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1、專業(yè)學(xué)位碩士學(xué)位論文YD集團(tuán)大股東減持案例研究作者姓名阮淇馨學(xué)位類別會(huì)計(jì)碩士指導(dǎo)教師肖萬所在學(xué)院工商管理學(xué)院論文提交日期2018年6月15日Studyoftheholding’sreductionofYDGroupMajorShareholdersADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：RuanQixinSupervisor：XiaoWanSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分類號(hào)：F2學(xué)校代號(hào)：10561學(xué)
2、號(hào)：201622230459華南理工大學(xué)碩士學(xué)位論文YD集團(tuán)大股東減持案例研究作者姓名：阮淇馨指導(dǎo)教師姓名、職稱：肖萬副教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士研究生學(xué)科專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)研究方向：會(huì)計(jì)論文提交日期：2018年6月15日論文答辯日期：2018年5月23日學(xué)位授予單位：華南理工大學(xué)學(xué)位授予日期：2018年6月答辯委員會(huì)成員：主席：梁彤纓教授委員：辛宇教授、曹曉麗副教授摘要2005年股權(quán)分置改革后市場(chǎng)逐步進(jìn)入全流通時(shí)期。但隨著解禁股的逐步上市，大股東減持頻頻出現(xiàn)。大股東依照法律法規(guī)適當(dāng)減持自己的股份本來是正當(dāng)且有利于改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的。但
3、從市場(chǎng)減持情況來看，減持?jǐn)?shù)量越來越多，一些違規(guī)違法減持的現(xiàn)象也紛紛開始出現(xiàn)。其中不乏一些違規(guī)操作獲益巨大損害了整個(gè)市場(chǎng)的平穩(wěn)、健康發(fā)展。大股東減持上市公司股份的動(dòng)機(jī)何在？是否存在時(shí)機(jī)選擇？控股股東減持上市公司股份會(huì)產(chǎn)生哪些影響效應(yīng)，于大股東、上市公司尤其是中小投資者會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？如何防范這些風(fēng)險(xiǎn)？這一系列問題既是上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)配置的核心問題，又是資本市場(chǎng)的信號(hào)傳遞問題，對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)監(jiān)管和投資者保護(hù)都具有重要意義。論文基于委托代理理論、信號(hào)傳遞理論、支持效應(yīng)理論等大股東減持的基本理論，以2015年4月4日至
4、2015年12月21日間，YD集團(tuán)控股股東LYX及其一致行動(dòng)人通過大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓，配合“高送轉(zhuǎn)”公告，一年之內(nèi)減持60%股權(quán)，套現(xiàn)67億元這一案例為研究對(duì)象，采用定性和定量分析相結(jié)合的研究方法，運(yùn)用了修正的瓊斯模型分析大股東減持前的盈余管理行為及計(jì)算送轉(zhuǎn)股能力，研究大股東減持的實(shí)施路徑與時(shí)機(jī)選擇，驗(yàn)證其是否利用其對(duì)上市公司的影響，發(fā)布利好消息迎合其減持行為。之后從宏觀股市環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)表現(xiàn)、股票估值等方面分析大股東減持的真實(shí)動(dòng)因，結(jié)果表明減持套現(xiàn)是大股東減持的主要原因。然后研究了大股東減持行為的影響，研究發(fā)現(xiàn)大股東
5、減持會(huì)造成市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)，同時(shí)會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)情況，使業(yè)績(jī)下跌。同時(shí)本文還研究了大股東減持對(duì)中小股東權(quán)益的其他影響，研究發(fā)現(xiàn)伴隨著大股東減持行為的發(fā)生，公司股價(jià)大幅下跌，引發(fā)資本市場(chǎng)不穩(wěn)定性，其損失只能由中小股東自己承擔(dān)；另一方面股東減持為公司發(fā)展注入新的活力，引入新的股東及管理層，實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但其長(zhǎng)期結(jié)果還需繼續(xù)觀察。最后，本文從監(jiān)管層、上市公司本身、中小投資者三方面對(duì)更好地規(guī)范大股東的減持行為，保護(hù)中小股東的權(quán)益提出了參考建議。監(jiān)管部門要細(xì)化相關(guān)法律法規(guī)，提升其在實(shí)務(wù)中的可操作性，同時(shí)加強(qiáng)大股東減持行為的信息披露要求，對(duì)違法
6、違規(guī)的公司加大懲處力度以示警戒；上市公司應(yīng)完善股權(quán)制衡機(jī)制，避免一股獨(dú)大，同時(shí)要發(fā)揮董事會(huì)的積極作用；中小投資者應(yīng)提高自身專業(yè)水平，樹立正確的投資觀避免盲目跟風(fēng)，理性判斷以保護(hù)自身權(quán)益。關(guān)鍵詞：大股東減持動(dòng)機(jī)影響中小股東權(quán)益IAbstractAfterthetradablesharereformin2005,China'sstockmarketgraduallyenteredtheeraoffullcirculation.However,withthegraduallistingofbannedstocks,thereducti
7、onofmajorshareholdershavefrequentlyoccurred.Itislegitimateformajorshareholderstoappropriatelyreducetheirownsharesinaccordancewithlawsandregulations,anditisalsobeneficialtoimprovethecompany’sshareholdingstructure.However,fromtheperspectiveofmarketdeductions,therearemo
8、reandmorereductionsofmajorshareholders,andsomeirregularandillegalreductionshavebeguntoappear.Amongthem,therearenoshortagesofillegal
