機(jī)械行業(yè)2019年6月報(bào)：外部不確定增加，精選配置業(yè)績(jī)穩(wěn)健、低估值板塊

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1、一、工程機(jī)械：全年需求穩(wěn)中有增挖掘機(jī)銷量進(jìn)入平穩(wěn)區(qū)間，全年依然穩(wěn)中有增。4月挖掘機(jī)行業(yè)銷量2841臺(tái)，同比增長(zhǎng)7%，增速較三月有所下降。三一重工單月銷量6734臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.6%，徐工銷量4099臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.9%。5月最新草根調(diào)研了解到，挖掘機(jī)行業(yè)銷量5月有可能出現(xiàn)小幅負(fù)增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，在持續(xù)近三年的月度增長(zhǎng)基數(shù)效應(yīng)下，偶爾單月的下滑屬于正?，F(xiàn)象，不必過(guò)度擔(dān)憂，維持對(duì)挖掘機(jī)行業(yè)全年增長(zhǎng)5-10%的判斷。4月起重機(jī)、混凝土機(jī)械等品種仍有較高增速，預(yù)計(jì)5月將保持。在外部不確定性增加環(huán)境下，預(yù)計(jì)工程機(jī)械的核心需求——國(guó)內(nèi)基建、房地產(chǎn)投資將有較好表現(xiàn)，設(shè)備更新高峰、環(huán)保排

2、放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)等因素將共同促進(jìn)銷量。工程機(jī)械估值仍然是機(jī)械行業(yè)中最低，主機(jī)估值普遍10倍，零部件估值20倍，具有較大安全邊際，精選推薦！1、月度銷量及進(jìn)出口跟蹤4月份，納入統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)25家主要裝載機(jī)生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)銷售裝載機(jī)12052臺(tái)，同比去年增長(zhǎng)1.82%；1-4月累計(jì)銷量達(dá)到34681臺(tái)，同比減少11.38%。4月主要裝載機(jī)企業(yè)合計(jì)出口裝載機(jī)1732臺(tái)，同比減少9.7%，1-4月累計(jì)出口5868臺(tái)，累計(jì)同比減少20.18%。4月份挖掘機(jī)銷售28410臺(tái)，同比增加6.96%。4月挖掘機(jī)出口2037臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.2%。今年1-4月份挖掘機(jī)銷量已達(dá)到10.31萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1

3、9.13%。3月全國(guó)10家主要汽車起重機(jī)企業(yè)銷量為6631臺(tái)，同比增長(zhǎng)80.9%，1-3月累計(jì)銷售12415臺(tái)，同比增長(zhǎng)69.7%。目前汽車起重機(jī)前三家已占了90%的市場(chǎng)份額。4月全國(guó)主要叉車企業(yè)銷售叉車56804臺(tái)，同比下降4.1%，1-4月叉車?yán)塾?jì)銷售量達(dá)209783臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.7%。4月全國(guó)22家主要壓路機(jī)企業(yè)銷量2110臺(tái)，同比下降23.7%，1-4月壓路機(jī)累計(jì)銷售達(dá)到5841臺(tái)，同比減少24.52%。201520172016201820142019臺(tái)叉車圖1：挖掘機(jī)行業(yè)銷量示意圖圖2：叉車行業(yè)銷量示意圖第24頁(yè)共24頁(yè)50000挖掘機(jī)45000臺(tái)201520

4、162014400003500020172018201930000250002000015000100005000123456789101112800007000060000500004000030000200001000000123456789101112第24頁(yè)共24頁(yè)資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、第24頁(yè)共24頁(yè)25000201520162014裝載機(jī)臺(tái)20172018201920000150001000050000123456789101112圖3：裝載機(jī)行業(yè)銷量示意圖圖4：壓路機(jī)行業(yè)銷量示意圖壓路機(jī)2016201520142017臺(tái)20182

5、0193500300025002000150010005000123456789101112資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、圖5：推土機(jī)行業(yè)銷量示意圖圖6：汽車起重機(jī)行業(yè)銷量示意圖第24頁(yè)共24頁(yè)140012001000800600400200020152016推土機(jī)臺(tái)201420172018201912345678910111270006000500040003000200010000臺(tái)2015汽車起重機(jī)20162014201720182019123456789101112第24頁(yè)共24頁(yè)資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、資料來(lái)源：工程機(jī)械協(xié)會(huì)、2、國(guó)際工程機(jī)械

6、龍頭銷售跟蹤卡特彼勒：2019年第一季度銷售收入為135億美元，同比增長(zhǎng)5%，在除歐洲、非洲和中東以外的所有地區(qū)都有增長(zhǎng)，其中北美和亞太地區(qū)的營(yíng)收增長(zhǎng)最大。按業(yè)務(wù)劃分：機(jī)械、能源與運(yùn)輸業(yè)務(wù)營(yíng)收127億美元，其中工程機(jī)械類58.73億美元、資源類27.27億美元、能源與交通類52.10億美元。公司繼續(xù)對(duì)其多元化終端市場(chǎng)的基本面保持信心，對(duì)2019年業(yè)績(jī)的期望保持不變。小松制作所：2018財(cái)年(2018年4月至2019年3月)凈銷售額2.73萬(wàn)億日元(約248億美元)，上財(cái)年為2.5萬(wàn)億日元。財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)3978億日元，上財(cái)年為2685億日元。財(cái)年凈利潤(rùn)10013億日元，上財(cái)

7、年為凈虧損73億日元。特雷克斯：第二季總營(yíng)收大致持平，僅下滑逾1%至7.279億美元，因第二季開局緩慢，且今年稍早因極端天氣關(guān)閉雷德蒙德工廠而雪上加霜。然而訂單量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，與去年同期相比，積壓訂單增加了25%，達(dá)到11億美元，比去年同期增加了43%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑15%，至5960萬(wàn)美元，因上述問題影響生產(chǎn)和出貨。美國(guó)OSK公司：主要業(yè)務(wù)包括高空作業(yè)平臺(tái)、建筑機(jī)械與特種車輛，公司品牌包括Oshkosh,JLG,Pierce等，第三季度收入20.57億美元，同比增長(zhǎng)4.8%，其中高空作第24頁(yè)共24頁(yè)業(yè)平臺(tái)收入5.56億，同比