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《畜禽養(yǎng)殖行業(yè)豬！豬！豬！生豬養(yǎng)殖系列報告之十九：板塊處于腰位，金豬貫穿全年》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、正文目錄一、國家角度：鼓勵生產(chǎn)成當(dāng)務(wù)之急，金豬十年開啟51、非瘟疫情成指數(shù)爆發(fā)，8個月內(nèi)蔓延全國52、能繁母豬存欄數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新低，豬價或創(chuàng)新高63、CPI或被豬價拉動，或引起廣泛關(guān)注94、當(dāng)前復(fù)產(chǎn)失敗率極高，生豬產(chǎn)能產(chǎn)生大量缺口95、大企業(yè)擴產(chǎn)需國家的政策和資金支持106、進口豬肉和儲備肉難以彌補我國生豬缺口10二、企業(yè)角度：活下來就是高利潤，有豬就是金豬121、豬肉價格彈性遠高于量，布局龍頭企業(yè)的本質(zhì)122、生物安全是戰(zhàn)勝非瘟利器，工業(yè)封閉式養(yǎng)豬是未來趨勢123、上市公司資金壓力與產(chǎn)能布局情況14（1）牧原股份15（2）溫氏股份15（3）新希望
2、16（4）天邦股份16（5）正邦科技17（6）唐人神17三、投資角度：板塊處于腰位，行情貫穿全年181、上市公司出欄量影響182、各公司頭均市值情況183、2020年溫氏、新希望利潤彈性測算19（1）溫氏股份20（2）新希望204、總結(jié)：豬價上漲與減產(chǎn)并行，長期回報率將維持高位20風(fēng)險提示21圖表目錄圖1：非瘟7個月內(nèi)蔓延全國，速度遠超國外歷史經(jīng)驗5圖2：疫情持續(xù)高發(fā)6圖3：截至2019.3.1全國各區(qū)域去產(chǎn)能情況7圖4：去產(chǎn)能持續(xù)進行，多口徑數(shù)據(jù)正在驗證8圖5：豬周期周而復(fù)始，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，本輪周期高度創(chuàng)新高，持續(xù)時間3-5年8圖6：復(fù)產(chǎn)
3、失敗率高，補欄仔豬傷亡嚴(yán)重10圖7：規(guī)模場擴產(chǎn)十分緩慢10圖8：我國進口豬肉最高不超過250萬噸11圖9：我國歷史凍肉儲備交易量最高不超過10萬噸11圖10：俄羅斯豬肉長期供不應(yīng)求13圖11：2010-2017年俄羅斯大企業(yè)擴產(chǎn)、散養(yǎng)戶快速退出13圖12：2007-2011年俄羅斯工業(yè)養(yǎng)豬比例快速上升13圖13：2007-2011年俄羅斯庭院養(yǎng)豬比例快速下降13圖14：2015年烏克蘭大面積爆發(fā)非洲豬瘟后豬價持續(xù)上行14圖15：牧原股份2017年各區(qū)域產(chǎn)能占比15圖16：牧原股份未來各區(qū)域產(chǎn)能占比15圖17：溫氏股份2017年主要區(qū)域產(chǎn)能占比15
4、圖18：溫氏股份未來各區(qū)域產(chǎn)能占比15圖19：新希望2018年前十個月部分區(qū)域出欄占比16圖20：新希望未來主要區(qū)域出欄占比16圖21：天邦股份當(dāng)前主要區(qū)域產(chǎn)能占比16圖22：天邦股份未來主要區(qū)域產(chǎn)能占比16圖23：正邦科技未來主要區(qū)域產(chǎn)能占比17圖24：唐人神未來各區(qū)域產(chǎn)能占比17圖25：各上市公司生豬頭均市值19表1：不同口徑的產(chǎn)能去化情況6表2：疫情后各地區(qū)產(chǎn)能去化程度統(tǒng)計7表3：豬價測算（以經(jīng)濟學(xué)的補償性原則測算）9表4：預(yù)計CPI被豬價拉動2%9表5：歷年生豬供給與價格變動情況12表6：各企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與償債能力14表7：各企業(yè)出欄情況1
5、8表8：以2019年、2020年測算各公司歷年市值/出欄量19表9：2019-20年，各公司養(yǎng)殖完全成本19表10：2020年溫氏養(yǎng)豬利潤區(qū)間（億元）20表11：2020年新希望養(yǎng)豬利潤區(qū)間（億元）20一、國家角度：鼓勵生產(chǎn)成當(dāng)務(wù)之急，金豬十年開啟春節(jié)后，東北疫情相對穩(wěn)定，但仍維持零星發(fā)生狀態(tài)；南方地區(qū)，尤其兩湖、四川、兩廣、江西等地疫情集中爆發(fā)，向著北方的情況邁進。據(jù)多個口徑的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至3月1日，全國產(chǎn)能去化約20%以上，未來或進一步加速上升。減產(chǎn)帶來的生豬產(chǎn)能缺口愈加明顯，但受環(huán)保、調(diào)運、地方政策、疫情帶來的恐慌心理等因素影響，各地散養(yǎng)戶
6、補欄無法正常進行（復(fù)發(fā)疫情比例較高），大企業(yè)補欄進程放緩，且大企業(yè)擴張產(chǎn)能需要時間和資金，短期供應(yīng)不足已成定局。未來，保生豬供給還是要靠龍頭企業(yè)帶頭擴張，國家若能在政策、資金等方面對企業(yè)進行扶持或是不錯的對策。1、非瘟疫情成指數(shù)爆發(fā)，8個月內(nèi)蔓延全國自2018年8月1日爆發(fā)第一例非洲豬瘟疫情以來，全國共有28個省市合計109起非瘟疫情。圖1：非瘟7個月內(nèi)蔓延全國，速度遠超國外歷史經(jīng)驗資料來源：農(nóng)業(yè)部、圖2：疫情持續(xù)高發(fā)25每月疫情數(shù)量2621185571302520151050Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-1
7、9Feb-19Mar-19資料來源：農(nóng)業(yè)部，2、能繁母豬存欄數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新低，豬價或創(chuàng)新高2019年2月份，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄同比下降19%，再次創(chuàng)出歷史記錄，且仍呈現(xiàn)加速狀態(tài)，疫情導(dǎo)致產(chǎn)能去化已經(jīng)十分確定?？紤]散養(yǎng)戶復(fù)產(chǎn)成功率低，企業(yè)擴產(chǎn)相對慢，疫情仍在持續(xù)擴散等情況，能繁母豬存欄或進一步下降，預(yù)計未來全國減產(chǎn)或達到30-40%，遠超歷史記錄。如此大的缺口或需要至少3-5年時間和3000-5000億資金才能彌補。表1：不同口徑的產(chǎn)能去化情況芝華能繁母豬存欄變化農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄變化農(nóng)業(yè)部生豬存欄變化月環(huán)比同比月環(huán)比同比月環(huán)比同比2018
8、年1月-1%2%5%-1%4%0%2018年2月-1%0%0%-1%-1%-1%2018年3月-2%0%0%-1%0%0%2018年4月
