鋼鐵行業(yè)：短期基本面尚可，但期貨表現(xiàn)偏弱

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1、目錄行業(yè)動(dòng)態(tài)信息評(píng)述4價(jià)格表現(xiàn)6鋼材產(chǎn)品價(jià)格6原材料價(jià)格7期現(xiàn)價(jià)差9庫存10鋼材產(chǎn)品社會(huì)庫存10鋼材產(chǎn)品鋼廠庫存11原材料庫存12毛利潤13長(zhǎng)流程毛利13短流程毛利14開工率15鋼鐵行業(yè)及個(gè)股表現(xiàn)16本周行業(yè)要聞17近期鋼鐵上市公司跟蹤18風(fēng)險(xiǎn)分析22圖表目錄圖表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與估值5圖表2：價(jià)格表現(xiàn)6圖表3：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）7圖表4：熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）7圖表5：冷軋板卷價(jià)格（元/噸）7圖表6：中板價(jià)格（元/噸）7圖表7：螺紋鋼期貨價(jià)格（元/噸）7圖表8：熱軋板卷期貨價(jià)格（元

2、/噸）7圖表9：鋼坯價(jià)格（元/噸）8圖表10：廢鋼價(jià)格（元/噸）8圖表11：焦煤現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）8圖表12：焦炭現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）8圖表13：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸）8圖表14：焦煤期貨價(jià)格（元/噸）8圖表15：焦炭期貨價(jià)格（元/噸）9圖表16：鐵礦石期貨價(jià)格（元/噸）9圖表17：螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）9圖表18：熱軋板卷期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）9圖表19：鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）10圖表20：焦炭期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）10圖表21：鋼材產(chǎn)品及原材料庫存一覽10圖表22：社會(huì)總庫存（萬噸）11圖表23

3、：螺紋鋼社會(huì)庫存（萬噸）11圖表24：熱軋板卷社會(huì)庫存（萬噸）11圖表25：中厚板社會(huì)庫存（萬噸）11圖表26：鋼廠總庫存（萬噸）12圖表27：螺紋鋼鋼廠庫存（萬噸）12圖表28：熱軋板卷鋼廠庫存（萬噸）12圖表29：中厚板鋼廠庫存（萬噸）12圖表30：鐵礦石平均庫存可用天數(shù)（天）12圖表31：焦煤平均庫存可用天數(shù)（天）12圖表32：焦炭平均庫存可用天數(shù)（天）13圖表33：廢鋼平均庫存可用天數(shù)（天）13圖表34：鋼材產(chǎn)品毛利一覽13圖表35：螺紋鋼長(zhǎng)流程毛利（元/噸）14圖表36：熱軋板卷長(zhǎng)流程毛

4、利（元/噸）14圖表37：冷軋板卷長(zhǎng)流程毛利（元/噸）14圖表38：中厚板長(zhǎng)流程毛利（元/噸）14圖表39：螺紋鋼滿負(fù)荷生產(chǎn)短流程毛利（元/噸）14圖表40：螺紋鋼低谷生產(chǎn)短流程毛利（元/噸）14圖表41：高爐、電爐開工率一覽15圖表42：高爐開工率（%）15圖表43：電爐開工率（%）15圖表44：中信板塊行業(yè)一周表現(xiàn)（%）16圖表45：重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵個(gè)股一周表現(xiàn)（%）16圖表46：鋼鐵板塊公司一周漲跌幅排名（%）17圖表47：鋼鐵公司下周行動(dòng)事件匯總21行業(yè)動(dòng)態(tài)信息評(píng)述本周大盤上漲2.73%，鋼鐵

5、板塊上漲2.48%，小幅跑輸大盤。個(gè)股方面撫順特鋼、河北宣工、常寶股份和大冶特鋼領(lǐng)漲。自2月20日元宵節(jié)市場(chǎng)開始啟動(dòng)到目前已有1月，鋼價(jià)整體表現(xiàn)平淡。上海螺紋現(xiàn)貨漲幅不過180元/噸，全國漲幅更是不過100元/噸。不同于現(xiàn)貨基本呈現(xiàn)單邊上漲，期貨是先漲后跌，整體波幅也在200元/噸以內(nèi)。熱卷的期現(xiàn)貨表現(xiàn)也大體類似。從基本面來看，最新鋼材庫存為2231.06萬噸，較上周下降134.11萬噸，連續(xù)第2周庫存下降過百萬噸。從建材成交量來看，特別是考慮到增值稅稅率將從4月1日開始下調(diào)對(duì)交易量的負(fù)面影響，目

6、前的需求啟動(dòng)情況尚可。板材需求方面，除汽車外，家電、機(jī)械和造船需求都還可以。當(dāng)然，高產(chǎn)量也是客觀現(xiàn)實(shí)。中鋼協(xié)披露的重點(diǎn)鋼廠2月中下旬日產(chǎn)量都在190萬噸上方，我的鋼鐵統(tǒng)計(jì)的周產(chǎn)量也較2018年同期高出不少。和現(xiàn)貨基本面尚可形成對(duì)比的是期貨和鋼坯價(jià)格偏弱的表現(xiàn)。當(dāng)然，目前期貨偏弱的表現(xiàn)也在情理之中。第一，基差仍然較窄，螺紋在200以內(nèi)，熱卷稍超200，現(xiàn)在離5月尚遠(yuǎn)，交易基差修復(fù)尚早。第二，在遠(yuǎn)期需求仍偏弱的預(yù)期下，1905和1910都無法脫離現(xiàn)貨大幅走強(qiáng)，高庫存和高產(chǎn)量下現(xiàn)貨穩(wěn)步上漲已屬不易。從1

7、-2月的宏觀和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，難對(duì)鋼材需求提供明顯的指引，更清晰的指引可能還需要3、4月份數(shù)據(jù)。從目前的利潤和原料庫存來看，高產(chǎn)量仍將延續(xù)。唐山環(huán)保是否會(huì)加碼以及響水化工企業(yè)爆炸是否會(huì)引發(fā)全國范圍內(nèi)的安全生產(chǎn)大檢查可以憧憬，但也不宜對(duì)限產(chǎn)的產(chǎn)量影響寄予多大的期望。整體來看，我們對(duì)鋼價(jià)略偏悲觀?；久嫒狈μ貏e利好，預(yù)計(jì)鋼鐵股仍將以跟隨大盤為主，整體機(jī)會(huì)不大。優(yōu)選成本較低的三鋼閩光，潛在高分紅的柳鋼股份，商業(yè)模式有想象空間的上海鋼聯(lián)，有望通過興澄特鋼注入成為特鋼龍頭的大冶特鋼。另外，寶鋼股份和新興鑄管

8、作為長(zhǎng)期看好標(biāo)的，也做推薦。圖表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與估值公司名稱股價(jià)總市值EPSPEPB評(píng)級(jí)17A18E19E17A18E19E17A18E19E寶鋼股份(+)7.411650.660.861.001.098.627.416.801.000.900.90增持鞍鋼股份5.89418.780.771.180.857.655.006.940.85#N/A0.74河鋼股份3.49370.590.170.410.4820.538.507.240.810.760.72太鋼不銹5.28300.