國際貨幣制度1

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1、第二章國際貨幣制度2.1匯率學(xué)說2.1.1一、購買力平價(jià)說該學(xué)說是現(xiàn)代匯率理論中最具有影響力的理論之一，存在著如下兩種形式：1．絕對購買力平價(jià)（AbsolutePPP）絕對購買力平價(jià)是購買力平價(jià)理論的最典型的形式，其基本觀點(diǎn)是一個(gè)國家的貨幣與另外一個(gè)國家貨幣之間的比價(jià)是由兩種貨幣在各自國內(nèi)的購買力之比來決定的。2．相對購買力平價(jià)(RelativePPP)相對購買力平價(jià)認(rèn)為，匯率的變動取決于兩國貨幣購買力的變動。可以用如下表達(dá)式概括：2.1.2利率平價(jià)學(xué)說利率平價(jià)學(xué)說認(rèn)為：匯率的遠(yuǎn)期差額等于兩國利率之差。如果本國利率高于外國利率，

2、則本幣的遠(yuǎn)期匯率將貶值。反之，如果本國利率低于外國利率，則本幣的遠(yuǎn)期匯率將升值。利率平價(jià)的表述與計(jì)算表述：匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國利率之差。計(jì)算公式：△h/h=其中：△h為本國貨幣匯率年升貼水點(diǎn)數(shù)；h為本國貨幣匯率I2為外國貨幣利率I1為外國貨幣利率（例題演算見教材p24習(xí)題）P24習(xí)題演算已知：USD/CHF=1.6340六個(gè)月遠(yuǎn)期貼水370點(diǎn)六個(gè)月美元利率8%，計(jì)算瑞士法郎的利率。解：根據(jù)利率平價(jià)公式，設(shè)瑞士法郎的利率為X則得：-370/1.6340=X－8%即：X=8%－370/1.6340=8%－2.265%X=5.7

3、35%答：瑞士法郎的半年利率為5.735%2.2匯率制度匯率制度（ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem）又稱匯率安排（ExchangeRateArrangement），是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列規(guī)定或安排。傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價(jià)以及匯率波動幅度的大小，匯率制度可劃分為固定匯率制和浮動匯率制兩大類。2.2.1固定匯率制固定匯率制（FixedExchangeRateSystem），是指本幣對外幣規(guī)定有貨幣平價(jià)，現(xiàn)實(shí)匯率受貨幣平價(jià)制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍

4、內(nèi)波動的匯率制度。實(shí)行固定匯率制的國家有義務(wù)干預(yù)外匯市場以維持市場匯率的穩(wěn)定。固定匯率制包括金本位制下的固定匯率制和紙幣流通條件下的固定匯率制。固定匯率制體的作用現(xiàn)在：①優(yōu)點(diǎn)：外匯市場上的匯率水平相對穩(wěn)定，為國際貿(mào)易和投資提供了較為穩(wěn)定的環(huán)境，減少了外匯風(fēng)險(xiǎn)。②缺點(diǎn)：一國的貨幣政策很難奏效，經(jīng)濟(jì)調(diào)控難度大。2.2.2浮動匯率制度浮動匯率制（FloatingExchangeRateSystem），是指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價(jià)，也不規(guī)定匯率的波動幅度，現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)制約，而是隨外匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。實(shí)行浮動匯率制

5、的國家的貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)。按照政府是否干預(yù)來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。自由浮動（FreeFloating），又叫清潔浮動(CleanFloating)，是指貨幣當(dāng)局對外匯市場不加任何干預(yù)，完全聽任匯率隨外匯市場供求狀況的變動而自由漲落。管理浮動(ManagedFloating)，又叫骯臟浮動（DirtyFloating），是指貨幣當(dāng)局對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，以使匯率的變動符合自己實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的需要。2.2.31999年1月國際貨幣基金組織將各成員國的匯率制度劃分為八大類：（1）無獨(dú)立法定

6、通貨的匯率安排(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)（2）貨幣局（CurrencyBoardArrangements）（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。∣therConventionalFixedPegArrangements）（4）水平區(qū)間釘住（PeggedExchangeRateswithinHorizontalBands）（5）爬行釘?。–rawlingPegs）（6）爬行區(qū)間釘住（ExchangeRateswithinCrawlingBands）（7）不事先

7、公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動（ManagedFloatingwithNoPredeterminedPathfortheExchangeRate）（8）獨(dú)立浮動（IndependentFloating）2.3國際貨幣體系的主要內(nèi)容：2.3.1國際貨幣體系內(nèi)容主要包括四方面內(nèi)容：（1）匯率及匯率制度（2）國際儲備資產(chǎn)的確定（3）國際收支及其調(diào)節(jié)機(jī)制（4）國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)和管理2.3.2國際金本位制國際金本位制度是以黃金作為國際本位貨幣的制度，其特點(diǎn)是各國貨幣之間的匯率由各自的含金量比例決定，黃金可以在各國間自由輸出輸入，國際收支

8、具有自動調(diào)節(jié)機(jī)制。。英國于1816年率先實(shí)行金本位制度，19世紀(jì)70年代以后歐美各國和日本等國相繼仿效，因此許多國家的貨幣制度逐漸統(tǒng)一，金本位制度由國內(nèi)制度演變?yōu)閲H制度。國際金本位A制按其貨幣與黃金的聯(lián)系程度，可以分為：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。金