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《我國銀行業(yè)估值問題研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、02SM075楊梅我國銀行業(yè)估值問鹿研究摘要論文的目的和意義:值四大商業(yè)銀行上市之際，中國銀行股將成為國內(nèi)外資本市場關(guān)注的熱點(diǎn)，中國銀行股的投資價(jià)值如何評估?本文運(yùn)用資本市場定價(jià)的原理和知識(shí)對銀行業(yè)估值方法進(jìn)行了討論，并最終確定了評價(jià)中國銀行股投資價(jià)值的方法。完成哪些工作以及獲得的主要結(jié)論:全文分析了國際市場適用的市場比較法和現(xiàn)金流貼現(xiàn)法在中國市場的適用性和存在的局限性;并通過對實(shí)踐中銀行業(yè)定價(jià)和其它行業(yè)定價(jià)差異的實(shí)證分析，得出基于行業(yè)發(fā)展模式的估值定價(jià)模型的科學(xué)合理性的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)考察了美國、香港和中國市場銀行業(yè)估值的規(guī)律和差異。由此，本
2、文深度分析了中國銀行業(yè)的行業(yè)發(fā)展模式和行業(yè)特征，并對未來中國銀行業(yè)的競爭格局進(jìn)行分析和展望，以確定中國銀行業(yè)的短期增長和長期增長預(yù)期情況，并確定了從行業(yè)增長特性出發(fā)以市凈率法則為基礎(chǔ)來確定我國銀行業(yè)的估值區(qū)間，并借鑒香港市場銀行業(yè)估值的規(guī)律，構(gòu)建了符合國內(nèi)市場發(fā)展態(tài)勢的多因素調(diào)整模型，最終以多因素調(diào)整模型最終確定單個(gè)銀行股票的估值定價(jià)結(jié)果。該結(jié)論否定了目前中國市場普遍使用的市盈率法則和單一的市凈率法則，在國內(nèi)資本市場逐漸發(fā)展和國際接軌以及QFII,QDII等機(jī)構(gòu)力量逐漸強(qiáng)大，在運(yùn)用于中資銀行股投資方面具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行估值市凈率多
3、因素02SM075楊梅我國銀行業(yè)估值問鹿研究ABSTRACTWhenthebigfourChinabankswillbelistingathomeandabroad,ItisahottopicforthefundmanagersthathowtovalueChinacommercialbanks.ThetopiconbankvaluationisunderdeepdiscussionwithCAPMtheoryinthispaper,andgottoaconclusiononbankvalutionintheend.Inthepaper,first
4、,Itiscertifiedthathowcanthemarketmethodanddisountcashflowmethodwillbeusedinthelocalmarket,andbyanalyzingthevaluationdifferencebetweenthebanksectorandothersector,Itcanbeconcludedthatthevaluationmodelshouldbebuiltonthesectorbasis.AftercheckingthebankdataintheU.S.，HongkongandAsha
5、remarket,ThereisadeepanalysisonChinabanksectorshort-termandlong-termoutlook,anditisconcludedthatthebasicvaluationmethodwillbebyusingP/Brule.ByusingHongkongmarketvaluationforreference,themultiple-elementadjustmentmodelcanbeusedtodeterminethefinalvaluationresultonthebasisofP/Bva
6、luationrule.KeyWords:CommercialBanks,valuation,P/B,multiple-elementadjustment02SM075楊梅我國銀行業(yè)估值問鹿研究1導(dǎo)論1.1研究背景和意義:通過對目前資本市場的定價(jià)研究，對特定行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行估值是證券投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)，同時(shí)也是反映現(xiàn)代投資銀行定價(jià)水平的重要指標(biāo)。在當(dāng)前的中國資本市場環(huán)境下，股票供給己開始告別供不應(yīng)求的時(shí)代。放眼全球，中國證券市場正逐漸向國際資本市場的規(guī)范化方向發(fā)展，從長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略利益出發(fā)，估值與定價(jià)技術(shù)將成為投資銀行業(yè)和現(xiàn)代投資經(jīng)理的核心競爭
7、能力之一。只有熟練運(yùn)用國際市場最常用的財(cái)務(wù)分析工具，對產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)分析，掌握價(jià)值投資時(shí)代最尖端的武器，逐漸與國際水準(zhǔn)接軌，才能對股價(jià)與內(nèi)在真實(shí)價(jià)值是否背離作出客觀的評價(jià)。一直以來，國內(nèi)上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表信息失真以及被人為控制的股價(jià)均未能真實(shí)反映公司的內(nèi)在價(jià)值，但隨著五大國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所的介入，管理層對上市公司監(jiān)管的加強(qiáng)，以及公司治理結(jié)構(gòu)的逐漸完善，應(yīng)用科學(xué)的估值與定價(jià)模型為尋求上市公司的真實(shí)價(jià)值提供了一種更切實(shí)有效的渠道。自2003年以來逐漸被證券市場推祟的價(jià)值投資理念的盛行也對加強(qiáng)公司估值與定價(jià)研究提出了更高的要求。從目前的研究情況來看，一些學(xué)者指
8、出我國己具備了利用多種估價(jià)方法進(jìn)行估值的條件.縱觀任何一個(gè)成熟的資本市場中，上市商業(yè)銀行歷來是市場中的重量級企業(yè)，在市場的
