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《基礎(chǔ)化工行業(yè)深度報(bào)告：科創(chuàng)板系列報(bào)告（二）之新材料篇，以海外材料公司分拆上市為借鑒》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明目錄1.投資要點(diǎn)42.海外新材料公司分拆上市的借鑒52.1Covestro科思創(chuàng)52.2Chemours科慕82.3VersumMaterails慧瞻材料102.4Grace格雷斯132.5Ingevity英杰維特153.國(guó)內(nèi)新材料上市公司分拆登錄科創(chuàng)板有望帶來(lái)估值重構(gòu)184.風(fēng)險(xiǎn)提示18插圖目錄圖1：5家海外拆分上市的材料公司概況（數(shù)據(jù)截止2019年3月25日）5圖2：Covestro歷年?duì)I收6圖3：Covestro歷年凈利潤(rùn)6圖4：Covestro歷年利潤(rùn)率6圖5：Covestro歷年
2、資產(chǎn)及所有者權(quán)益6圖6：Covestro歷年現(xiàn)金流7圖7：Covestro歷年現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)7圖8：Covestro分拆上市至今股價(jià)走勢(shì)7圖9：Covestro歷史P/E走勢(shì)7圖10：Covestro歷史P/B走勢(shì)7圖11：Covestro歷史P/S走勢(shì)7圖12：Chemours歷年?duì)I收8圖13：Chemours歷年凈利潤(rùn)8圖14：Chemours歷年利潤(rùn)率9圖15：Chemours歷年資產(chǎn)及所有者權(quán)益9圖16：Chemours歷年現(xiàn)金流9圖17：Chemours歷年現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)9圖18：Chemours分拆上市至
3、今股價(jià)走勢(shì)10圖19：Chemours歷史P/E走勢(shì)10圖20：Chemours歷史P/B走勢(shì)10圖21：Chemours歷史P/S走勢(shì)10圖22：Versum歷年?duì)I收11圖23：Versum歷年凈利潤(rùn)11敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖24：Versum歷年利潤(rùn)率11圖25：Versum歷年資產(chǎn)及所有者權(quán)益11圖26：Versum歷年現(xiàn)金流12圖27：Versum歷年現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)12圖28：Versum分拆上市至今股價(jià)走勢(shì)12圖29：Versum歷史P/E走勢(shì)12圖30：Versum歷史P/B走勢(shì)13圖31：Ver
4、sum歷史P/S走勢(shì)13圖32：Grace歷年?duì)I收13圖33：Grace歷年凈利潤(rùn)13圖34：Grace歷年利潤(rùn)率14圖35：Grace歷年資產(chǎn)及所有者權(quán)益14圖36：Grace歷年現(xiàn)金流14圖37：Grace歷年現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)14圖38：Grace分拆上市至今股價(jià)走勢(shì)15圖39：Grace歷史P/E走勢(shì)15圖40：Grace歷史P/B走勢(shì)15圖41：Grace歷史P/S走勢(shì)15圖42：Ingevity歷年?duì)I收16圖43：Ingevity歷年凈利潤(rùn)16圖44：Ingevity歷年利潤(rùn)率16圖45：Ingevity歷年
5、資產(chǎn)及所有者權(quán)益16圖46：Ingevity歷年現(xiàn)金流16圖47：Ingevity歷年現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)16圖48：Ingevity分拆上市至今股價(jià)走勢(shì)17圖49：Ingevity歷史P/E走勢(shì)17圖50：Ingevity歷史P/B走勢(shì)17圖51：Ingevity歷史P/S走勢(shì)17敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明1.投資要點(diǎn)新材料是科創(chuàng)板重點(diǎn)扶持的六大領(lǐng)域之一。為對(duì)國(guó)內(nèi)擬在科創(chuàng)板上市的新材料公司的估值體系進(jìn)行研究，我們特將目光轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，探討海外上市的新材料公司的背景、規(guī)模、盈利、估值，希望能為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供借鑒。海外上市的
6、新材料公司眾多，市值分化較大。我們選取了一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域——分拆上市，來(lái)研究新材料公司分拆上市之后的業(yè)績(jī)和估值情況。我們選取了5家典型公司進(jìn)行研究。這些公司均為近幾年分拆上市的海外材料公司，前身均為化工行業(yè)龍頭公司的材料部門。這5家公司分別為：COVESTRO科思創(chuàng)（原全球化工巨頭拜耳的材料科學(xué)部門）、CHEMOURS科慕（原全球化工巨頭杜邦的高性能化學(xué)品事業(yè)部）、VERSUMMATERIALS慧瞻材料（原美國(guó)空氣產(chǎn)品公司的電子化工材料部門）、GRACE格雷斯（原美國(guó)高性能特種化學(xué)品和材料制造商Grace的催化劑和材料技
7、術(shù)業(yè)務(wù)部門）、Ingevity英杰維特（原美國(guó)包裝巨頭Westrock的特種化學(xué)品部門）。我們主要研究結(jié)論如下：?對(duì)于產(chǎn)品處于成熟期、毛利率處于合理水平的材料公司，可綜合參考使用P/E、P/B、P/S估值，市場(chǎng)給予的估值水平較低，如COVESTRO科思創(chuàng)、CHEMOURS科慕。?對(duì)于公司市值較小、產(chǎn)品毛利率較高的公司，可參考使用P/E估值，不適用P/B、P/S估值，如VERSUMMATERIALS慧瞻材料、GRACE格雷斯、INGEVITY英杰維特。敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明圖1：5家海外拆分上市的材料公司概況（數(shù)
8、據(jù)截止2019年3月25日）公司股票代碼公司情況分拆前所屬公司分拆上市日期交易所市值分拆上市至今當(dāng)前估值水平2018年業(yè)績(jī)表現(xiàn)估值表現(xiàn)上市至今股價(jià)漲幅P/EP/BP/S毛利率COVESTRO科思創(chuàng)1COV.F原拜耳的材料科學(xué)部門，在聚氨酯原料（MDI、TDI、聚醚多元醇等）、聚碳酸酯（PC）等領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先地位。拜耳（全球化工巨頭）2015/
