資源描述：
《西方國(guó)家量化寬松政策下輸入型通脹問(wèn)題探析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、西方國(guó)家量化寬松政策下輸入型通脹問(wèn)題=("I探析［提要］在常規(guī)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激失效的情況下，西方國(guó)家越來(lái)越多地采用非傳統(tǒng)貨幣政策來(lái)重建金融市場(chǎng)秩序、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是超發(fā)的市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家物價(jià)水平會(huì)造成輸入性通貨膨脹壓力，新形勢(shì)下輸入型通脹傳導(dǎo)途徑和應(yīng)對(duì)措施值得關(guān)注。關(guān)鍵詞：量化寬松；貨幣政策；輸入型通脹中圖分類(lèi)號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2013年8月28日一、量化寬松政策和輸入型通脹本質(zhì)（一）量化寬松政策本質(zhì)。在常規(guī)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激失效的情況下，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)貨幣當(dāng)局采取印制大量鈔票、
2、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債或者企業(yè)債券等方式，向市場(chǎng)持續(xù)注入流動(dòng)性，旨在降低市場(chǎng)利率，進(jìn)而達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非常規(guī)貨幣政策。（二）輸入型通貨膨脹本質(zhì)。國(guó)外經(jīng)濟(jì)體大量發(fā)行貨幣后，國(guó)外商品價(jià)格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，在國(guó)際貿(mào)易日益開(kāi)放的背景下，促使國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平出現(xiàn)上漲。輸入型通貨膨脹根源并不是來(lái)自一國(guó)市場(chǎng)內(nèi)部，而是由國(guó)際市場(chǎng)引發(fā)，所以該類(lèi)通貨膨脹一般發(fā)生在對(duì)外開(kāi)放性較髙的經(jīng)濟(jì)體。二、本輪量化寬松政策演變及進(jìn)展（一）美國(guó)量化寬松措施。此次金融危機(jī)爆發(fā)至今，美國(guó)量化寬松政策被劃分為三個(gè)階段，市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)為QE1、QE2和QE3。第一，2008年11月2
3、5日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施QE1,當(dāng)日宣布購(gòu)買(mǎi)5,000億美元抵押貸款支持證券和1,000億美元的債券；2009年3月18日宣布購(gòu)買(mǎi)3,000億美元美國(guó)國(guó)債、7,500億美元抵押貸款支持證券和1,000億美元企業(yè)債券。第二，2010年11月3日美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2,當(dāng)日宣布購(gòu)買(mǎi)6,000億美元美國(guó)國(guó)債；2011年9月21日美聯(lián)儲(chǔ)宣布出售4,000億美元短期國(guó)債，同時(shí)購(gòu)入等額長(zhǎng)期國(guó)債；2012年7月20日美聯(lián)儲(chǔ)宣布出售2,670億美元短期國(guó)債，同時(shí)購(gòu)入等額長(zhǎng)期國(guó)債。第三,2012年9月13日美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3,宣布每月至少購(gòu)買(mǎi)40
4、0億美元抵押貸款支持證券，直到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)明顯改善，目前此項(xiàng)政策仍在延續(xù)。（二）英國(guó)量化寬松措施。2009年3月11日英國(guó)央行啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，采用逆向拍賣(mài)方式從保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金和投資基金等部門(mén)購(gòu)買(mǎi)20億英鎊的5?9年期國(guó)債。2009年5月5日英國(guó)央行宣布將購(gòu)買(mǎi)750億英鎊的金融資產(chǎn),隨后逐步擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，2009年11月5日已擴(kuò)大至2,000億英鎊。2012年2月9日將購(gòu)買(mǎi)總金額增至3,250億英鎊o2012年7月5日英國(guó)央行再次宣布購(gòu)買(mǎi)500億英鎊的金融資產(chǎn)，總規(guī)模擴(kuò)大至3,750億英鎊。英國(guó)央行多次通
5、過(guò)印刷鈔票增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，以達(dá)到促使商業(yè)銀行恢復(fù)放貸和幫助英國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退困境的目標(biāo)。（三）歐元區(qū)量化寬松措施。2009年7月6日歐洲央行開(kāi)始實(shí)施量化寬松政策，當(dāng)日啟動(dòng)600億歐元資產(chǎn)擔(dān)保債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（CBPP）,購(gòu)買(mǎi)對(duì)象限于歐元區(qū)銀行發(fā)行的資產(chǎn)擔(dān)保債券，該債券需至少獲取一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的AA評(píng)級(jí)，歐洲央行承擔(dān)8%份額，其余份額由歐元區(qū)各國(guó)央行分?jǐn)?，?gòu)買(mǎi)計(jì)劃為期一年，該計(jì)劃標(biāo)志著歐洲央行在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過(guò)程中開(kāi)始使用量化寬松非常規(guī)手段。2010年5月14日歐洲央行啟動(dòng)證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP）,歐洲央行及歐元區(qū)各國(guó)
6、央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)出現(xiàn)財(cái)政問(wèn)題國(guó)家的政府債券，降低這些國(guó)家融資成本。2011年10月7日歐洲央行決定重啟擔(dān)保債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，2011年11月至2012年10月期間購(gòu)買(mǎi)400億歐元債券。2012年9月6日歐洲央行決定實(shí)施直接貨幣交易計(jì)劃（OMTS）,取代證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP）,歐洲央行將從歐元區(qū)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)多至3年期的主權(quán)債券，不預(yù)先設(shè)置購(gòu)買(mǎi)規(guī)模上限，以改善歐元區(qū)問(wèn)題國(guó)家金融財(cái)政狀況，把歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債違約風(fēng)險(xiǎn)降至最低。三、輸入型通貨膨脹傳導(dǎo)途徑分析（一）國(guó)外普通商品價(jià)格上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)物價(jià)。為擺脫金融危機(jī)陰霾，西方主要發(fā)
7、達(dá)國(guó)家中央銀行相繼實(shí)施定量寬松的非常規(guī)貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性的大量注入最終會(huì)導(dǎo)致國(guó)外普通商品價(jià)格出現(xiàn)上漲，這會(huì)增加諸如中國(guó)出口規(guī)模較大國(guó)家的對(duì)外出口商品數(shù)量。國(guó)外商品價(jià)格上漲會(huì)減少我國(guó)老百姓對(duì)國(guó)外進(jìn)口商品的消費(fèi)，轉(zhuǎn)為增加對(duì)本國(guó)商品的消費(fèi)，最終引起國(guó)內(nèi)商品總需求上升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。（二）原材料價(jià)格上升推動(dòng)國(guó)內(nèi)通貨膨脹上升。我國(guó)商品生產(chǎn)所需的原材料來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)和從國(guó)外進(jìn)口兩大塊，國(guó)外進(jìn)口的原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，勢(shì)必推高國(guó)內(nèi)商品生產(chǎn)要素價(jià)格，即企業(yè)生產(chǎn)成本不上升。近期國(guó)際市場(chǎng)上石油、鐵礦石等原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，導(dǎo)
8、致國(guó)內(nèi)這些基礎(chǔ)產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格上漲，從而引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上升，并最終會(huì)引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹上升。（三）國(guó)際超發(fā)資本流入引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹上升。在發(fā)達(dá)國(guó)家寬松貨幣政策推動(dòng)下，投機(jī)性國(guó)際游資規(guī)模越來(lái)越大，超發(fā)的流動(dòng)性需要升值機(jī)會(huì)，這對(duì)發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)沖擊越來(lái)越大。近年中國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，我國(guó)一直是國(guó)際私人資本主要目的地之一，國(guó)外投機(jī)資本流入就是通常所謂的熱錢(qián)流
