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《量化寬松政策_(dá)資產(chǎn)泡沫與通脹隱憂》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、化寬松政策、資產(chǎn)泡沫與通脹隱憂劉勁松安國俊量化寬松政策注入流動(dòng)性是不得已采取的這與當(dāng)前的貨幣政策具有相似性。凱思斯面對(duì)持續(xù)動(dòng)蕩的國際金融危機(jī),美一個(gè)臨時(shí)措施,但量化寬松政策是否會(huì)讓學(xué)派和貨幣供給學(xué)派理論對(duì)經(jīng)濟(jì)擺脫大蕭聯(lián)儲(chǔ),,。一直維持寬松的貨幣政策不僅保持美國從通縮扭轉(zhuǎn)進(jìn)人到通脹局面市場預(yù)條的政策制定具有深遠(yuǎn)影響在零利率區(qū)間,而且用量化寬松政策注人期未來全球是否會(huì)出現(xiàn)惡性通脹甚至滯脹凱恩斯理論認(rèn)為,貨幣是非中性的。。,,流動(dòng)性!!?年#月美聯(lián)儲(chǔ)宜布巨額的量呢?zé)o法通過簡單判斷來下定論本文擬中央銀行的貨幣政策操作不僅可以影響貨,。,化寬松政策動(dòng)用?巧萬億美元購買各類從貨幣供應(yīng)的基本機(jī)
2、制來探討這些問題幣供給的數(shù)而且可以影響利率水平,。,債券和不良資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)近%!年之最隨以及市場對(duì)貨幣政策的預(yù)期發(fā)揮信號(hào)效后,英國、歐洲央行、日本等國家也紛紛量化寬松政策的歷史借應(yīng)。凱恩斯認(rèn)為,由于價(jià)格和工資缺乏彈。,,效仿采取化寬松政策的措施&???一??##性經(jīng)濟(jì)不存在一個(gè)自動(dòng)矯正機(jī)制非充鑒年大蕭條,,為了緩解日趨嚴(yán)重的通縮預(yù)期在???一??##年大蕭條時(shí)期美國政府分就業(yè)下的潛在產(chǎn)出均衡低于充分就業(yè)下基準(zhǔn)利率沒有下降空間之余,采取臨時(shí)性拯救經(jīng)濟(jì)的政策就是集中加大貨幣投放,的均衡水平。因此,只要資源沒有充分利畫?()?)+(?,??./01金融市場用,那,。,“”么總需求的擴(kuò)大就
3、會(huì)使產(chǎn)出增加量下降的主要原因?yàn)榱私忉屵@一現(xiàn)象考察了國際貨幣體系3尤其是兩戰(zhàn)期因此,凱恩斯主張實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策和弗里德曼和施瓦茨對(duì)比了當(dāng)時(shí)美國和加拿間的國際金本位制4影響國內(nèi)貨幣供應(yīng)量,,,,財(cái)政政策來擴(kuò)大總需求以此消除失業(yè)和大的情況發(fā)現(xiàn)???一??##年間美國之內(nèi)在機(jī)制以及貨幣沖擊的國際傳導(dǎo)機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。長期以來,經(jīng)的貨幣存量下降了#5,而加拿大只下降制,從不同角度闡述了國際貨幣體系之制。,,濟(jì)學(xué)術(shù)界將凱恩斯解釋??#!年代大蕭條之了?#5在美國由于銀行大量倒閉居度安排對(duì)金融體系穩(wěn)定及貨幣政策具有深“”,6。理論通常概括為有效需求不足學(xué)說民為避險(xiǎn)選擇持有現(xiàn)金而非存款在加拿
4、遠(yuǎn)的影響“,。,而其核心的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)策之一就是赤字大則沒有出現(xiàn)類似情況同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)”。,財(cái)政或擴(kuò)大政府投資但實(shí)際上凱恩對(duì)當(dāng)時(shí)銀行大量倒閉持消極態(tài)度。直到量化寬松政策的后遺癥和,斯的財(cái)政赤字政策只適用于貨幣政策完全??#年初美聯(lián)儲(chǔ)才出手購買美國政府債理論批判“”,,。失效的流動(dòng)性陷阱而其基本的主張券從而中止了貨幣存量的下降弗里德量化寬松政策的后果就是直接加大貨,,“仍是擴(kuò)張貨幣減少儲(chǔ)蓄收益從而擴(kuò)大曼和施瓦茨解釋大蕭條的關(guān)鍵變量是貨幣供應(yīng),中短期增加名義需求,長期必將?！?。,投資達(dá)到增加產(chǎn)出和充分就業(yè)的目標(biāo)幣供應(yīng)量的崩潰而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)時(shí)美國推高通脹這里值得一提的是??#!年費(fèi),“凱恩斯學(xué)派的
5、反對(duì)者貨幣學(xué)派代表經(jīng)濟(jì)和貨幣困境缺乏正確判斷及其所導(dǎo)致雪就以獨(dú)特的視角揭示了債務(wù)通貨、—人物弗里德的銀行體系危機(jī)則是貨幣供應(yīng)量崩潰的主”曼主張貨幣短期非中性長期收縮機(jī)制乃是金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā),。中性從而為自己主張貨幣供給是外生變要原因&的根本渠道資產(chǎn)和商品價(jià)格下降給債務(wù)量預(yù)。,,留了空間在弗里德曼的貨幣供給理大蕭條之后聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度的確人造成巨大償債壓力恐慌性資產(chǎn)拋售導(dǎo),,、論模型中貨幣供應(yīng)量的決定因素主要包立和美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)構(gòu)和貨幣政策工具的改變致資產(chǎn)價(jià)格崩潰真實(shí)利率快速攀升,反、&,括高能貨幣23基礎(chǔ)貨幣4存款對(duì)恢復(fù)貨幣存量增長和帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮過來刺激更大規(guī)模的恐慌性拋售貨幣流、
6、?！?,、準(zhǔn)備金比率存款通貨比率弗里德了重要作用這些新的工具主要包括數(shù)量通速度下降投資者凈財(cái)富急劇減少出—、、、曼認(rèn)為經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)在的自動(dòng)趨于穩(wěn)定的機(jī)型貨幣政策工具價(jià)格型信用政策工具現(xiàn)大量的銀行擠兌和倒閉風(fēng)潮信用市場,“”,。制貨幣政策應(yīng)實(shí)施單一規(guī)則貨存款準(zhǔn)備金率等銀行監(jiān)管工具迅速崩潰,費(fèi)雪認(rèn)為過度投資和過度投機(jī)幣當(dāng)局或中央銀行按一個(gè)穩(wěn)定的增長比率弗里德曼和施瓦茨通過大量歷史事往往是導(dǎo)致金融恐慌和危機(jī)的重要原因。,,,擴(kuò)大貨幣供應(yīng)使貨幣增長率同預(yù)期的經(jīng)件的分析證明在一定的時(shí)間跨度內(nèi)貨基于對(duì)金融體系的理性判斷,費(fèi)雪向羅斯?jié)鲩L率保持一致。由此可見,貨幣學(xué)派幣與經(jīng)濟(jì)變化之間存在著因果關(guān)系,經(jīng)
7、濟(jì)福總統(tǒng)建議金本位制及其匯率制度必須服的理論觀點(diǎn)也支持政府和央行加大貨幣供波動(dòng)即名義收人的變動(dòng)取決于貨幣供給函從貨幣擴(kuò)張之需要,并最終得到采納。大,。給幫助經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)數(shù)與貨幣需求函數(shù)的相互作用及其均衡狀蕭條時(shí)期,擺脫金本位制度早且貨幣政策。,弗里德曼和施瓦茨的,《美國貨幣史》況實(shí)證研究的結(jié)果表明貨幣需求函數(shù)自主靈活性高的國家能夠較早走出通縮對(duì)貨幣與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系做了深人的理論在長期內(nèi)是極為穩(wěn)定的,名義收人的變動(dòng)而擺脫金本位制度晚且貨幣政策自主
