加強(qiáng)利率機(jī)制在貨幣調(diào)控中的作用

《加強(qiáng)利率機(jī)制在貨幣調(diào)控中的作用》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、加強(qiáng)利率機(jī)制在貨幣調(diào)控中的作用彭興韻內(nèi)容提要：本文從貨幣供應(yīng)、信貸總量的數(shù)量控制的可控性、相關(guān)性及調(diào)控手段等方面分析，認(rèn)為著重于數(shù)量控制的貨幣政策框架的效果越來越弱，應(yīng)該加強(qiáng)利率機(jī)制在貨幣調(diào)控中的作用，央行調(diào)整存貸款利率仍然是必要之舉，這是由中國(guó)的利率體制決定的。同時(shí)，轉(zhuǎn)向利率為主的貨幣政策框架是一個(gè)全球趨勢(shì)。中國(guó)人民銀行也為此做了積極的努力。本文最后提出了提高利率機(jī)制在貨幣調(diào)控中的作用的幾點(diǎn)建議。關(guān)鍵詞：貨幣供應(yīng)信貸總量利率機(jī)制貨幣政策改革調(diào)控目標(biāo)的。一、中國(guó)數(shù)量型貨幣調(diào)控在實(shí)踐中的困境兩個(gè)層次的貨

2、幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的不可控性，主要1．貨幣供應(yīng)與信貸的可控性并不理想。無論是因?yàn)樨泿殴?yīng)在相當(dāng)程度上是內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)之中是貨幣供應(yīng)量還是金融機(jī)構(gòu)貸款的增加額，央行的的，影響貨幣供應(yīng)量的兩大因素——基礎(chǔ)貨幣和貨可控性并不令人滿意。表1是2001年以來，中國(guó)兩幣乘數(shù)——都具有內(nèi)生性質(zhì)。首先，根據(jù)基礎(chǔ)貨幣個(gè)層次的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率目標(biāo)值和金融機(jī)構(gòu)貸款增方程式，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)方的任何一項(xiàng)加額的目標(biāo)值與其實(shí)際值的比較。從表中可以看增加都會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣的供給，它的減少也會(huì)使基到，各個(gè)指標(biāo)中國(guó)人民銀行的調(diào)控目標(biāo)值與實(shí)

3、際值礎(chǔ)貨幣相應(yīng)地減少；負(fù)債方的中央銀行債券、政府存之間有明顯的差異，尤其是在快速擴(kuò)張的時(shí)期(年款等的增加則會(huì)相應(yīng)地沖銷基礎(chǔ)貨幣，反之，則會(huì)使份)，實(shí)際值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)人民銀行的調(diào)控目標(biāo)基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)地?cái)U(kuò)張。在現(xiàn)行的結(jié)售匯制和匯率機(jī)值。例如，在2006年初，中國(guó)人民銀行公布M2的制下，央行并不能根據(jù)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化有調(diào)控目標(biāo)增長(zhǎng)率為16％、M1的調(diào)控目標(biāo)增長(zhǎng)率為效、主動(dòng)控制基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)率，由于外匯占款隨國(guó)14％，而兩個(gè)層次的實(shí)際增長(zhǎng)率分別達(dá)到了16．9％際收支的變動(dòng)而增減，中央銀行現(xiàn)有的對(duì)基礎(chǔ)貨幣

4、和17．5％；就信貸增加額而言，全年的人民幣貸款的控制局限于對(duì)沖操作，難以根據(jù)物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和新增額達(dá)到了3．18萬億元，高于年初確定的2．5萬就業(yè)的變化主動(dòng)伸縮基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)。受近年來中億元的調(diào)控目標(biāo)值6800億元。針對(duì)數(shù)量指標(biāo)的可國(guó)的貿(mào)易順差和國(guó)際資本流入的影響，中國(guó)人民銀控性不甚理想的狀況，2007年初，中國(guó)人民銀行只行的外匯占款持續(xù)擴(kuò)張，這是造成中國(guó)基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)公布了廣義貨幣M2的調(diào)控目標(biāo)，取消了狹義貨幣張的根本因素。除了外匯占款的影響外，中央銀行M1的調(diào)控目標(biāo)，不再向社會(huì)公布金融機(jī)構(gòu)信貸增長(zhǎng)作

5、為最后貸款人，往往要承擔(dān)金融穩(wěn)定的職責(zé)，也可的調(diào)控目標(biāo)。之所以做出這樣的選擇，可能有幾個(gè)能迫使中央銀行增加對(duì)金融機(jī)構(gòu)的再貸款，擴(kuò)張基方面的原因。首先，在過去幾年里，M2增長(zhǎng)率的實(shí)礎(chǔ)貨幣。在負(fù)債方，雖然中央銀行債券的發(fā)行和贖際值偏離調(diào)控目標(biāo)值的程度相對(duì)要小，從達(dá)到總量回，是央行可以控制的，但是，在中國(guó)現(xiàn)行的國(guó)庫管控制的效果評(píng)價(jià)的角度而言，選擇M2可能是符合理體制下，政府存款是央行無法控制的，每年年末，調(diào)控當(dāng)局的需要。事實(shí)上，這種狀況不獨(dú)中國(guó)有，歐政府存款都有大幅度地減少，這直接增加了基礎(chǔ)貨洲中央銀行在貨

6、幣政調(diào)控中，其監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)也是更幣的供給，中央銀行不得不對(duì)此加以被動(dòng)地對(duì)沖。廣義的貨幣供應(yīng)量M3，也是因?yàn)镸3統(tǒng)計(jì)口徑的范簡(jiǎn)言之，國(guó)庫管理體制及政府資金運(yùn)作，也是引起基圍要寬泛一些，因而無論結(jié)構(gòu)如何變化，作為總量貨礎(chǔ)貨幣內(nèi)生性的重要原因之一。幣供應(yīng)口徑的M3是相對(duì)穩(wěn)定的(彭興韻，包敏丹。決定貨幣供給內(nèi)生性的第二個(gè)方面的主要因素2005)；美聯(lián)儲(chǔ)也是在1987年率先放棄M1的增長(zhǎng)就是貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性，影響貨幣剩余的主要因素http://www.lw23.com論文網(wǎng)論文大全一6O一http://www.l

7、w23.com論文網(wǎng)論文大全《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài))2008年第2期除了法定存款準(zhǔn)備金比率之外，還有超額準(zhǔn)備金比下，中央銀行對(duì)信貸的調(diào)控就主要依賴于準(zhǔn)備金比率和流通中的現(xiàn)金比率等。在這些因素中，中央銀率的調(diào)整或者窗口指導(dǎo)了，商業(yè)銀行對(duì)信貸資產(chǎn)的行所能控制的只有法定存款準(zhǔn)備金比率，不能直接選擇就基本上取決于商業(yè)銀行自身對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的控制后兩個(gè)因素。影響超額準(zhǔn)備金比率和流通中現(xiàn)評(píng)價(jià)。實(shí)踐證明，在間接貨幣調(diào)控機(jī)制下，盡管信貸金比率的因素同樣復(fù)雜而多樣，它們也都是不穩(wěn)定總量依然是政府貨幣政策決策的一個(gè)重要指標(biāo)，但的。也

8、正是因?yàn)闆Q定乘數(shù)值的幾個(gè)因素是不穩(wěn)定中央銀行對(duì)信貸的可控性較之于1998年以前的直的，央行又無法控制，因而貨幣乘數(shù)值也是不穩(wěn)定接信用控制并沒有太大的改善。表1已經(jīng)清楚地表的。根據(jù)夏斌和廖強(qiáng)(2001)的計(jì)算，1993年至明了這一點(diǎn)。在間接貨幣調(diào)控機(jī)制下，無論是在經(jīng)2000年間，M1的乘數(shù)波動(dòng)率為23％；M2的乘數(shù)波濟(jì)擴(kuò)張、需要緊縮銀行信貸的時(shí)期，還是在通貨緊動(dòng)率更是高達(dá)43％；根據(jù)我們的計(jì)算，1993年至縮、需要銀行擴(kuò)張信貸的時(shí)期，銀行信貸都表現(xiàn)出了20