《長期籌資管理決策》PPT課件

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1、第四章長期籌資管理決策教學內(nèi)容第一節(jié)長期籌資方式第二節(jié)資本成本第三節(jié)杠桿利益和風險第四節(jié)資本結構決策重點內(nèi)容：?資本成本?杠桿利益和風險?資本結構決策方法：理論及案例講解第四章長期籌資管理決策KJ授課要求第一節(jié)長期籌資方式內(nèi)容：權益資本籌資債權資本籌資混合性籌資長期資本是企業(yè)使用期限在一年以上的資本，它是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定地進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的保證。一、權益資本籌資權益資本，也稱為自有資本或自有資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主調(diào)配運用的資本。吸收直接投資發(fā)行普通股籌資（一）吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入

2、企業(yè)資金的一種籌資方式。吸收直接投資的主體個人獨資企業(yè)個人合伙企業(yè)國有獨資公司適用于非股份制企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌集權益資本的一種基本方式1、吸收直接投資的類型按投入資本的主體分類吸收國家投資吸收法人投資吸收個人投資吸收外商投資按吸收直接投資的方式分類吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收實物資產(chǎn)投資吸收工業(yè)產(chǎn)權投資吸收土地使用權投資2、吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量選擇吸收直接投資的具體形式簽署投資合同或協(xié)議等文件按期取得資金3、吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：有利于增強企業(yè)信譽，有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，有利于降低財務風險缺點：資本成本較高、企業(yè)控制權容易分

3、散、產(chǎn)權關系不明確（二）普通股籌資普通股（commonstock），是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股票，也是最基本的、最標準的股票1、普通股股票在權利和義務方面的特點①普通股股東享有公司的經(jīng)營管理權；②普通股股利分配在優(yōu)先股之后進行，并依公司盈利多少而定，多盈多分，少盈少分；③公司解散清算時，普通股股東對公司剩余財產(chǎn)的請求權位于優(yōu)先股之后；④公司增發(fā)新股時，普通股股東具有認購優(yōu)先權，可以優(yōu)先認購公司所發(fā)行的股票。種類記名股和無名股面值股和無面值股A股、B股、H股和N股按股票有無記名按股票是否標明金額按股票發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同始發(fā)股和新股2、普通

4、股的種類按股票發(fā)行時間的先后國內(nèi)外股票發(fā)行定價的方式主要有累積訂單方式、固定價格方式兩種。3、股票的發(fā)行定價我國公司的股票發(fā)行定價屬于固定價格方式，即在發(fā)行前由主承銷商和發(fā)行公司運用市盈率法來確定新股發(fā)行價格。在市盈率法下，每股發(fā)行價格主要根據(jù)預測每股稅后利潤和市盈率兩個因素來確定。市盈率是每股市場價格與每股稅后利潤的比率或倍數(shù)4、股票上市股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票，經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易股票上市主要有如下意義：（1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性，便于公司籌措新資金；（2）促進公司股權的社會化，防止股權過于集中；（3）提高公

5、司的知名度；（4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格；（5）便于確定公司的價值，有利于促進公司實現(xiàn)財富最大化的目標。5、普通股籌資評價優(yōu)點：缺點：普通股籌資沒有固定的股利負擔普通股股本沒有固定的到期日，無需償還普通股籌資能增強公司的信譽籌資風險小資本成本較高容易分散控制權二、債權資本籌資債權資本也稱借入資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、必須按期償還的資金來源。發(fā)行債券籌資長期借款籌資租賃籌資（一）債券籌資1、債券基本要素票面價值票面利率債券期限付息方式及日期種類記名債券和無名股債券信用債券和擔保債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券按債券有無記名按擔保情況按債券能

6、否轉(zhuǎn)換成股票固定利率債券浮動利率債券累進利率債券按債券利率是否變動2、債券的種類3、債券發(fā)行價格的確定公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況：溢價發(fā)行，當債券的發(fā)行價格高于票面金額時折價發(fā)行，當債券的價格低于票面金額時平價發(fā)行，當二者相等時即債券到期還本面值按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值和債券各期利息（年金形式）的現(xiàn)值之和【例】某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限6年的債券，每年末付息一次。其發(fā)行價格可分為以下三種情況分析計算。（1）市場利率為10%，與票面利率一致，則等價發(fā)行。債券發(fā)行價格計算如下：（2）市場利率為8%，低于票面利率，則溢價發(fā)行。債券

7、發(fā)行價格計算如下：（3）市場利率為12%，高于票面利率，則折價發(fā)行。債券發(fā)行價格計算如下：4、債券籌資評價優(yōu)點：缺點：資本成本低具有財務杠桿作用保障股東控制權便于調(diào)整資本結構財務風險高限制條件多籌資數(shù)量有限（二）長期借款籌資長期借款（long-termloans）是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期限超過一年的借款。它主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資產(chǎn)的需要1、長期借款的種類種類抵押貸款和信用貸款基本建設貸款、更新改造貸款科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款按有無抵押品按貸款的用途政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款其他金融機構貸款按提供貸款的機構2、長期

8、借款的條件和程序條件：企業(yè)獨立核算、自負盈虧、有法人資格；企業(yè)經(jīng)營方向和業(yè)務范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬