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1、銀行參與PPP模式全梳理(中國(guó)式PPP研究手冊(cè)第12集)2016-12-16朱振鑫團(tuán)隊(duì)銀行家雜志銀行參與PPP模式全梳理(中國(guó)式PPP研究手冊(cè)第12集)文/朱振鑫團(tuán)隊(duì)聯(lián)系人:楊曉(微信:cufeyx)、張德禮(微信:zhdl10086)歡迎銀行、企業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者加入我們的中國(guó)式PPP交流群,獲取《中國(guó)式PPP研究手冊(cè)》,參與PPP線下活動(dòng),聯(lián)系人微信:cufeyx。實(shí)體資產(chǎn)荒下,銀行高度關(guān)注PPP項(xiàng)目。主要原因有二:一是在經(jīng)濟(jì)下行、長(zhǎng)期利率持續(xù)下降的背景下,PPP項(xiàng)目投資期限長(zhǎng),可提前鎖定收益。二是銀行業(yè)務(wù)輻射范圍廣,可全程參與PPP項(xiàng)目,提供全方位的金融服務(wù),從而帶動(dòng)銀行多
2、維度考核指標(biāo)增長(zhǎng)。現(xiàn)已落地的大多PPP項(xiàng)目中都可看到銀行的身影,表明銀行已率先行動(dòng),積極投身于此輪PPP熱潮中?;诖耍緢?bào)告將系統(tǒng)梳理銀行參與PPP全生命周期的主要方式,以期為銀行參與PPP項(xiàng)目提供指導(dǎo)。一、項(xiàng)目前期充分周密的前期準(zhǔn)備是PPP項(xiàng)目順利推進(jìn)的前提條件,至關(guān)重要。但由于PPP項(xiàng)目較為復(fù)雜,涉及政府、社會(huì)資本等多個(gè)法律主體,涵蓋財(cái)務(wù)、法律、工程等多個(gè)領(lǐng)域,包含規(guī)劃設(shè)計(jì)、建筑施工、運(yùn)營(yíng)管理等多個(gè)環(huán)節(jié),包括價(jià)格制定、現(xiàn)金流評(píng)估、收益分配、財(cái)政補(bǔ)貼測(cè)算等多項(xiàng)事宜,急需PPP項(xiàng)目合同訂立、項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)和項(xiàng)目評(píng)估等咨詢(xún)服務(wù)。目前國(guó)內(nèi)PPP咨詢(xún)服務(wù)主要是由第三方專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)
3、構(gòu)提供,未來(lái)可借鑒臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn),由銀行發(fā)揮在金融、會(huì)計(jì)、法律等方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì),直接為PPP項(xiàng)目提供咨詢(xún)服務(wù)。銀行作為PPP咨詢(xún)的直接提供商,可獲得諸多益處:一是介入較早,對(duì)PPP項(xiàng)目了解更為深度,評(píng)價(jià)更加客觀,降低進(jìn)入后的風(fēng)險(xiǎn);二是對(duì)于可選擇的投資項(xiàng)目,銀行可結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展,為項(xiàng)目量身定做融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方案,提高項(xiàng)目和銀行的契合度,為后續(xù)參與項(xiàng)目融資奠定基礎(chǔ);三是可獲得一定的咨詢(xún)費(fèi)用,拓寬收益來(lái)源。如在第二批示范項(xiàng)目——鄭州市107輔道快速化工程PPP項(xiàng)目前期,作為鄭州市在探索PPP模式時(shí)的一個(gè)創(chuàng)舉,上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司北京分行先行介入,對(duì)項(xiàng)目了解充分,最終成功中標(biāo)
4、,并在項(xiàng)目在簽約半個(gè)月后,資金迅速到位,順利開(kāi)工建設(shè)。二、項(xiàng)目公司成立初期現(xiàn)有的PPP項(xiàng)目多為固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,投資者需根據(jù)國(guó)務(wù)院相關(guān)規(guī)定認(rèn)繳一定比例的項(xiàng)目資本金,各行業(yè)的最近資本金存有差異:城市軌道交通項(xiàng)目為20%,港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目為25%,鐵路、公路項(xiàng)目為20%,保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目為20%,城市地下綜合管廊、城市停車(chē)場(chǎng)項(xiàng)目,以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項(xiàng)目,可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。因此,招標(biāo)文件一般規(guī)定,項(xiàng)目資本金比例不得低于20%。項(xiàng)目公司設(shè)立時(shí),社會(huì)資本方作為最重要的股東,需要承擔(dān)相應(yīng)的出資責(zé)任,而社會(huì)資本方尤其是大型央企
5、,通常資產(chǎn)負(fù)債率較高,有“出表”需求,加上PPP項(xiàng)目投資規(guī)模巨大,通常希望銀行在項(xiàng)目公司成立之初便提供資金支持,滿(mǎn)足項(xiàng)目資本金的強(qiáng)制要求。受制于《商業(yè)銀行法》關(guān)于商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資的規(guī)定以及商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制、理財(cái)資金投向等規(guī)定,銀行對(duì)PPP項(xiàng)目直接股權(quán)投資存有障礙,銀行通常會(huì)借助PPP基金、對(duì)接資管計(jì)劃/信托計(jì)劃、投貸聯(lián)動(dòng)三種方式,充實(shí)項(xiàng)目資本金,并可為PPP項(xiàng)目提供現(xiàn)金管理服務(wù)。1PPP基金PPP基金是指專(zhuān)門(mén)投資于PPP項(xiàng)目有關(guān)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資基金,通過(guò)非公開(kāi)方式向合格投資者募集,本質(zhì)上是一種私募基金,可有效突破直接股權(quán)投資的限制。目前已有多家商業(yè)銀行運(yùn)用
6、理財(cái)資金,參與PPP基金的籌建工作,通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)入漸成主流。PPP產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn),一是結(jié)構(gòu)化和杠桿效應(yīng)。PPP產(chǎn)業(yè)基金中,財(cái)政部門(mén)或其指定機(jī)構(gòu)通常充當(dāng)劣后級(jí),銀行等金融機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí),規(guī)模較大的有時(shí)還設(shè)置了中間級(jí)。政府出資比例較低,以少量資金撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)出資,存在著杠桿效應(yīng)。二是銀行等金融機(jī)構(gòu)通常只作為財(cái)務(wù)投資人,不參與基金與所投資項(xiàng)目的具體運(yùn)作,本質(zhì)上是明股實(shí)債。三是兼具非標(biāo)與類(lèi)固收的特征。PPP產(chǎn)業(yè)基金的投資領(lǐng)域、投資范圍和投資方式不同,很難標(biāo)準(zhǔn)化。但在實(shí)踐過(guò)程中,由于對(duì)項(xiàng)目有嚴(yán)格增信要求,回報(bào)率通常也有保障,又有類(lèi)固收的特點(diǎn)。按組織形式,PPP產(chǎn)業(yè)基金可分為公司型、契
7、約型與有限合伙型三種。1.公司型PPP基金公司型PPP基金具有法人資格,治理結(jié)構(gòu)與一般公司相似。出資人即為股東,投資人的知情權(quán)和參與權(quán)較大,但也同時(shí)面臨雙重征稅、重大事項(xiàng)審批決策效率不高的問(wèn)題,股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的手續(xù)也較為繁瑣。公司型PPP產(chǎn)業(yè)基金并不多見(jiàn),典型的有中國(guó)政企合作投資基金股份有限公司,財(cái)政部、社保理事會(huì)和九家金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起,總規(guī)模達(dá)1800億元。雖然公司股東中并未看到銀行的身影,但不難看出的是這九家金融機(jī)構(gòu)多與對(duì)應(yīng)銀行關(guān)系密切,通常是由銀行負(fù)責(zé)資金對(duì)接,據(jù)悉,1800億元的PPP融資支持基金中