保險公司的持股偏好研究

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1、０２７００．１３Ｂ學校代碼：１分類號：Ｆ８３１學號：２２００５’．＿．？？．．．‘ｒ．－－＇＝？止４啼絶乂爹碩±學位論文保險公司的持股偏好硏究．Ｉ學院：商學院專業(yè)；金誠學硏究巧向；金融市場與投資管理硏究生姓名：途＿１指導教師；朱敏完成日期：２０１６年Ｓ月學位論文獨創(chuàng)巧聲明本論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研巧成果。論文中除了特別加Ｗ標注和致謝的地方外，不包含其他人或機構已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究的啟發(fā)和所做的貢獻巧已在論文中

2、做了明確的聲明并表示了謝意。■／論文作者塞名曰期；ｆｒ月日；茄係盞ｉ年論文使用授權聲明本人完全了解上海師范大學脊關保留、使用學位論文的規(guī)定，郵：學，允許論文被查閱和借閱校有權保留送交論文的復印件；學?？桑坠颊摚崳?。文的全部或部分內容，可采用影印、縮印或其它手段保存論文保密的論文在解密后遵守此規(guī)定。論文作者簽名：日期：如／６年ｆ月＾＞＾＜＾導師簽名：日期；年＾月日＾＼１論文題目：保險公司的持股偏好研究學科專業(yè)：金融學學位申請人：徐菡指導教師：朱敏摘要始于2015年底的一場“寶萬之爭”，將險資舉牌上市公司推到輿論的風口。其實，在保險資金投資渠

3、道狹窄時，保險資金運用備受爭議，如今在政策松綁之后，保險資金運用再度因頻繁的舉牌事件成為市場的熱點和輿論的焦點。但在宏觀經(jīng)濟“新常態(tài)”下，隨著發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)正式上升為國家意志和國家戰(zhàn)略，保險資金作為長期資金會更多地參與資本市場，由此，險資“舉牌”不僅不會曇花一現(xiàn)，而且必將“常態(tài)化”。1998年3月，經(jīng)過證監(jiān)會批準，新成立了兩只封閉式基金，監(jiān)管層對機構投資者的作用開始加以重視。加入WTO以后，隨著我國經(jīng)濟的增長和金融市場的逐漸開放，證券市場在我國國民經(jīng)濟中的重要作用日益顯現(xiàn)。在此背景下，監(jiān)管層開始從政策層面超常規(guī)支持機構投資者的發(fā)展，從而使我國的證券市場形成了包括證券投資基金、保

4、險公司、社?；鸷蚎FII在內的諸多機構投資者體系，機構投資者的總規(guī)模也得到了前所未有的壯大。然而，相對于國外成熟市場而言，我國機構投資者因發(fā)展時間較短，存在諸多缺陷。又因不同類型機構投資者進入證券市場的時間不同，投資理念和投資策略存在差異，進而導致不同類型機構投資者投資偏好的差異。基于此，本文的研究目的是通過實證研究分析不同類型機構投資者投資偏好是否存在差異，尤其是保險機構投資者與其他非保險機構投資者之間是否存在持股偏好差異，并分析產生差異的原因，提出相關的政策建議。本文基于logit模型實證研究了保險公司與其他機構投資者持股偏好的差異。結果表明，不同類型機構投資者在選股時參照的

5、指標不盡相同，對同一指標參照的標準也不盡相同，保險公司與其他機構投資者的持股偏好I存在差異。保險公司的投資特征直接影響保險公司的業(yè)績水平和保險行業(yè)的健康發(fā)展。在眾多投資渠道中，持股偏好最能體現(xiàn)保險公司投資特征:數(shù)量眾多的股票，在風險和流動性等方面存在顯著差異。偏好何種類型股票，能夠較為全面反映保險公司的投資行為特征。利用2006年-2014年上市公司股權結構數(shù)據(jù)對保險公司持股的偏好進行考察；研究結果發(fā)現(xiàn)，與非保險類的機構投資者不同，保險公司的股票投資表現(xiàn)出對于安全性和流動性的更強烈偏好。這種持股偏好與保險公司的資金來源性質和業(yè)務運營特點相匹配。當放寬投資范圍約束時，保險公司對于流動

6、性較高的股票和風險較低的公司有更加明顯的投資偏好。關鍵詞：機構投資者；持股偏好；保險公司；差異論文類型：應用研究AbstractSincetheendof2015a“BaoWancontest”,willventurecapitalplacardslistingCorporationpushedtotheopinionoftheair.Infact,innarrowinvestmentchannelsforinsurancefunds,insurancefundsusecontroversial,nowafterthederegulationpolicy,insurancefund

7、susingagainbecauseoffrequentplacardseventsbecomeahotmarketandpublicopinionfocus.Butinmacro-economic“newnormal”.Withthedevelopmentofmoderninsuranceservicesofficiallyrosetothewillofthestateandnationalstrategy,insurancefundsasalong-termfun