統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的應(yīng)用研究

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1、爆叛堯衣襄研究生畢業(yè)論文（申請(qǐng)碩±學(xué)位）論文題目統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的應(yīng)用研究作者姓名周國(guó)斌專業(yè)名稱工業(yè)工程研究方向余融工程指導(dǎo)教師疆慧（副教授）二零一六年五月學(xué)號(hào)：ＭＦ１３１５０７２２４論文答辯日期：２０１６年５月日（指導(dǎo)教師：形＾簽字）ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＡｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｏｆＳｔａｔｉｓｔｉｃａｌＡｒｂｉｔｒａｅｉｎｔｈｅＣｈｉｎｅｓｅＴｒｅａｓｕｒＢｏｎｄｇｙＦｕｔｕｒｅｓＭａｒｋ

2、ｅｔＡＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＳｕｂｍｉｔｔｅｄ化ＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＦｏｒｔｈｅＰｒｏｆｅｓｓｔｉｏｎａｌＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｎｉｎｅｅｒｉｎｇｇｇＢｙＺｈｏｕＧｕｏｂｉｎＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＡ．Ｐｒｏｆ．ＱｕＨｕｉＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＡｒｉｌ２０１６ｐ南京大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)

3、位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行的研究工作所取得的成果。盡我所知，除了文中特別加１＾標(biāo)注引用的內(nèi)容外，論文中不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。研究生簽名：紛日期：各．呵＾南京大學(xué)學(xué)位論文使用授權(quán)聲明本學(xué)位論文作者同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部口或機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文的復(fù)印件和電子文檔，可Ｗ采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存論文一。本人電子文檔的內(nèi)容和紙質(zhì)論文的內(nèi)容相致。除在保

4、密期內(nèi)的保密論文外，允許論文被查閱和借閱，可Ｗ公布（包括刊登）論文的全部或部分內(nèi)容。論文的公布（包括刊登）授權(quán)南京大學(xué)研究生院辦理。研究生簽名；ｉｆ資導(dǎo)師簽名；曰期：於Ｍ。巧［＼ｔ命南京大學(xué)碩±學(xué)位論文中文摘要南京大學(xué)研究生畢業(yè)論文中文摘要首頁用紙畢業(yè)論文題目；統(tǒng)計(jì)套利在我國(guó)國(guó)債期巧市場(chǎng)的應(yīng)用研究工業(yè)工稻專業(yè)２０１３級(jí)碩壬生姓名：周國(guó)斌指導(dǎo)教師（姓名、職稱）；選慧副教授摘要２０，１５年股票市場(chǎng)的異常波動(dòng)對(duì)整個(gè)金飄市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大影響中

5、金所股指期貨經(jīng)多次調(diào)整交易規(guī)則后成交量大幅萎縮。同時(shí)，從股市退出的資金大量流入債券市場(chǎng)，國(guó)債期貨作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為數(shù)不多具備做空機(jī)制的金融工具，在套利資金的推動(dòng)下成交日漸活躍。作為市場(chǎng)中性策略的代表，統(tǒng)計(jì)套利在穩(wěn)定價(jià)格、提高市場(chǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性等方面扮演著重要角色。本文首先對(duì)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)套利交易的現(xiàn)狀作簡(jiǎn)要分析，在介紹國(guó)內(nèi)外關(guān)于統(tǒng)計(jì)套利研究的相關(guān)文獻(xiàn)后，概述了統(tǒng)計(jì)套利、協(xié)整等相關(guān)理論和模型。Ｗ國(guó)債期貨跨期價(jià)差為交易對(duì)象，制定統(tǒng)計(jì)套利策略的交易系統(tǒng)，結(jié)合實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)設(shè)置、交易規(guī)

6、則，并分別給出基于高斯白噪聲ＧＡＲＣＨ１１模型Ｗ及ＯＵ過程的統(tǒng)計(jì)（，）套利的交易信號(hào)計(jì)算方式。實(shí)證分析部分選取中金所１０年期國(guó)債期貨合約從２０１５月３月２０日上市至２０１６年２月１９日價(jià)格和成交量的５分鐘高頻數(shù)據(jù)，經(jīng)過協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)后，Ｗ主力合約及次主力合約構(gòu)造跨期價(jià)差序列，覆蓋１０年期合約的整個(gè)交易周期。分別天、１周和２周為估計(jì)窗長(zhǎng)進(jìn)行滾動(dòng)回測(cè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整交易信號(hào)并統(tǒng)計(jì)成交信息。實(shí)證結(jié)果充分支持了統(tǒng)計(jì)套利策略在我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)中的有效性，其中，估計(jì)窗較短的情況下，基于高斯

7、白噪聲的策略收益表現(xiàn)最佳估計(jì)窗較長(zhǎng)的情況；下，基于ＯＵ過程的策略收益表現(xiàn)更好。關(guān)鍵詞：國(guó)債期貨統(tǒng)計(jì)套利配對(duì)交易協(xié)整高斯白噪聲ＧＡＲＣＨＯｍｓｔｅｉｎＵｈｌｅｎｂｅｃ過程商頻Ｉ南京大學(xué)碩±學(xué)位論文英文摘要南京大學(xué)研究生畢業(yè)論義英文摘要首頁用紙ＴＨＥＳＩＳ：ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＡｌｉｃａｔｉｏｎｏｆＳｔａｔｉｓｔｉｃａｌＡｒｂｉｔｒａｇｅｐｐｔｓｅｅａｓｕｒｙｏｎｄＦｕｕｒｅｓａｒｋｅｔｒｅｔｕｒｎｓｉｎｈｅＣｈｉｎｅＴｒＢｔＭ

8、ＳＰＥＣＩＡＬＩＺＡＴＩＯＮ：ＩｎｄｕｓｔｒｉａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＰＯＳＴＧＲＡＤＵＡＴＥ：ＺｈｏｕＧｕｏｂｉｎＭＥＮＴＯＲ：Ａ．Ｐｒｏｆ．ＯｕＨｕｉＡｂｓｔｒａｄＴｈｅａｂｎｏｒｍａｌ日ａｃｔｕａｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅＳｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｉｎ２０１５ｈａｄｖｅｒｙｔｒｅｍｅ打ｄｏｕｓｉｍａｃｔｓｐ０打ｔｈｅｅｎｔｉｒｅｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｔｈｅｖｏｌｕｍｅｏｆＣＦＦＥ