資產證券化與企業(yè)融資創(chuàng)新研究

《資產證券化與企業(yè)融資創(chuàng)新研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文資產證券化與企業(yè)融資創(chuàng)新研究姓名：滕涵申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：解川波20081201摘要摘要融資是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展壯大的基礎。無論是日常經(jīng)營還是擴大再生產，只要企業(yè)面臨資金短缺局面時，都需要在選擇何種籌資方式問題上做出決策。融資方式的選擇不僅關系到企業(yè)的財務成本，還影響到企業(yè)的經(jīng)營效率。我國大量企業(yè)特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)，長期面臨著融資困難，融資渠道不暢等問題，在當前金融危機蔓延的經(jīng)濟背景下，企業(yè)資金需求和資金供給的缺口更加擴大。并且我國企業(yè)融資方式長期集中在銀行借款和股權融資

2、。這造成風險在我國銀行業(yè)高度集中，企業(yè)資產負債率高企，削弱了我國金融體系和企業(yè)本身抗風險的能力，國際競爭力低下。即使是現(xiàn)有常用的融資方式，也并一定適合所有企業(yè)，銀行貸款對企業(yè)資信審核苛刻，股票融資和債券融資對發(fā)行主體的要求嚴格，這樣許多急需資金而又未達標的企業(yè)被排斥在外。由此可見，創(chuàng)新融資方式，拓展企業(yè)融資渠道有著現(xiàn)實必要性。資產證券化就是把缺乏流動性的、但具有預期未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產匯集起來，形成一個資產池，以該資產未來可以預期的、持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為保證，通過結構性重組，將其轉變?yōu)槟軌蛟诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券，據(jù)以

3、融資的過程。資產證券化是20世紀70年代起源于美國的一項重要的金融創(chuàng)新。在短短的三十幾年的時間里得到了空前的發(fā)展。資產證券化之所以會在全世界流行，主要魅力在于參與各方都有好處。對資產原始權益人來說，它能改善資本結構，提升資產流動性，投資者而言，它能提供收益比較穩(wěn)定、獲得低成本融資，優(yōu)化財務狀況；對迎合不同投資者需要的多檔次投資工具；開辟了新的投資空間：對政府而言，度和信用及社會中介服務環(huán)境不斷完善，積極作用。它有利于促進法律、稅收、會計制充分發(fā)揮市場在優(yōu)化資源配置中的資產證券化0企業(yè)融資創(chuàng)新研究隨著資產證券化應用的日益廣

4、泛、技術的不斷提高和經(jīng)驗的逐漸積累，資產證券化風險的可控性日益增加，證券化的資產品種逐漸從信貸資產擴展到實物資產，種類在不斷擴大，基本上只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以把它證券化，資產證券化的廣度和深度都前所未有的擴大了。這意味著，資產證券化不僅僅是金融機構進行信貸資產流動性與風險管理的工具，也為廣大非金融機構工商企業(yè)進行融資提供了一條現(xiàn)實的可行途徑。企業(yè)資產證券化對于深化我國的投融資體制改革，提高市場各類主體的資產流動性、分散銀行體系風險、促進證券市場發(fā)展、提供新的投融資品種以及優(yōu)化資源配置等都具有重要作用。積極引入資產證券

5、化并運用這一金融創(chuàng)新工具進行企業(yè)融資創(chuàng)新，不但具有現(xiàn)實可行性，而且對我國經(jīng)濟金融的發(fā)展有著重大的現(xiàn)實意義。本文的論述主要分為以下五個部分：第一部分是對我國企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析。首先介紹了基本融資理論和相關概念，接著對我國企業(yè)的融資途徑進行了全面的介紹。我國企業(yè)進行融資傳統(tǒng)上大致有銀行貸款融資、發(fā)行股票融資、發(fā)行債券融資、引進外國資本、民間融資、私募股權融資等六條途徑，各種融資方式都有各自的特點，并且適用的企業(yè)類型也各有差異，各種融資方式在整個企業(yè)融資體系中的地位也不盡相同，因此，表面看來，我國企業(yè)對融資方式的選擇十分多樣，

6、可以各取所需，然而事實上并非如此，文章接著就分析了我國企業(yè)融資存在的主要問題，主要表現(xiàn)為：我國企業(yè)對間接融資依賴嚴重，直接融資規(guī)模小，間接融資比重過高，這容易造成銀行不良資產的堆積，形成銀行風險向國家財政的集中，還降低了全社會企業(yè)的平均融資效率和資金使用效率；直接融資內部結構失衡，國債規(guī)模居高不下，而企業(yè)發(fā)行股票和和企業(yè)債券的規(guī)模相對較小，并且企業(yè)債券融資額遠不及股票融資額，導致整個直接融資體系發(fā)展不成熟；企業(yè)外源融資覆蓋范圍不全，中小企業(yè)融資困難，使得中小民營企業(yè)難以發(fā)展壯大，對科技型中小企業(yè)的技術創(chuàng)新和我國產業(yè)升級也

7、產生了負面影響。由此可以得出結論：不管是從改善我國金融市場結構、保證金融市場穩(wěn)定、防范風險的角度，還是從改善我國企業(yè)融資通路、滿足更多企業(yè)融資需求的角度，融資方式創(chuàng)新都十分重要。資產證券化技術作為一種近年來興起的創(chuàng)新融資技術，在企業(yè)融資領域，當然具有重要的研究意義。2摘要第二部分簡要而全面的介紹了企業(yè)的資產證券化理論。首先從資產證券化的概念出發(fā)，介紹資產證券化概念的歷史演進，并對本文提出的企業(yè)資產證券化進行了詳細的界定：全文擬從企業(yè)融資的角度來研究資產證券化，不涉及金融機構的信貸資產證券化，據(jù)此認為，企業(yè)資產證券化是指非

8、金融機構的工商企業(yè)將流動性較差但預計能產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)資產，通過精巧的結構安排，整合其風險、收益要素并提高信用等級，將組合資產的預期現(xiàn)金流收益權轉換成可以出售和流通、信用等級較高的債券或收益憑證型證券，即資產支持證券(ABS)，實現(xiàn)企業(yè)融資的一種方式。接著，文章介紹了企業(yè)資產證券化融資的產生機制，證券化的原理與結