滬港通對內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動效用影響分析

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1、中圖分類號：F83密級：公開UDC：300學(xué)校代碼：11832河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)歷碩士）滬港通對內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動效用影響分析AnempiricalanalysisontheinfluenceofShanghai-HongKongStockConnectprogramtothestockmarketbetweenthemainlandofChinaandHongKong作者姓名：王子念指導(dǎo)教師：封文麗教授學(xué)科專業(yè)名稱：金融學(xué)論文完成日期：2016年03月二〇一六年三月二十日I中圖分類號：F83密級：公開UDC：300學(xué)校代碼：11832河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)歷碩士）滬

2、港通對內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動效用影響分析AnempiricalanalysisontheinfluenceofShanghai-HongKongStockConnectprogramtothestockmarketbetweenthemainlandofChinaandHongKong作者姓名：王子念指導(dǎo)教師：封文麗教授學(xué)科專業(yè)名稱：金融學(xué)論文完成日期：2016年03月I學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人所提交的學(xué)位論文《滬港通對內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動效用影響分析》，是在導(dǎo)立進行研究工作所取得的原創(chuàng)性成果。除文中己經(jīng)注明引用的師的指導(dǎo)下，獨內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰

3、寫過的研究成果。對本文的研究做出重。要貢獻的個人和集體，均己在文中標(biāo)明本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。論文作者（簽名３指導(dǎo)教師確認(rèn)（簽名）：女＾＾月曰年月曰奸如如乂２＾學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)有權(quán)保留并向國家有關(guān)部口或機構(gòu)送交學(xué)。位論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱本人授權(quán)河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)可Ｗ將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可ｔｉｌ采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存。、匯編學(xué)位論文（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書）年論文作者（簽名）：：指導(dǎo)教師（簽名）３＾會玉月日年月＞曰〇＜

4、＞＾＞ｙ盧摘要國務(wù)院總理李克強在2014年4月10日的博鰲論壇上指出，將著重推動新一輪高水平對外開放，其中資本市場對外開放是重要的一方面。在此背景下滬港通的推出，在原有利率市場化的基礎(chǔ)上進一步推動了我國內(nèi)地金融自由化發(fā)展，促進中國內(nèi)地與香港資本市場雙向開放和健康發(fā)展，同時在我國與國際市場更深度的融合中，不斷提升對外開放的層次和水平。這對我國內(nèi)地資本市場和香港資本市場的發(fā)展帶來較深刻的變革。雖然香港已經(jīng)回歸，但是由于在一個國家兩種制度安排下，內(nèi)地和香港的股票市場仍然處在完全不同的宏觀環(huán)境中，由于金融市場在不同的市場環(huán)境下運行，因此它們的發(fā)展路徑不同。自從我國股票市場誕生以來，在不斷的

5、進行自我完善，逐步把運行中遇到的難題進行解決。尤其是進入21世紀(jì)以來，我國內(nèi)地在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加速的背景下，資本市場也進行了一系列改革，資本市場制度不斷得到完善。滬港通的開通是我國內(nèi)地股市與香港股市的重要改革，因此兩地在新背景下進行聯(lián)動效應(yīng)的研究是具有深刻意義的。本文選取上證綜指和香港恒生指數(shù)作為研究對象。以滬港通的正式開通作為分界點，將數(shù)據(jù)樣本分為兩個階段，采用單位根檢驗和協(xié)整檢驗方法分別對它們的平穩(wěn)性以及二者之間是否存在長期協(xié)整關(guān)系進行了分析和探討。然后，本文利了計量模型進行短期聯(lián)動性分析。實證得到的結(jié)論是：兩地股市在滬港通前存在顯著長期協(xié)整關(guān)系，但是滬港通開通后長期協(xié)整關(guān)系反而不存在，

6、兩地之間的短期聯(lián)動影響具有較大變化。最后，本文針對上述結(jié)論分析了其中的原因，并依據(jù)實證所得結(jié)果分別對監(jiān)管部門和投資者提出了幾點建議。關(guān)鍵詞：滬港通聯(lián)動效應(yīng)協(xié)整IVAbstractAttheBoaoForum,PremierKeqiangLipointedoutthatourcountrywillfocusonpromotingreform,atApril10,2014,whichthecapitalmarketreformistheimportantaspect.TheestablishofShanghai-HongKongstockexchangesconnectivitymecha

7、nismcanpromotethedevelopmentofChina'sfinancialliberalization.Atthesametimeitcanpromotetwo-wayopen-upandhealthydevelopmentofChina'sandHongKong'scapitalmarket.Thatwillpushourcountrytoanewlevelofopening-up,withmoredepthintegrat