貨幣銀行學(xué)10-戴曉兵

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1、1貨幣銀行學(xué)·第十章貨幣政策2貨幣政策：（monetarypolicy）中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種工具來控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量及利率等中介目標(biāo)進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。3本章要點(diǎn)貨幣政策的目標(biāo)貨幣政策工具貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和中介目標(biāo)貨幣政策效應(yīng)分析中國貨幣政策操作實(shí)踐4第一節(jié)貨幣政策目標(biāo)一、貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)容穩(wěn)定物價(jià)原因：物價(jià)不穩(wěn)定造成經(jīng)濟(jì)中的不確定性，使個(gè)人、企業(yè)、政府的決策困難。含義：把物價(jià)上漲率控制在一定幅度內(nèi)，防止通貨膨脹。衡量指標(biāo)：通貨膨脹率（2%-3%）中國的目標(biāo)一般是4%以下5充分就業(yè)原因：（1）高度失

2、業(yè)給人們?cè)斐稍S多苦難;（2）高度失業(yè)讓大量工人閑置，經(jīng)濟(jì)資源大量閑置，使經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出大幅度降低。含義：凡是愿意就業(yè)者都可以在較短的時(shí)期內(nèi)找到適當(dāng)?shù)墓ぷ?。只存在自然失業(yè)率。衡量指標(biāo)：失業(yè)率失業(yè)率=失業(yè)人數(shù)/勞動(dòng)力總數(shù)登記失業(yè)率調(diào)查失業(yè)率6經(jīng)濟(jì)增長原因：社會(huì)生產(chǎn)是人類賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是社會(huì)進(jìn)步的動(dòng)力。含義:（1）一國在一定時(shí)期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)的總量的增加；（2）一國商品與勞務(wù)的供給能力的增長。衡量指標(biāo)：GDP（人均GDP）年增長率7國際收支平衡原因：維持國際收支平衡有利于穩(wěn)定一國貨幣的對(duì)外價(jià)值。含義：一國對(duì)其他國家的全部貨幣收入和貨幣支

3、出相抵，略有順差或逆差。金融穩(wěn)定維護(hù)金融體系與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定8課堂思考問題：一國貨幣政策的實(shí)行，能否同時(shí)達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡、金融穩(wěn)定這些目標(biāo)？9三、貨幣政策各目標(biāo)之間的矛盾及選擇穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間的矛盾菲利普斯曲線：失業(yè)率與物價(jià)上漲率之間存在著此消彼長的關(guān)系OπU10穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾實(shí)證分析分析世界上多數(shù)國家近100年經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期的物價(jià)資料，發(fā)現(xiàn)凡經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期物價(jià)都呈上升趨勢(shì)。11穩(wěn)定物價(jià)與國際收支平衡之間的矛盾開放經(jīng)濟(jì)條件下，國內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，但其他國家發(fā)生通貨膨脹→本國出口商品價(jià)格相對(duì)↓→出口↑進(jìn)

4、口↓→順差→外匯儲(chǔ)備↑→M↑→P↑開放經(jīng)濟(jì)條件下，為抑制物價(jià)上漲，采取緊縮的貨幣政策，提高利率→外資流入→順差12經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾經(jīng)濟(jì)增長→國內(nèi)有效需求↑→進(jìn)口↑→經(jīng)常項(xiàng)目逆差經(jīng)濟(jì)增長→吸引外資↑→資本項(xiàng)目順差長期看，隨著一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)崛起，國際收支順差充分就業(yè)與國際收支平衡之間的沖突就業(yè)人數(shù)↑→工資總額↑→有效需求↑→進(jìn)口↑→逆差13—物價(jià)穩(wěn)定與金融市場(chǎng)穩(wěn)定之間的矛盾為物價(jià)穩(wěn)定→央行賣國債↑→Bp↓→債券收益率↑→市場(chǎng)利率↑→金融市場(chǎng)波動(dòng)為金融穩(wěn)定→充當(dāng)最后貸款人→Ms↑→P↑14解決貨幣政策目標(biāo)之間矛盾的方法統(tǒng)籌兼顧（臨界

5、點(diǎn)原理）相機(jī)決擇（凱恩斯的主張）單一規(guī)則（貨幣主義的主張）政策搭配（貨幣政策和財(cái)政政策）15第二節(jié)貨幣政策工具一般性工具存款準(zhǔn)備率再貼現(xiàn)率公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)選擇性工具證券市場(chǎng)信用控制消費(fèi)者信用控制不動(dòng)產(chǎn)信用控制直接控制信用分配直接干預(yù)流動(dòng)比率利率上限間接控制道義勸告窗口指導(dǎo)金融宣傳16第二節(jié)貨幣政策工具一、一般性貨幣政策工具（三大法寶）存款準(zhǔn)備率再貼現(xiàn)率公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)17法定存款準(zhǔn)備金率政策含義：法定存款準(zhǔn)備金率政策是指在國家法律所賦予的權(quán)利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地調(diào)節(jié)社會(huì)貨幣供

6、應(yīng)量和利率一種手段。內(nèi)容：★規(guī)定繳存對(duì)象★規(guī)定繳存的存款種類★規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率★規(guī)定可作為法定存款準(zhǔn)備金的資產(chǎn)種類★規(guī)定計(jì)提方法（時(shí)點(diǎn)數(shù)還是區(qū)間數(shù)）★規(guī)定是否對(duì)存款準(zhǔn)備金付息。19課堂思考問題：法定準(zhǔn)備金率調(diào)整的作用機(jī)制數(shù)量機(jī)制（貨幣供應(yīng)量）？價(jià)格機(jī)制（利率）？預(yù)告機(jī)制？20政策效應(yīng)（作用機(jī)制）對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響rERLMsrKMs對(duì)利率的影響rER購買國債Bp債券收益率ER同業(yè)拆出同業(yè)拆措利率ER貸款利率對(duì)公眾預(yù)期的影響21作用力強(qiáng)法定存款準(zhǔn)備金政策的優(yōu)點(diǎn)作用迅速優(yōu)點(diǎn)公平性22法定存款準(zhǔn)備金政策的缺點(diǎn)1、不利于對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)2、

7、容易引起商業(yè)銀行流動(dòng)性不足的問題西方央行實(shí)施貨幣政策主要依靠公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)以再貼現(xiàn)政策為輔助。缺點(diǎn)23全球法定準(zhǔn)備金制度改革趨勢(shì)：固定化傾向降低或取消為什么出現(xiàn)世界范圍的降低法定準(zhǔn)備金現(xiàn)象？美聯(lián)儲(chǔ)分別于1990年和1992年取消了定期存款的法定準(zhǔn)備金，并將支票存款的法定準(zhǔn)備金率從12%降至10%；加拿大于1992年取消了所有2年期以上存款的法定準(zhǔn)備金，瑞士、新西蘭、澳大利亞的中央銀行也已完全取消了法定準(zhǔn)備金。（米什金：《貨幣金融學(xué)》P426）24再貼現(xiàn)政策含義：再貼現(xiàn)政策是指中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和市場(chǎng)利率，以

8、實(shí)現(xiàn)貨幣政策預(yù)期目標(biāo)的一種手段。再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容：1、調(diào)整再貼現(xiàn)率2、貼現(xiàn)窗口管理25課堂思考問題：再貼現(xiàn)政策調(diào)整的作用機(jī)制數(shù)量機(jī)制（貨幣供應(yīng)量）？價(jià)格機(jī)制（利率）？預(yù)告機(jī)制？2