資源描述：
《利潤指標(biāo)及每股收益分析法》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、二、重新認(rèn)識利潤營業(yè)收入（S=PQ）減：變動成本（C=VQ）邊際貢獻（M=PQ-VQ）減：固定成本（F）息稅前利潤（EBIT=M-F）減：利息（I）稅前利潤(EBT=EBIT-I)減：所得稅（EBT×T）凈利潤[EAT=EBT×（1-T)]每股利潤（EPS=[(EBIT-I)×（1-T)-d]/N）準(zhǔn)備知識——相關(guān)的財務(wù)概念（成本與利潤）2、每股收益分析法(EBIT—EPS分析法）凡是能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之，則認(rèn)為不合理。萬能資源開發(fā)公司目前資本結(jié)構(gòu)為：資本總額600萬元，其中債務(wù)資本200萬元，普通股股本400萬元，每股面值100元，4萬股普通股在外，目前市場價每股30
2、0元。債務(wù)利息率10%，所得稅率33%，公司由于擴大業(yè)務(wù)追加籌資200萬元，有兩種籌資方案：甲方案：全部發(fā)行普通股1萬股，股價為200元。乙方案：向銀行貸款取得所需資本200萬元，因風(fēng)險增加銀行要求的利息率為15%。根據(jù)會計人員的測算，追加籌資后EBIT可望達到220萬元。原理：例：采用方案甲籌資后的每股收益為：EPS1=(EBIT-200*10%)(1-33%)-04+1=(EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-04EPS2采用方案乙籌資后的每股收益為：當(dāng)息稅前利潤為220萬元時:EPS1=26.8元/股=28.48元/股EPS2當(dāng)息稅前利潤為220萬元時，乙方案每
3、股利潤高于甲方案，故應(yīng)選擇方案乙籌資。采用方案甲籌資后的每股收益為：EPS1=(EBIT-200*10%)(1-33%)-04+1=(EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-04EPS2采用方案乙籌資后的每股收益為：當(dāng)息稅前利潤為220萬元時:EPS1=26.8元/股=28.48元/股EPS2當(dāng)息稅前利潤為20萬元時,EPS1=0元/股當(dāng)息稅前利潤為50萬元時,EPS2=0元/股0EPS(元/股)EBIT(萬元)EPS1EPS2方案乙優(yōu)方案甲優(yōu)A:每股收益無差別點220AEPS(220,26.8)(220,28.48)EBIT（20，0）（50，0）31.8329.48
4、EBIT-EPS分析圖在每股收益無差別點有:EPS1=EPS2=在每股收益無差別點的息稅前利潤為:EPS1=20.1元/股EPS2=(EBIT-200*10%)(1-33%)-04+1(EBIT-200*10%-200%*15%)(1-33%)-04EBIT=170萬元0EPS(元/股)EBIT(萬元)EPS1EPS2方案乙優(yōu)方案甲優(yōu)A:每股收益無差別點220A（170，20.1)EPS(220,26.8)(220,28.48)EBIT31.8329.48EBIT-EPS分析圖根據(jù)會計人員的測算，追加籌資后EBIT可望達到220萬元，因此選擇方案乙。<170萬元時，選擇方案甲。EBIT>1
5、70萬元時，選擇方案乙。EBIT=170萬元時，兩方案無差別。EBIT總結(jié)：每股收益分析法權(quán)益融資方案備選方案：債務(wù)融資方案1、條件2、步驟（1）列出兩種方案的每股收益計算公式權(quán)益融資方案的每股收益EPS1=(EBIT-I1)(1-T)-DP1N1EPS2=(EBIT-I2)(1-T)-DP2N2債務(wù)融資方案的每股收益（2）令EPS1=EPS2計算每股收益無差別點的EBIT和EPS0EPS(元/股)EBIT(萬元)EPS1EPS2債務(wù)融資方案優(yōu)權(quán)益融資方案優(yōu)每股收益無差別點AEBIT（3）繪制EBIT-EPS圖：（4）進行決策分析：EBITEBIT，
6、選擇債務(wù)融資方案。EBIT=EBIT，兩方案無差別；3、公司價值比較法原理：方法簡介：決策目標(biāo)企業(yè)價值最大化公司價值比較法是在反映財務(wù)風(fēng)險的條件下，以公司價值的大小為標(biāo)準(zhǔn)，測算判斷公司最佳的資本結(jié)構(gòu)。資本成本與資本結(jié)構(gòu)資本成本個別資本與資本成本衡量作用測算綜合邊際杠桿效應(yīng)營業(yè)杠桿財務(wù)杠桿聯(lián)合杠桿含義效應(yīng)資本結(jié)構(gòu)意義方法資本成本比較每股利潤分析企業(yè)價值比較含義與種類其他因素衡量構(gòu)成含義
