警惕豆類、油脂期貨破位下行風(fēng)險(xiǎn)

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1、警惕豆類、油脂期貨破位下行風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái),進(jìn)口大豆憑借高出油率及其價(jià)格優(yōu)勢(shì)占到了我國(guó)大豆壓榨消費(fèi)的90%左右,國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格完全失去了自身的定價(jià)能力,盡管?chē)?guó)家出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)扶植國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè),但國(guó)家政策對(duì)大豆價(jià)格的影響,遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到其對(duì)小麥、玉米、稻谷等糧食價(jià)格調(diào)控的效果。對(duì)于油脂企業(yè)來(lái)說(shuō),當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆的性價(jià)比低于進(jìn)口大豆,2009年以來(lái)國(guó)儲(chǔ)大豆連續(xù)七次流拍,遭到企業(yè)無(wú)情拋棄。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相應(yīng)的,期貨投資者的多頭在豆類、油脂期貨上也表現(xiàn)的力不從心,而空頭卻是弓拔弩張,豆類、油脂期貨市場(chǎng)大有"多頭不死,趨勢(shì)不止"

2、之勢(shì)。美國(guó)大豆豐收在即,國(guó)際大豆供給寬松北京德潤(rùn)林9月6日消息:據(jù)福斯通公司分析師表示,目前美國(guó)還沒(méi)有任何跡象顯示會(huì)出現(xiàn)霜降,因此今年美國(guó)大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。福斯通公司預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量為32.66億蒲式耳,這足以彌補(bǔ)惡劣天氣對(duì)印度大豆產(chǎn)量造成的任何損失。福斯通還預(yù)計(jì)2009/10年度全球大豆需求可能從上個(gè)年度的2.216億噸增至2.34億噸,相比之下,美國(guó)農(nóng)業(yè)部八月份預(yù)測(cè)為2.3134億噸,遠(yuǎn)高于2008/2009年度的全球大豆產(chǎn)量2.10億噸??傮w來(lái)看,全球大豆供給寬松。油菜籽產(chǎn)量創(chuàng)

3、歷史新高,棕櫚油連續(xù)增產(chǎn)受主產(chǎn)國(guó)油菜種植面積大幅增加和天氣良好的影響,2008/2009年度(當(dāng)年6月至次年5月)全球菜籽產(chǎn)量大幅增加,并創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。表1顯示了各主產(chǎn)國(guó)油菜籽產(chǎn)量2008/2009年度與2007/2008年度的比較。表1主產(chǎn)國(guó)近兩年油菜籽產(chǎn)量情況單位:百萬(wàn)噸數(shù)據(jù)來(lái)源:美國(guó)農(nóng)業(yè)部、油世界、國(guó)家糧油信息中心2008/2009年度各主產(chǎn)國(guó)的油菜籽大幅增產(chǎn),而菜油消費(fèi)受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響未有大幅增加,這直接導(dǎo)致了2008/2009年度的期末庫(kù)存增加,即2009/2010年度的期初庫(kù)存增

4、加。2009/2010年度油菜籽有望進(jìn)一步增加。棕櫚油供給方面,受08年底馬來(lái)西亞和印尼砍伐老樹(shù)、重新種植的影響,棕櫚油主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量有所下降。據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油委員會(huì)主席預(yù)計(jì),今年馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量可能降至1730萬(wàn)噸,略低于上年的1770萬(wàn)噸。而在2010年,棕櫚油種值面積和產(chǎn)量均有所增長(zhǎng)。印尼農(nóng)業(yè)部種植業(yè)官員表示,2010年印尼油棕櫚種植面積可能從今年的770萬(wàn)公頃增至810萬(wàn)公頃。馬來(lái)西亞種植園企業(yè)IJM公司也表示,該公司2010年棕櫚油產(chǎn)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年的水平。長(zhǎng)期來(lái)看,棕櫚油供給會(huì)持

5、續(xù)增長(zhǎng)。食用消費(fèi)增長(zhǎng)有限,油脂現(xiàn)貨需求不旺當(dāng)前,國(guó)內(nèi)食用油現(xiàn)貨市場(chǎng)成交狀況一般,需求仍未轉(zhuǎn)旺。進(jìn)入9月份,我國(guó)油脂市場(chǎng)將進(jìn)入節(jié)前食用油備貨高峰,尤其是今年中秋與國(guó)慶的假期集中,有可能集中提振國(guó)內(nèi)植物油的市場(chǎng)銷(xiāo)量,進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)出現(xiàn)一波上漲行情,但目前國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)需求并不旺盛。植物油市場(chǎng)價(jià)格不漲反跌,北京食用油市場(chǎng)在十一之前啟動(dòng)新一輪降價(jià)活動(dòng)。占北京花生油市場(chǎng)較大份額的“魯花”9月3日開(kāi)始為期1個(gè)月的降價(jià)活動(dòng),主打產(chǎn)品花生油每桶降價(jià)約20元。其他品牌食用油也有聲有色地搞起了買(mǎi)贈(zèng)、返現(xiàn)等多種形

6、式的促銷(xiāo)。據(jù)魯花集團(tuán)北京分公司介紹,本月起,“魯花”5升裝花生油從每桶99.9元降至79.9元;5.436升裝花生油從107.9元降至86.8元,每桶便宜約20元,平均降價(jià)幅度為兩成。降價(jià)時(shí)間從本月9月1日至9月30日。近日國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知,要求各地價(jià)格主管部門(mén)切實(shí)加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)管,保障群眾基本生活需要,食用油脂市場(chǎng)估計(jì)難現(xiàn)上漲行情。原油價(jià)格沖高遇阻,生物柴油無(wú)利潤(rùn)可圖2007年至2008年上半年,國(guó)際石油價(jià)格一路飆升之時(shí),尋找替代能源的呼聲此起彼伏,具有環(huán)保及可再生優(yōu)勢(shì)的生物柴油一度成為焦點(diǎn),并引發(fā)

7、了生物柴油的投資熱潮。然而,僅僅半年之后,國(guó)際金融危機(jī)襲來(lái),國(guó)際油價(jià)從最高的每桶147美元一路下跌,最低探至40美元下方。在國(guó)內(nèi),成品油價(jià)格也一路走低。我們國(guó)內(nèi)在高油價(jià)背景下紛紛上馬的生物柴油企業(yè)如今面臨無(wú)利可圖的狀態(tài)。江西省最大的生物柴油制造企業(yè)江西新時(shí)代油脂工業(yè)有限公司由于沒(méi)有生產(chǎn)利潤(rùn),目前處于停產(chǎn)狀況。據(jù)新時(shí)代油脂銷(xiāo)售部經(jīng)理徐宗安稱,國(guó)際油價(jià)上漲時(shí),盡管原料也隨之上揚(yáng),但預(yù)期利潤(rùn)不錯(cuò)??墒?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響,原油價(jià)大幅下挫,擠壓了生物柴油的利潤(rùn)空間,也嚴(yán)重“封殺”了生物柴油企業(yè)的生存空間。沒(méi)有

8、生物能源這一題材的炒作,油脂價(jià)格在供給充裕的情況下無(wú)法逃避下跌的現(xiàn)實(shí)。技術(shù)上頂部形態(tài)明顯技術(shù)上,豆類、油脂期貨頂部形態(tài)明顯。最近CFTC公布的基金持倉(cāng)情況顯示,基金有進(jìn)一步減持豆類期貨的跡象,而國(guó)內(nèi)豆類、油脂期貨的主力空頭集中在中糧系交易席位,空頭持倉(cāng)非常集中。從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與技術(shù)形態(tài)來(lái)看,豆類、油脂期貨有破位下行的趨勢(shì)。圖1豆一1005合約日K線價(jià)格走勢(shì)資料來(lái)源:彭博行情系統(tǒng)、方正期貨研發(fā)中心圖2豆油1005合約日K線價(jià)格走勢(shì)資料來(lái)源:彭博行情系統(tǒng)、方正期貨研發(fā)中心圖3

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