業(yè)績鏈選股策略報(bào)告之二：雙擊掘金，業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)

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1、目錄1、舊瓶新酒：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)51.1、業(yè)績趨勢：速度、加速度雙重刻畫51.2、技術(shù)形態(tài)：采用纏論三類買賣點(diǎn)72、業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)：信息比率達(dá)3.65152.1、策略構(gòu)建：業(yè)績趨勢為基，技術(shù)形態(tài)增強(qiáng)152.2、策略表現(xiàn)：年化超額40%左右162.3、月度調(diào)倉vs季度調(diào)倉：信息比未有顯著提升183、業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)策略歸因分析193.1、業(yè)績趨勢、技術(shù)形態(tài)貢獻(xiàn)的超額收益之比約為1:2193.2、風(fēng)險模型：近期受益于流動性因子的正向暴露204、投資建議215、風(fēng)險提示22圖目錄圖1：業(yè)績高增長的公司下期業(yè)績增速分布6圖2：業(yè)績趨勢選股策略歷史收益凈值走勢7圖3：均線體系形態(tài)

2、應(yīng)用于個股勝率表現(xiàn)8圖4：纏論三類買賣點(diǎn)應(yīng)用于個股勝率表現(xiàn)8圖5：蠟燭圖技術(shù)分析應(yīng)用于個股勝率表現(xiàn)9圖6：技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用于個股勝率表現(xiàn)9圖7：均線體系形態(tài)應(yīng)用于個股盈虧比表現(xiàn)9圖8：纏論三類買賣點(diǎn)應(yīng)用于個股盈虧比表現(xiàn)9圖9：蠟燭圖技術(shù)分析應(yīng)用于個股盈虧比表現(xiàn)9圖10：技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用于個股盈虧比表現(xiàn)9圖11：各類買點(diǎn)在不同持倉天數(shù)下的勝率表現(xiàn)10圖12：各類買點(diǎn)在不同持倉天數(shù)下的盈虧比表現(xiàn)10圖13：第一類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)11圖14：第一類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表現(xiàn)11圖15：第二類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)11圖16：第二類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表

3、現(xiàn)11圖17：第三類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)12圖18：第三類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表現(xiàn)12圖19：各類賣點(diǎn)在不同持倉天數(shù)下的勝率表現(xiàn)13圖20：各類賣點(diǎn)在不同持倉天數(shù)下的盈虧比表現(xiàn)13圖21：第一類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)13圖22：第一類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表現(xiàn)13圖23：第二類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)14圖24：第二類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表現(xiàn)14圖25：第三類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均收益表現(xiàn)15圖26：第三類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股平均超額收益表現(xiàn)15圖27：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷史凈值（等權(quán)）16圖28：業(yè)績趨勢疊加

4、技術(shù)形態(tài)選股策略歷史凈值（流通市值加權(quán)）16圖29：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略持倉股票數(shù)量17圖30：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略持倉市值分布17圖31：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷史凈值（月度調(diào)倉）18圖32：月度調(diào)倉策略與季度調(diào)倉策略收益對比18圖33：月度調(diào)倉情形下，業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略換手率（業(yè)績預(yù)告截止日）19圖34：月度調(diào)倉情形下，業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略換手率（非業(yè)績預(yù)告截止日）19圖35：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)vs業(yè)績趨勢歷史凈值20圖36：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)vs業(yè)績趨勢(月度超額)20圖37：業(yè)績趨勢組合vs市場等權(quán)基準(zhǔn)(月度超額)20圖38：業(yè)績趨勢

5、疊加技術(shù)形態(tài)選股組合收益的風(fēng)險模型歸因21表目錄表1：業(yè)績趨勢模型分組示意5表2：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷年收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)（等權(quán)）7表3：買賣點(diǎn)信號測試框架10表4：第一類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)11表5：第二類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)12表6：第三類買點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)12表7：第一類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)14表8：第二類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)14表9：第三類賣點(diǎn)信號發(fā)出后，個股累計(jì)收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)15表10：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略回測框架16表11：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷年收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)（等權(quán)）17表1

6、2：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷年收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)（流通市值加權(quán)）17表13：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略歷年收益表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)（月度調(diào)倉）19表14：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)選股策略收益歸因分析20表15：最新一期（20190201）持倉明細(xì)212017年底，我們在《多維度尋找高增長公司——業(yè)績鏈選股策略報(bào)告》中嘗試通過挑選業(yè)績加速成長，并利用分析師預(yù)期數(shù)據(jù)篩選尚未被市場預(yù)期的公司，該組合2018年樣本外表現(xiàn)優(yōu)異，絕對收益-14.68%，超額中證500指數(shù)18.64%。在上述策略跟蹤過程中，我們發(fā)現(xiàn)使用分析師數(shù)據(jù)對市場預(yù)期的代理精度較為欠缺，因此考慮使用更加直接的方式，即在業(yè)績加速成長的股票池中

7、，通過技術(shù)形態(tài)來挑選持倉股票。本文結(jié)合我們技術(shù)形態(tài)系列的研究成果，構(gòu)建了業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)的選股策略，并對策略的收益歸因進(jìn)行了拆解，供投資者參考。1、舊瓶新酒：業(yè)績趨勢疊加技術(shù)形態(tài)本章主要論述業(yè)績趨勢疊加技術(shù)選股模型的構(gòu)造邏輯和方式，其中，業(yè)績趨勢模型主要捕捉近期業(yè)績處于加速增長/改善的公司，技術(shù)形態(tài)則負(fù)責(zé)篩選近期出現(xiàn)買點(diǎn)的股票。1.1、業(yè)績趨勢：速度、加速度雙重刻畫業(yè)績的成長對股票長期走勢具有重要支撐，挖掘未來業(yè)績高成長的股票，是眾多投資者