中小企業(yè)私募債簡介

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1、二〇一二年中小企業(yè)私募債融資簡介中小企業(yè)已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)及國民經(jīng)濟(jì)增長中的重要組成部分。為響應(yīng)國務(wù)院關(guān)于金融業(yè)服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的號召，為中小企業(yè)提供更多的融資渠道，證監(jiān)會近期提出試點(diǎn)“中小企業(yè)私募債”這一新型融資產(chǎn)品。日前，“中小企業(yè)私募試點(diǎn)辦法”已經(jīng)開始征求意見，相關(guān)規(guī)則制定工作已進(jìn)入最后階段。“中小企業(yè)私募債”在發(fā)行審核、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行條件、募集資金用途等方面都有別于現(xiàn)有債務(wù)融資工具，對于中小微企業(yè)融資具有獨(dú)特優(yōu)勢，有利于拓寬中小微企業(yè)融資渠道。序言中小企業(yè)私募債融資簡介1、中小企業(yè)私募債推出背景與基本概念2、中小企業(yè)私募

2、債的融資優(yōu)勢3、中小企業(yè)私募債發(fā)行程序4、中小企業(yè)私募債備案材料清單及主要中介機(jī)構(gòu)職責(zé)目錄中小企業(yè)私募債融資簡介1、中小企業(yè)私募債推出背景與基本概念推出背景在第四屆全國金融工作會議上，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)這一堅實基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實體經(jīng)濟(jì)，融資難、融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。中小企業(yè)在實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中發(fā)揮著不可替代的重要作用。在本屆政府報

3、告中多次提及：“加強(qiáng)對符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持”，“規(guī)范發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，健全服務(wù)小型微型企業(yè)和‘三農(nóng)’的體制機(jī)制”?！皟蓵逼陂g，為中小企業(yè)解決融資問題成為熱門議題。政府對于廣大中小企業(yè)融資困難的關(guān)注，為“中小企業(yè)私募債”的順利推出做了良好的政策及輿論鋪墊。推出背景與基本概念基本概念“中小微企業(yè)”在中國境內(nèi)注冊為有限責(zé)任公司和股份有限公司，依照法定程序，以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債券日前，上交所已擬定中小企業(yè)私募債相關(guān)試點(diǎn)辦法，深交所發(fā)出《深證

4、證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（草案）》和《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（征求意見稿）》。中小企業(yè)私募債券規(guī)則制定已經(jīng)進(jìn)入最后階段。（由于目前相關(guān)政策均為征求意見稿，未來實際操作中具體要求可能會有些許變化。）相關(guān)辦法中小微：基本依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)［2011］300號）私募：非公開發(fā)行，發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬戶數(shù)不超過200.中小企業(yè)私募債發(fā)行基本要素介紹發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不會受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)規(guī)模。需提交最近兩年經(jīng)審計財務(wù)報告，但對財務(wù)報告中的利潤

5、情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。募集資金用途中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活?？捎脕碇苯觾斶€債務(wù)或補(bǔ)充營運(yùn)資金，不需要固定資產(chǎn)投資項目；擔(dān)保和評級要求為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險，鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，對擔(dān)保未做硬性要求，可采用部分擔(dān)保的方式。由于采用非公開發(fā)行方式，對評級未做硬性規(guī)定。就目前出臺的試點(diǎn)辦法，中小企業(yè)私募債將在證券交易所進(jìn)行備案，以非公開的方式發(fā)行。主要的發(fā)行要素如下：發(fā)行期限深圳：一年（含）以上。上海：發(fā)行期限在三年以下。發(fā)行利率鑒于發(fā)行主體為

6、中小企業(yè)信用等級普遍較低；且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，預(yù)計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將明顯高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率不超過同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。發(fā)行方式取得證券交易所備案通知書后，在6個月內(nèi)完成發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身需求分期發(fā)行。非公開發(fā)行，可一次發(fā)行或分期發(fā)行。在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或證券公司進(jìn)行柜臺交易轉(zhuǎn)讓發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計限定為不超過200個。發(fā)行主體非上市中小微企業(yè)。中小微企業(yè)界定依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號），不同

7、行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)有一定差異，詳見附錄。推出初期確定發(fā)行人需為非上市公司（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）。審核體制中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向上海和深圳交易所備案，深交所自接受材料之日起10個工作日內(nèi)決定是否接受備案或者要求重新補(bǔ)充材料。上交所3個工作日內(nèi)出具備《案受理回執(zhí)》。主管機(jī)構(gòu)在試點(diǎn)期間對于發(fā)行主體條件指導(dǎo)意見財務(wù)狀況擔(dān)保措施鼓勵中小企業(yè)為其債券采用第三方擔(dān)保或設(shè)定財產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保。所屬地域選擇位于發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)：上海、北京、天津、浙江、江蘇、廣東。所屬行業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)政策支持的中小企業(yè)：高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主

8、創(chuàng)新能力的企業(yè)。財務(wù)要求：凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳。盈利能力較強(qiáng)，未來盈利具有可持續(xù)性。償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正且保持良好水平。治理結(jié)構(gòu)企業(yè)運(yùn)營規(guī)范，治理結(jié)構(gòu)完善，如擬上市公司等。由于中小企業(yè)私募債為全新融資產(chǎn)品，在其試點(diǎn)期間，本著謹(jǐn)慎推進(jìn)的原則，主