中小企業(yè)私募債推介

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1、中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介二○一二年五月2目錄第一部分中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介推出背景與基本概念近期中小企業(yè)私募債動(dòng)向私募債基本要素發(fā)行條件詳述與其他融資方式的比較附：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)第二部分東方證券股份有限公司簡(jiǎn)介第一部分中小企業(yè)私募債券簡(jiǎn)介3推出背景與基本概念4基本概念推出背景在第四屆全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時(shí)期的金融工作，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難，融資貴問題，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)

2、過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。之后，證監(jiān)會(huì)郭樹清主席倡導(dǎo)提出“高收益?zhèn)?，以加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，提高公司類債券融資在直接融資中的比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小微：基本依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)［2011］300號(hào)）私募：非公開發(fā)行，發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬戶數(shù)不超過200.指：在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)為有限責(zé)任公司和股份有限公司的中小微企業(yè)，依照法定程序，以非公開方式發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。中小企業(yè)私募債近期中小企業(yè)私募債動(dòng)向5中小企業(yè)私募債推出進(jìn)展情況:2011年12月2011年1

3、2月底2011年12月22日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)文成立債券辦公室，這是第一個(gè)專為債券市場(chǎng)發(fā)展設(shè)立的辦公室。2011年12月底，上證所擬整合現(xiàn)有的撮合交易、大宗交易平臺(tái)和固定收益平臺(tái)，建立獨(dú)立的符合債券產(chǎn)品特性的債券交易系統(tǒng)。2012年2月6日，證監(jiān)會(huì)已召開了高收益?zhèn)剷?huì)，高收益?zhèn)嚓P(guān)辦法已經(jīng)擬訂完畢，只等近期上會(huì)頒布。管理實(shí)行備案制，項(xiàng)目由主承銷商向交易所備案即可。2012年2月2012年3月2012年3月5日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，今年上半年可能推出中小企業(yè)私募債券。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年4月5日召開媒體通氣會(huì)，通報(bào)了市場(chǎng)關(guān)注的中小企業(yè)私募債進(jìn)展情況。

4、經(jīng)過4個(gè)月的籌劃，有關(guān)中小企業(yè)私募債的意見已基本達(dá)成一致，制度框架已基本形成。試點(diǎn)初期擬在中小企業(yè)比較集中的區(qū)域進(jìn)行試點(diǎn)，比如浙江等6個(gè)地區(qū)。2012年4月2012年4月，交易所已完成試點(diǎn)辦法初稿，并擬于5月提交國(guó)務(wù)院審批。第一批私募債擬不晚于6月推出。債券基本要素6中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上?；蛏钲诮灰姿鶄浒福?0個(gè)工作日完成備案。中小微企業(yè)，推出初期確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）。非公開發(fā)行，可一次發(fā)行或分期發(fā)行，取得備案通知書后6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。在上交所固定收益平臺(tái)和深交所綜合協(xié)議平臺(tái)掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺(tái)交

5、易轉(zhuǎn)讓。發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計(jì)限定為不超過200個(gè)。中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。需提交最近兩年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，但對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中的利潤(rùn)情況無要求，不受年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息的限制。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)，信用等級(jí)普遍較低；且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，預(yù)計(jì)中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將明顯高于市場(chǎng)已存在的企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券等。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率應(yīng)不超過同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。發(fā)行期限暫定在一年以上（通過設(shè)計(jì)贖回、回售條款可將期限縮短在一年內(nèi)），暫無上限。中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集

6、資金用途偏于靈活?？捎脕碇苯觾斶€債務(wù)或補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，不需要固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。為降低私募債風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)中小企業(yè)私募債發(fā)行人采取內(nèi)外部增信措施，但不強(qiáng)制要求有增信措施。對(duì)是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)沒有硬性規(guī)定。審核體制發(fā)行人類型發(fā)行方式及流通場(chǎng)所發(fā)行條件發(fā)行期限擔(dān)保和評(píng)級(jí)要求發(fā)行利率募集資金用途面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，個(gè)人投資者亦可參與。投資者類型債券市場(chǎng)投資主體中小企業(yè)發(fā)行私募債的優(yōu)勢(shì)71降低綜合融資成本改善企業(yè)融資環(huán)境銀行信貸規(guī)模受限，發(fā)行債券可以拓寬企業(yè)融資渠道，改善企業(yè)融資環(huán)境。有助于解決中小企業(yè)融資難、綜合融資成本高的問題。有助于解決部分中小企業(yè)銀行貸款短貸

7、長(zhǎng)用，使用期限不匹配的問題。增加直接融資渠道，有助于在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和自身情況未明時(shí)保持債務(wù)融資資金的穩(wěn)定性。25籌集資金規(guī)模大發(fā)行條款靈活私募債規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例未作限制，籌資規(guī)模可按企業(yè)需要自主決定。發(fā)行條款靈活期限可以分為中短期（1-3年）、中長(zhǎng)期（5-8年）、長(zhǎng)期（10-15年）債券可以附贖回權(quán)、上調(diào)票面利率選擇權(quán)等期權(quán)條款增信設(shè)計(jì)可為第三方擔(dān)保、抵押/質(zhì)押擔(dān)保等，也可以設(shè)計(jì)認(rèn)股權(quán)證等可分期發(fā)行宏觀政策鼓勵(lì)審批速度最快十二五規(guī)劃草案提出，要顯著提高直接融資比重，債券融資首當(dāng)其沖。目前中小企業(yè)私募債在發(fā)行審核上率先實(shí)施“備案”制度，接受材料至獲取備

8、案同意書10個(gè)工作日內(nèi)。3資金使用靈活債務(wù)結(jié)構(gòu)合理允許中小企業(yè)私募債的募集資金全額用于償還貸款、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。若公司需要，