《期望報酬率》PPT課件

《《期望報酬率》PPT課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第四章風險與收益一、風險與風險報酬的概念1.風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。特點：1、風險是事件本身的不確定性，具有客觀性。特定投資風險大小是客觀的，而是否去冒風險是主觀的。2、風險的大小隨時間的延續(xù)而變化，是“一定時期內(nèi)”的風險3、風險和不確定性有區(qū)別，但在實務領域里都視為“風險”對待。4、風險可能給人們帶來收益，也可能帶來損失。人們研究風險一般都從不利的方面來考察，從財務的角度來說，風險主要是指無法達到預期報酬的可能性（分類：風險從不同的角度可分為不同的種類：主要從公

2、司本身和個體投資主體的角度。公司特有風險——個別公司特有事件造成的風險。(可分散風險或非系統(tǒng)風險如：罷工，新產(chǎn)品開發(fā)失敗，沒爭取到重要合同，訴訟失敗等。個體投資主體市場風險——對所有公司影響因素引起的風險。(不可分散風險或系統(tǒng)風險)如：戰(zhàn)爭，經(jīng)濟衰退通貨膨脹，高利率等。公司本身經(jīng)營風險——(商業(yè)風險）生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險。來源：市場銷售生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術，其他。財務風險——是由借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資的風險。財務管理內(nèi)容籌資風險結(jié)算風險投資風險收益風險存貨風險2.企業(yè)財

3、務決策分為三種類型：確定性決策風險性決策不確定性決策3.風險報酬:是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。（或進行風險投資得到的額外報酬）風險報酬有兩種表示方法：絕對數(shù)：風險報酬額相對數(shù)：風險報酬率投資報酬率=時間價值率+風險報酬率=無風險報酬率+風險報酬率風險報酬計算步驟：1.確定概率分布2.計算期望報酬率3.計算標準離差4.計算標準離差率5.計算風險報酬率6.計算風險報酬二、單項資產(chǎn)的風險報酬1.確定概率分布2.計算期望報酬率(expectation)——反映集中趨勢1、確定概

4、率分布（1）概念：用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用Pi來表示。（2）特點：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即Pi都在0和1之間，所有結(jié)果的概率之和等于1，即n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個數(shù)2、計算期望報酬率(平均報酬率)（1）概念：隨機變量的各個取值以相應的概率為權數(shù)的加權平均數(shù)叫隨機變量的預期值。它反映隨機變量取值的平均化。（2）公式：pi—第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率Ki—第i種結(jié)果出現(xiàn)的預期報酬率n—所有可能結(jié)果的數(shù)目例：東方制造公司和西京自來水公司股票的報酬率及其概率分布情況詳見下表，

5、試計算兩家公司的期望報酬率。東方制造公司和西京自來水公司股票報酬率的概率分布經(jīng)濟情況該種經(jīng)濟情況發(fā)生的概率(pi)報酬率(Ki)西京自來水公司東方制造公司繁榮0.2040％70％一般0.6020％20％衰退0.200％-30％西京自來水公司=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%東方制造公司=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%期望報酬率期望報酬率西京自來水公司與東方制造公司報酬率的概率分布圖3.計算標準離差(standarddeviation)——反

6、映離散程度公式中，2、公式：--期望報酬率的標準離差；--期望報酬率；--第i種可能結(jié)果的報酬率；--第i種可能結(jié)果的概率；n--可能結(jié)果的個數(shù)。（1）概念：標準離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。n--可能結(jié)果的個數(shù)。（2）公式3、西京自來水公司的標離差：==12.65%東方制造公司的標準離差：==31.62%結(jié)論：標準離差越小，說明離散程度越小，風險也越小。因此A項目比B項目風險小。4.計算標準離差率——反映離散程度期望值不同時，利用標準離差率來比較，它反映風險

7、程度。1、公式：2、西京自來水公司的標離差率：V=12.65%÷20%=63.25%東方制造公司的標準離差率：V=31.62%÷20%=158.1%5.計算風險報酬率投資的總報酬率RR=b·VRR-----風險報酬率b-----風險報酬率系數(shù)V-----標準離差率投資的總報酬率=無風險報酬率+風險報酬率K=RF+RR=RF+b·V式中：K-----投資報酬率RF-----無風險報酬率例中，假設無風險報酬率為10%，西京自來水公司風險報酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%，則西京自來水公司投資報酬率：K=

8、RF+b·V=10%+5%×63.25%=13.16%東方制造公司投資報酬率K=RF+b·V=10%+8%×158.1%=22.65%案例分析：北方公司為某公共組織所屬的經(jīng)營性三產(chǎn)公司，08年陷入經(jīng)營困境，原有檸檬飲料因市場競爭激烈，消費者喜好產(chǎn)生變化等開始滯銷，為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓新的市場領域，擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品。（1）開發(fā)潔清純凈水。面對全國范圍的節(jié)水運動及限制供應，尤其是北方缺水的特殊環(huán)境，開發(fā)部認為潔清純凈水將進入百姓的日常生活，市場前景看好，有關