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《我國創(chuàng)業(yè)板并購重組績效及影響因素研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
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4、—－碩士學位論文我國創(chuàng)業(yè)板并購重組績效及影響因素研究2016年11月MASTERDISSERTATIONThePerformanceandInfluencingFactorsofChineseGEMMergersandAcquisitionsNovember2016摘要針對我國企業(yè)并購越來越多的事實，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展迅速的情況，本文依據創(chuàng)業(yè)板的實際情況，基于并購相關理論基礎，和并購在我國的發(fā)展近況，以近年來我國創(chuàng)業(yè)板的并購作為案例，通過對創(chuàng)業(yè)板并購績效在短期內和長期內分別選取異常收益率和公司財務報表數據進行并購績效
5、的分析，選取可能的影響因素對長期和短期績效分別進行多元線性回歸探求影響并購績效的因素。本文對國內外對并購的績效研究做出梳理，在對并購績效進行文獻綜述時，從研究方法的不同分別從事件研究法和會計研究法兩個方面分別研究，再對探討并購績效的影響因素方面做文獻綜述。然后著重分析了會對并購造成影響的理論基礎，分別從協(xié)同效應、委托代理理論、信號假說自己自由現金流假說等方面對理論基礎進行梳理。在理論分析之后進行本文的實證研究，將并購對績效的影響分為短期和長期，分別使用事件研究法和會計研究法，基于超額收益率和因子分析構建對并購與
6、公司績效的影響構建模型。研究完并購對績效的影響，我們探討有哪些因素導致了并購會對公司績效產生影響，在實證的第二部分，從可能的六個角度共選取了八個指標，利用這些指標構建回歸模型，通過模型分別探討每一個指標對并購績效的影響。實證結果反映出在短期并購能夠顯著的增加公司超額收益，對公司績效有正影響。在長期并購績效的影響中發(fā)現在并購當年并購為公司績效帶來了增長，隨后績效出現了大幅度的下降。實證分析中以能反映并購長短期績效的短期超額收益率和長期因子分析得分作為因變量，將各影響因素作為解釋變量,建立相應的模型,通過對相關假設
7、的檢驗,得出以下結論：短期內股權集中度與公司的績效負相關,長期與公司績效成負相關；短期內高管薪酬與公司績效成負相關，長期內高端薪酬與公司績效成正相關；短期內高管持股數與并購績效成負相關，長期內高管持股數與并購績效成正相關；短期內資產負債率與并購績效成正相關，長期內資產負債率與公司績效成正相關；短期內托賓的q值與公司績效成正相關，長期內托賓的q值與公司績效成正相關；短期內采用現金支付優(yōu)于其他支付方式對公司績效的影響，長期內無法驗證采用現金支付優(yōu)于其他支付方式；短期內關聯交易與公司績效成正相關，長期內關聯交易與公司
8、績效成正相關；短期內董事會持股數與公司績效成負相關，長期內董事會持股數與公司績效成負相關。之后根據本文的研究分析結合我國實情與分別提出對上市公司、對監(jiān)管者與對投資者的建議。關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；并購重組；績效IABSTRACTFormoreandmoreChineseenterprisesmergersandacquisitionsinthegem,therapiddevelopmentof
