流動資金管理 - 副本

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1、第七章流動資金管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理第二節(jié)應收賬款管理第三節(jié)存貨管理第一節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理一、現(xiàn)金管理的目標1.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因：交易性需求——為了滿足日常業(yè)務的需要預防性需求——為了預防意外緊急事項投機性需求——為了用于不尋常的購買機會2.企業(yè)現(xiàn)金管理的目標：流動性收益性在流動性和收益性之間作出抉擇，獲取最大的長期利潤二、現(xiàn)金管理策略1.力爭現(xiàn)金流量同步2.使用現(xiàn)金浮游量（playingthefloat）3.加速收款4.推遲應付款的支付三、最佳現(xiàn)金持有量的確定1.成本分析模式：機會成本、管理成本、短缺成本2.隨機模式成本現(xiàn)金持有量總成本機會成本管理成本HRL時間現(xiàn)金持有量短缺成本

2、最佳貨幣資金持有量：R=+LH=3R-2L其中：b：每次有價證券的固定轉換成本i：有價證券的日利息率δ：預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差L：下限H：上限R=+L=+1000=5579元H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737元例1、P383假定某公司有價證券的年利率為9%，每次固定轉換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元，最佳現(xiàn)金持有量R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：3.現(xiàn)金周轉期模型含義:根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。公式現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期+應收帳款周轉期-應付帳款周

3、轉期（１）（２）（３）（４）存貨周轉期應收帳款周轉期應付帳款周轉期現(xiàn)金周轉期收到采購的材料支付材料資金　出售產(chǎn)成品　收回現(xiàn)金1.計算現(xiàn)金周轉期現(xiàn)金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期-應付賬款周轉期2.計算現(xiàn)金周轉率現(xiàn)金周轉率＝360/現(xiàn)金周轉期3.確定現(xiàn)金持有量＝全年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉率例：某企業(yè)預計計劃年度的存貨周轉天數(shù)為120天，應收賬款周轉天數(shù)為90天，應付賬款的周轉天數(shù)為60天，企業(yè)全年的現(xiàn)金需求量為360萬元。求：該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。第二節(jié)應收賬款管理一、應收賬款管理目標現(xiàn)銷——賒銷、緊——松（一）收益增加（二）成本費用增加⒈機會成本⒉收賬費用⒊壞賬損失（三）凈收益機會成本

4、應收賬款應計利息=應收賬款占用資金×資本成本率應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率應收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=年銷售收入/應收賬款周轉次數(shù)例1、某企業(yè)預測年度賒銷收入凈額為480萬元，應收賬款周轉期為60天，變動成本率為70%，資金成本率為10%，則應收賬機會成本為：4800000/360×60×70%×10%=56000元三、信用政策p3861.信用標準（5C）客戶信用品質(zhì)Character；償付能力Capacity；資本Capital；抵押品Collateral；條件Conditions持續(xù)（Continuity）2.信用期間例2、某公司擬將信用期由30天放寬到60

5、天，其單價為5元，單位變動成本4元，固定成本50000元，公司投資的最低報酬率為15%，其他有關數(shù)據(jù)如下：項目30天60天銷售量(件)100000120000收賬費用(元)30004000壞賬損失(元)500090001)收益的增加(120000-100000)×(5-4)=20000元決策：應采用60天作為信用期間4)改變信用期的凈損益20000-7000-1000-4000=8000元3)收賬費用和壞賬損失增加收賬費用增加=4000-3000=1000元壞賬損失增加=9000-5000=4000元2)應收賬款占用資金的應計利息的增加30天：50000/360×30××15%=5000元6

6、0天：600000/360×60××15%=12000元應計利息增加=12000-5000=7000元3.現(xiàn)金折扣政策:折扣期限和折扣率例3、某企業(yè)已經(jīng)決定采用60天期的信用期限，現(xiàn)擬采用“2/20”的現(xiàn)金折扣政策，估計年銷售收入會在目前100萬元的基礎上提高10%，估計90%的顧客都會在折扣期內(nèi)付款，收賬費用率會在目前15%的基礎上下降5個百分點，壞賬損失率會在目前3%的基礎上下降1個百分點。假定企業(yè)的邊際貢獻率為30%，該方案是否可行？收益增加：100×10%×30%=3萬元收賬費用減少：100×15%-110×10%=4萬元壞賬費用減少：100×3%-110×2%=0.8萬元現(xiàn)金折扣支

7、出：2%×110×90%=1.98萬元收益凈增加：3+4+0.8-1.98=5.82萬元決策：采用現(xiàn)金折扣政策可行０M收帳費用壞帳損失四、收賬政策在收賬費用和所減少壞賬損失之間作出權衡收賬費用增加機會成本變小壞賬損失變小確定合理的收賬程序確定合理的討債方法三、收賬政策與應收賬款預測存貨管理的目的第三節(jié)存貨管理控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本。一、存貨的成本存貨成本TC取得成本TCa存儲成