黃金期貨分析

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1、讓國(guó)際金融市場(chǎng)神經(jīng)緊繃的希臘大選在上周末舉行，選舉結(jié)果化解了市場(chǎng)對(duì)"希臘退出歐元區(qū)"的擔(dān)憂，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格應(yīng)聲下跌。與希臘問題相比，美聯(lián)儲(chǔ)未來是否采取QE3（新一輪寬松貨幣政策）將決定黃金下半年走勢(shì)。備受全球關(guān)注的希臘議會(huì)選舉結(jié)果在上周日凌晨揭曉，支持緊縮政策的新民主黨以微弱優(yōu)勢(shì)獲勝，希臘將繼續(xù)留在歐元區(qū)，兌現(xiàn)此前跟歐盟和歐元區(qū)達(dá)成的援助協(xié)議。受此影響，黃金的避險(xiǎn)魅力被削弱。昨日開盤不久，國(guó)際金價(jià)從1630美元/盎司跌至1615美元/盎司，跌幅0.92%。截至目前，國(guó)際金價(jià)在1625-1

2、630美元/盎司之間徘徊。上海黃金交易所黃金品種表現(xiàn)疲弱，Au99.95、Au99.99及Au100g三大品種跌幅均在0.55%-0.66%之間。在希臘事件暫告一段落之后，美聯(lián)儲(chǔ)接下來的貨幣政策將對(duì)黃金前景至關(guān)重要。自2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)至今，美聯(lián)儲(chǔ)除了長(zhǎng)期維持超低利率政策之外，還先后采用了QE1、QE2以及扭曲操作。今年6月底，美聯(lián)儲(chǔ)扭曲操作將結(jié)束，到時(shí)實(shí)施QE3還是繼續(xù)延長(zhǎng)扭曲操作，將直接關(guān)系黃金走勢(shì)。QE政策相當(dāng)于向市場(chǎng)投放大量的美元流動(dòng)性，由于黃金、原油等大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)，在

3、實(shí)施QE政策的3年里，國(guó)際金價(jià)暴漲幾乎一倍，而白銀更是觸及歷史高位。去年美聯(lián)儲(chǔ)改為實(shí)施扭曲操作，國(guó)際金價(jià)自1900美元/盎司高位已經(jīng)大幅下挫近20%，白銀跌幅更是接近30%。若失去了QE3的支撐，黃金的上漲空間非常有限。業(yè)內(nèi)分析師表示，QE操作使得美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表急速膨脹，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有因此而轉(zhuǎn)好，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)方面并未達(dá)到預(yù)想效果。上周五揭曉的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不理想：美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降，5月制造業(yè)產(chǎn)出三個(gè)月內(nèi)第二次萎縮，這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能降溫的最新信號(hào)。"美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、

4、重振制造業(yè)等多種舉措，而非單方面倚重貨幣政策，因此美國(guó)不會(huì)輕易推出QE3。屆時(shí)，黃金必將承壓下跌。"分析師分析。在黃金分析師看來，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在國(guó)債扭曲操作結(jié)束期到來之前，宣布延長(zhǎng)扭曲操作時(shí)間，做出新的調(diào)整，開始將抵押貸款支持證券納入購(gòu)買范圍，預(yù)計(jì)資產(chǎn)采購(gòu)規(guī)模約為4290億美元，主要購(gòu)買對(duì)象是美國(guó)國(guó)債和抵押貸款。"目前影響黃金價(jià)格的主要因素已經(jīng)變得寬泛了，一方面市場(chǎng)在期待歐債問題的轉(zhuǎn)向，另一方面又寄希望于QE3，而真正能夠推動(dòng)黃金價(jià)格走強(qiáng)的資金卻來自實(shí)體市場(chǎng)及長(zhǎng)線投資者。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩以

5、及階段性信用危機(jī)的突變，黃金將步入一到兩年的調(diào)整期。"周二(6月19日)亞市早盤，黃金價(jià)格震蕩上揚(yáng)，現(xiàn)交投于1630美元一線。隔夜西班牙10年期國(guó)債收益率觸及7.285%的恐怖高位，令市場(chǎng)再度對(duì)歐債局勢(shì)擔(dān)憂不已，避險(xiǎn)買盤推動(dòng)黃金在隔夜紐市盤中大舉反彈。目前，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)，今明兩天美聯(lián)儲(chǔ)將舉行貨幣政策會(huì)議，其政策動(dòng)向料將對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響。周二(6月19日)亞市早盤，黃金價(jià)格震蕩上揚(yáng)，現(xiàn)交投于1630美元一線。隔夜西班牙10年期國(guó)債收益率觸及7.285%的恐怖高位，令市場(chǎng)再度對(duì)歐債局勢(shì)

6、擔(dān)憂不已，避險(xiǎn)買盤推動(dòng)黃金在隔夜紐市盤中大舉反彈。目前，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)，今明兩天美聯(lián)儲(chǔ)將舉行貨幣政策會(huì)議，其政策動(dòng)向料將對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響。西班牙央行(BankofSpain)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份西班牙銀行業(yè)壞賬率升至18年來最高水平，表明在經(jīng)濟(jì)陷入雙底衰退之際，西班牙企業(yè)和家庭拖欠債務(wù)的現(xiàn)象增加。數(shù)據(jù)顯示，4月西班牙銀行業(yè)貸款余額中拖欠時(shí)間超過三個(gè)月的占8.72%，規(guī)模相當(dāng)于1527.4億歐元(約合1930億美元)，高于3月的8.37%，創(chuàng)1994年4月以來最高。該占比略低于1

7、994年2月創(chuàng)下的記錄高位，當(dāng)時(shí)不良貸款占總貸款的比例為9.15%。目前西班牙銀行業(yè)不良貸款總規(guī)模約為2007年的11倍。但銀行業(yè)貸款余額為1.75萬億歐元，與2007年基本相當(dāng)，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例約為175%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，外界擔(dān)心為其銀行業(yè)注入的1000億歐元救助資金或不足以避免整個(gè)西班牙申請(qǐng)更大規(guī)模的救助，西班牙將步希臘、葡萄牙和愛爾蘭的后塵，尋求全面救助。市場(chǎng)對(duì)西班牙銀行業(yè)的恐慌情緒也蔓延到了國(guó)債市場(chǎng)，西班牙10年期國(guó)債收益率周二稍早觸及7.285%，再度刷新歐元時(shí)代記錄新高，這進(jìn)一

8、步增加西班牙資本市場(chǎng)融資的成本和難度。市場(chǎng)再度對(duì)歐債局勢(shì)擔(dān)憂不已，避險(xiǎn)買盤推動(dòng)黃金在隔夜紐市盤中大舉反彈。紐約TowerTrading總裁AnthonyNeglia表示，“歐洲的情勢(shì)發(fā)展以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩令今日成交非常清淡，所有人對(duì)金市后市走向非常不安?！蹦壳?，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)，今明兩天美聯(lián)儲(chǔ)將舉行貨幣政策會(huì)議，其政策動(dòng)向料將對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響。結(jié)合目前市場(chǎng)上的主流觀點(diǎn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)采取進(jìn)一步行動(dòng)，而目前看來，選擇延長(zhǎng)“扭轉(zhuǎn)操作”(即OT2.5)的可能性要高于推出沖銷版第三輪量化寬松