《分級基金投資分析》PPT課件

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1、分級基金投資分析研究所,胡新輝1目錄:分級基金目前的發(fā)展情況分級基金的分類分級基金的結(jié)構(gòu)有助于投資的四個類別的分類優(yōu)先份額收益率的確定與投資如何通過配對轉(zhuǎn)換套利股票分級基金進取份額投資要點債券分級基金進取份額投資要點三個提醒2分級基金目前的發(fā)展情況2007年最早一只創(chuàng)新分級基金瑞福分級問世2009年第2只分級基金長盛同慶的發(fā)行取得了巨大的成功,單只基金短短數(shù)日內(nèi)發(fā)行了140多億截止2011年10月,在深市交易的分級基金達到了44只截止2011年3季度,分級基金總份額共計456億份,交易也比較活躍分級基金將成為封基的主流產(chǎn)品3按照投資范圍分類股

2、票分級主動管理型指數(shù)型債券分級一級債基分級二級債基分級分級基金按照投資范圍可以分為兩大類,即股票分級基金和債券分級基金。股票分級基金主要投資于股票,又可分為主動管理的和指數(shù)型的。債券分級基金,又可分為一級和二級債券分級基金。一級債券基金不能在二級市場直接買入股票,但可以打新股,二級債券分級基金可以在二級市場買入不多于20%的股票,因此一級債券分級基金風(fēng)險低于二級債券分級基金。表1按照投資范圍分類4按照有無到期日分類按照有無到期日,可以分成有到期日的,和沒有到期日的。沒有到期日的分級基金,一般每年或定期進行份額折算,以分配收益,或者重新開始一個

3、周期。有到期日的分級基金,到期后一般轉(zhuǎn)化為LOF基金。是否具有到期日,對分級基金的折溢價率具有重要的影響。5按照是否可以配對轉(zhuǎn)換進行分類按照是否可以配對轉(zhuǎn)換進行分類分為可以配對轉(zhuǎn)換,和不可以配對轉(zhuǎn)換的。目前,股票分級的主流產(chǎn)品都是可以配對轉(zhuǎn)換的,而債券分級基金一般不可以配對轉(zhuǎn)換。6分級基金的結(jié)構(gòu)任何分級基金,最起碼應(yīng)該包括兩個份額,其中低風(fēng)險的稱為優(yōu)先份額,高風(fēng)險的,稱為進取份額。如果分級基金可以配對轉(zhuǎn)換,還有一個母基金份額,即基礎(chǔ)的基金份額。站在進取類份額投資者的角度看,實際上就是向優(yōu)先類份額借入資金,再去購買股票,支付的代價是要向優(yōu)先類份

4、額支付一定的利率。以銀華深證100指數(shù)分級基金為例,該基金分成了三個份額,即母基金份額銀華深證100份額,優(yōu)先類份額即銀華穩(wěn)進份額,進取類份額即銀華銳進份額。其中銀華穩(wěn)進份額每年的基準(zhǔn)收益率為1年期同期銀行定期存款利率+3%。7分級基金的結(jié)構(gòu)債券分級基金一般只有兩個份額,即優(yōu)先份額和進取份額,沒有母基金份額。比如大成景豐分級基金,按照7∶3的比例確認為A類份額和B類份額,A類份額約定目標(biāo)收益率為3年期銀行定期存款利率+0.7%。A類份額是優(yōu)先份額,B類份額是進取類份額。8有助于投資的四個類別的分類分級基金首先分成兩大類,即股票分級和債券分級,

5、進一步可以分成進取份額和優(yōu)先份額。這樣就可以分成四個類別,分別為股票分級進取,股票分級優(yōu)先,債券分級進取,債券分級優(yōu)先。這樣的分類有助于投資,因為同一個類別的份額常常表現(xiàn)為同漲同跌。9表2股票進取類份額代碼名稱最新折溢價率份額分類150023.SZ申萬深成進取39.21%股票進取150001.SZ瑞福進取20.35%股票進取150031.SZ銀華鑫利19.34%股票進取150019.SZ銀華銳進18.36%股票進取150029.SZ信誠中證500B15.06%股票進取150013.SZ國聯(lián)安雙禧B14.27%股票進取150037.SZ建信進取

6、7.95%股票進取150009.SZ瑞和遠見7.16%股票進取150017.SZ興全合潤分級B6.76%股票進取150011.SZ國泰估值進取4.81%股票進取150048.SZ銀華瑞祥-0.30%股票進取150007.SZ長盛同慶B-2.93%股票進取10表3股票優(yōu)先類份額代碼名稱最新折溢價率份額分類150047.SZ銀華瑞吉-3.18%股票優(yōu)先150006.SZ長盛同慶A-3.34%股票優(yōu)先150010.SZ國泰估值優(yōu)先-5.01%股票優(yōu)先150008.SZ瑞和小康-8.58%股票優(yōu)先150016.SZ興全合潤分級A-9.60%股票優(yōu)先1

7、50036.SZ建信穩(wěn)健-11.84%股票優(yōu)先150030.SZ銀華金利-13.46%股票優(yōu)先150018.SZ銀華穩(wěn)進-17.57%股票優(yōu)先150028.SZ信誠中證500A-17.72%股票優(yōu)先150012.SZ國聯(lián)安雙禧A-19.49%股票優(yōu)先150022.SZ申萬深成收益-20.73%股票優(yōu)先11表4債券進取類份額代碼名稱最新折溢價率份額分類150033.SZ嘉實多利進取39.05%債券進取150021.SZ富國匯利B3.63%債券進取150041.SZ富國天盈分級B-2.87%債券進取150043.SZ博時裕祥分級B-5.35%債券

8、進取150038.SZ萬家添利分級B-5.57%債券進取150026.SZ大成景豐分級B-6.01%債券進取150035.SZ泰達宏利聚利B-13.82%債券進取1

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