流動(dòng)資金管理

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1、流動(dòng)資金管理信貸危機(jī)凸顯管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的重要性。美國(guó)目前的信貸危機(jī)給予大家的教訓(xùn)，其中一個(gè)是管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的重要性?；旧希y行業(yè)務(wù)一般「存短貸長(zhǎng)」，即接受短期存款，貸出長(zhǎng)期貸款。銀行很容易會(huì)冒上流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)。所謂流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)，是指銀行透過(guò)接受新的存款或從同業(yè)市場(chǎng)拆入新資金（這兩類(lèi)均屬銀行的負(fù)債），甚或在市場(chǎng)將資產(chǎn)套現(xiàn)所得的資金，未必能夠及時(shí)應(yīng)付客戶(hù)提取存款要求的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的概念，及管理這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性並不是甚麼新鮮事物。舉例來(lái)說(shuō)，《銀行業(yè)條例》清楚規(guī)定，銀行須維持流動(dòng)資金比率不低於法定的最低要求。金管局作為銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一直提倡「風(fēng)險(xiǎn)為本」的監(jiān)管原則

2、，《監(jiān)管政策手冊(cè)》其中一章就管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)向銀行提供了指引。已發(fā)展市場(chǎng)的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)目前所關(guān)注的，是受到金融創(chuàng)新及全球化影響，流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)不斷轉(zhuǎn)變，但部分銀行管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的方式卻未能配合。過(guò)去十多年間，出現(xiàn)了多個(gè)影響流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的趨勢(shì)。第一，在擁有活躍資本市場(chǎng)的已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系中，銀行越來(lái)越倚賴(lài)批發(fā)層面的資金來(lái)源，但相比傳統(tǒng)的零售存款，這個(gè)層面的資金來(lái)源卻較為波動(dòng)。第二，銀行越來(lái)越倚重證券化安排，將流動(dòng)性低的資產(chǎn)，例如按揭貸款，轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性高的資產(chǎn)，因此亦越來(lái)越倚賴(lài)金融市場(chǎng)的暢順運(yùn)作及穩(wěn)定性，但最近的發(fā)展正好反映金融市場(chǎng)穩(wěn)定並不是必然的。第三

3、，銀行近年積極參與複雜的金融工具項(xiàng)目，作為經(jīng)辦人以賺取收費(fèi)及透過(guò)持有相關(guān)工具以賺取可觀收益，然而，這些都是嶄新的金融產(chǎn)品，並沒(méi)有關(guān)於市場(chǎng)流動(dòng)性的往績(jī)紀(jì)錄可供參考，尤其在市場(chǎng)出現(xiàn)重大問(wèn)題時(shí)，這些工具的變現(xiàn)能力實(shí)為未知之?dāng)?shù)。第四，銀行越來(lái)越多使用抵押品來(lái)減輕信貸風(fēng)險(xiǎn)，但卻仍要倚賴(lài)與其他銀行進(jìn)行抵押品交易，於有需要時(shí)取得流動(dòng)資金，以確保抵押品的價(jià)值足以支持相關(guān)的信貸，因而加劇了流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)。相信目前國(guó)際上的討論，會(huì)令流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)管理有所改善，而金管局一直也有參與，扮演一定角色。上文提到各種影響流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的趨勢(shì)並未在香港廣泛出現(xiàn)。金管局作為銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，清楚知道管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)極

4、為重要，我相信銀行業(yè)界對(duì)此也有同感。香港的證券化市場(chǎng)並未充分發(fā)展，因此尚未成為銀行的主要資金來(lái)源。香港的證券化活動(dòng)主要透過(guò)香港按揭證券有限公司進(jìn)行，目的是為銀行提供緊急資金來(lái)源。這是金管局為協(xié)助銀行管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)策略性舉措，也是按揭證券公司其中一項(xiàng)經(jīng)常被忽略的貢獻(xiàn)。不過(guò)，本港銀行確實(shí)是持有已發(fā)展市場(chǎng)的證券化資產(chǎn)及其他複雜的金融工具，儘管在一般情況下，這些金融工具都是流動(dòng)性高的資產(chǎn)，但亦有可能突然變?yōu)椤笩o(wú)價(jià)無(wú)市」，令持有這些資產(chǎn)的銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行訂定管理流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的策略時(shí)，其中重要的一環(huán)是必須確保在有需要時(shí)能找到緊急資金來(lái)源。我所說(shuō)的，並不是我們透過(guò)按揭證券公司，或已經(jīng)

5、有清楚政策規(guī)範(fàn)的「最後貸款人」安排所提供的資金來(lái)源。銀行應(yīng)有本身的緊急資金計(jì)劃，在有需要時(shí)可即時(shí)啟動(dòng)，找得資金。它們也應(yīng)確保有足夠的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能透過(guò)其本身的緊急資金計(jì)劃取得流動(dòng)資金，或在最後關(guān)頭，向我們求助。按揭證券公司發(fā)行的按揭證券便是一個(gè)好的例子。按揭證券公司擁有一套嚴(yán)謹(jǐn)審慎的準(zhǔn)則，挑選所購(gòu)買(mǎi)的按揭貸款，當(dāng)中並不包括次級(jí)按揭貸款，因?yàn)檫@類(lèi)在已發(fā)展市場(chǎng)引起不少問(wèn)題的次級(jí)按揭在香港並不存在。任志剛2008年4月10日