管理層持股的融資機(jī)制

《管理層持股的融資機(jī)制》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、管理層持股的融資機(jī)制天馬行空官方博客：http://t.qq.com/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632可選擇的融資方式負(fù)債混合證券權(quán)益現(xiàn)金流要求契約性要求剩余性要求費(fèi)用負(fù)擔(dān)稅前扣除不在稅前扣除優(yōu)先權(quán)財(cái)務(wù)危機(jī)中有優(yōu)先求償權(quán)財(cái)務(wù)危機(jī)中無(wú)優(yōu)先求償權(quán)期限固定期限無(wú)期限經(jīng)營(yíng)權(quán)不參與公司經(jīng)營(yíng)參與公司經(jīng)營(yíng)2國(guó)外的融資方式整體融資權(quán)益融資債務(wù)融資權(quán)益融資次級(jí)債務(wù)定期貸款周轉(zhuǎn)性貸款權(quán)益融資次級(jí)債務(wù)優(yōu)先債務(wù)3國(guó)外融資方式（續(xù)）＋1～1.51～3年15～35％存貨、應(yīng)收帳款商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司＋1～25～10年25～50%固定資產(chǎn)商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公

2、司＋3～75～10年10～25％固定資產(chǎn)（次級(jí)求償權(quán)）養(yǎng)老基金、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、專項(xiàng)基金等年收益率30～403～7年10～20％無(wú)管理層、戰(zhàn)略投資者等利率(%)期限比例擔(dān)保來(lái)源權(quán)益融資次級(jí)債務(wù)定期貸款周轉(zhuǎn)性貸款4我國(guó)融資渠道的瓶頸資金來(lái)源受限制不得用貸款從事股本權(quán)益性投資禁止企業(yè)間資金拆借金融創(chuàng)新環(huán)境不成熟垃圾債券等證券化方式不可行民間投資主體發(fā)育不健全缺乏成熟的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)5國(guó)內(nèi)管理層持股的融資實(shí)踐資金來(lái)源賣方融資（分期付款）特許銀行貸款銀行抵押貸款民間私人借貸民間風(fēng)險(xiǎn)資本融資方式借貸融資國(guó)內(nèi)管理層持股融資特點(diǎn)債務(wù)融資方式為主個(gè)案，不具普遍意義不規(guī)范、存在法律

3、風(fēng)險(xiǎn)據(jù)公開(kāi)披露的信息，國(guó)內(nèi)管理層持股交易金額2000萬(wàn)至4億人民幣不等，……6國(guó)內(nèi)管理層持股統(tǒng)計(jì)目標(biāo)企業(yè)殼公司投資額（元）注冊(cè)資本（元）錢江生化鼎興投資2807.19萬(wàn)3000萬(wàn)方大集團(tuán)邦林科技16039.20萬(wàn)3000萬(wàn)萬(wàn)家樂(lè)匯順投資16716.74萬(wàn)未披露宇通客車宇通創(chuàng)業(yè)投資未披露12053.8萬(wàn)尖峰集團(tuán)峰聯(lián)實(shí)業(yè)15105萬(wàn)200萬(wàn)大眾科創(chuàng)大眾企業(yè)管理15180萬(wàn)3000萬(wàn)粵美的美托投資32108.38萬(wàn)1036.87萬(wàn)佛塑股份佛山富碩宏信投資32457.198萬(wàn)2236萬(wàn)特變電工上海宏聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資6586.88萬(wàn)8500萬(wàn)洞庭水殖湖南泓鑫控股7163.35800

4、0萬(wàn)勝利股份山東勝利投資股份3676.03萬(wàn)11000萬(wàn)注：1.該統(tǒng)計(jì)為不完全統(tǒng)計(jì).2.由于殼公司往往專為管理層持股而設(shè)，注冊(cè)資本基本上可以反應(yīng)殼公司的凈資產(chǎn)水平；但也存在例外。比如：湖南泓鑫控股、山東勝利投資股份.3.殼公司融資方式資料未獲得.7管理層持股融資解決方案組合融資通過(guò)杠桿借貸獲得過(guò)橋貸款，增強(qiáng)收購(gòu)實(shí)力，以未來(lái)收益償還當(dāng)前負(fù)債。引入戰(zhàn)略投資人，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性鎖倉(cāng)，并在其幫助下掌握目標(biāo)公司控制權(quán)，擇機(jī)購(gòu)回。債權(quán)性融資股權(quán)性融資8管理層持股之目的－融資方案的前提管理層持股收購(gòu)之目的獲得控制權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離激勵(lì)機(jī)制融資來(lái)源融資方式融資時(shí)機(jī)技術(shù)路線融資主體管理層持股實(shí)

5、施之目的9融資方案的五個(gè)要素哪種方式？如何獲得？向誰(shuí)融資？誰(shuí)來(lái)融資？何時(shí)融資？融資方案的五個(gè)要素：融資主體融資來(lái)源融資方式技術(shù)路線融資時(shí)機(jī)10法律規(guī)范法律禁止/限制稅務(wù)成本自然人公司法&并購(gòu)法規(guī)持股比例限制：任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司千分之五以上發(fā)行在外的普通股（《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》）人數(shù)限制：為防止政策風(fēng)險(xiǎn)，擬上市公司最好不要設(shè)太多自然人股東和大面積自然人持股。中國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票公司改制重組意見(jiàn)（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》“發(fā)起人或股東不得以任何形式受托他人財(cái)產(chǎn)為他人間接持有擬上市公司的股份，符合法律規(guī)定的機(jī)構(gòu)除外”。準(zhǔn)入限制國(guó)內(nèi)自然人不可以成為外商

6、投資的股份公司股東存在二次課稅(公司所得稅,個(gè)人所得稅)管理層殼公司對(duì)外投資限制：對(duì)外股權(quán)投資累計(jì)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的50％強(qiáng)制收購(gòu)：控制上市公司股份達(dá)已發(fā)行股份30％，全面要約收購(gòu)無(wú)二次課稅(公司所得稅)公司財(cái)務(wù)杠桿降低稅收負(fù)擔(dān)員工持股會(huì)不合法。民政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、及全國(guó)總工會(huì)確認(rèn)職工持股會(huì)不具法人資格，不能成為公司股東誰(shuí)來(lái)融資？11哪種方式？法律關(guān)系融資成本風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保債權(quán)性融資債權(quán)債務(wù)利息支出償債壓力破產(chǎn)需要股權(quán)性融資股權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)益出讓收益分享存在控制權(quán)流失的可能不需要如何保證企業(yè)控制權(quán)？12向誰(shuí)融資？特設(shè)基金風(fēng)險(xiǎn)投資基金信托投資公司股權(quán)出售方股權(quán)投資公司上下游企業(yè)其它

7、利益相關(guān)方戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略合作伙伴其它私人投資者13如何獲得？－債權(quán)性融資如何規(guī)避企業(yè)間直接借貸產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)？法律關(guān)系法律依據(jù)技術(shù)路線成本擔(dān)保自然人民間借貸民法通則及司法解釋直接協(xié)議取得四倍以內(nèi)銀行同期貸款利率自有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保（房產(chǎn)、有價(jià)證券等）管理層殼公司金融貸款金融法規(guī)（貸款通則、商業(yè)銀行法、信托法等）信托/商業(yè)銀行委托貸款取得同期銀行貸款利率上下限浮動(dòng)，手續(xù)費(fèi)法人財(cái)產(chǎn)擔(dān)保（固定資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收帳款等）14如何獲得？－股權(quán)性融資戰(zhàn)略投資方選擇引入方式選擇購(gòu)回/轉(zhuǎn)讓條款安排控制權(quán)保障獲得股權(quán)性融資的五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)子公司層面（直接)母公司層面（間接）戰(zhàn)略資源資本運(yùn)作能力對(duì)管