貴州茅臺價值投資案例分析

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1、金融學院本科生課程論文(設(shè)計)貴州茅臺（600519）投資分析報告評閱人簽名：_________復核人簽名：_________得分：________姓　　名林浩然（56）學號201434004413?！　I(yè)投資學課程名稱投資項目評估指導教師孟贊聯(lián)系電話159373766632017年6月17日8目錄公司簡介2行業(yè)分析2管理分析3管理層3公司文化4產(chǎn)品分析5產(chǎn)品粘性5產(chǎn)品差異5產(chǎn)品成本6財務(wù)分析6技術(shù)分析8總結(jié)88公司簡介貴州茅臺酒廠集團由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司及其全資子公司、控股公司、參股公司等近20家企業(yè)構(gòu)成，集團所涉足的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包

2、括白酒、啤酒、葡萄酒、紅酒、證券、銀行、保險、物業(yè)、科研等。中國貴州茅臺酒廠有限責任公司的前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司（以下簡稱集團公司），1999年，由有限責任公司聯(lián)合中國食品發(fā)酵研究所發(fā)起的貴州茅臺酒股份有限公司正式成立，2001年8月，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市，股票代碼600519。公司主導產(chǎn)品貴州茅臺酒是中國民族工商業(yè)率先走向世界的代表，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀以來，已先后14次榮獲各種國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評

3、比之冠。國酒茅臺在全國白酒行業(yè)擁有獨一無二的工藝技術(shù)、企業(yè)標準和特殊功能：一年一個生產(chǎn)周期，從原料進廠到成品出廠，至少需要五年時間。制酒過程需經(jīng)九次蒸煮（餾），八次發(fā)酵，七次取酒。高溫制曲、高溫發(fā)酵、高溫接酒是其獨特工藝，其中高溫制曲和高溫接酒對中國白酒工藝變革產(chǎn)生了重大影響。長期儲存是茅臺酒風格形成的關(guān)鍵因素之一，在白酒行業(yè)獨具特色。精妙絕倫的勾兌技術(shù)和理論由茅臺率先提出，是對中國白酒行業(yè)的重大貢獻之一。醬香、窖底、醇甜三種典型體的劃分和總結(jié)，對中國白酒香型劃分和濃香型白酒的發(fā)展作出了劃時代的貢獻。GB18356-2001《茅臺酒（貴州茅

4、臺酒）》既是國家標準，也是企業(yè)標準和國際標準，在白酒行業(yè)絕無僅有。獨特的空氣、氣候、地理、水文環(huán)境，使茅臺酒不能異地生產(chǎn)，在全國白酒行業(yè)也是絕無僅有。茅臺酒已通過了綠色食品和有機食品認證，并被確定為原產(chǎn)地域保護產(chǎn)品，在全國白酒行業(yè)，迄今只有茅臺酒集此三者于一身。行業(yè)分析在中國，白酒具有其獨特的競爭優(yōu)勢。中國的白酒文化源遠流長，從有記載至今已有5000多年的歷史。一個產(chǎn)業(yè)能綿延不絕五千年，可見它已與中國人的文化緊密的結(jié)合在一起，可以預見即使再過數(shù)百年，中國人還是會喝白酒，而且隨著中國國際地位的提升，中國文化包括酒文化也會被越來越多的外國人所接

5、受，這些都是白酒的潛在消費群體，白酒產(chǎn)業(yè)也會成為永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)。??過去十年，我國白酒行業(yè)高增長的主要動力來自政商消費。中國白酒行業(yè)在經(jīng)歷了長達十年的高速增長后，隨著我國反腐大幕的拉開，2013年開始進入調(diào)整期。種種問題蜂擁而至，使得行業(yè)前景較為悲觀。就中長期而言，高端白酒不應(yīng)對公務(wù)消費的增長寄予過高期8望。中國白酒行業(yè)需要尋找新的增長動力和新的核心消費群體。新的增長動力將來自于中國可支配收入的提升：第一個動力來自中產(chǎn)階層的持續(xù)擴大帶動的中檔酒消費市場的大擴容；第二個動力是持續(xù)擴大的富裕群體的消費替代政商消費，白酒行業(yè)在經(jīng)歷調(diào)整之后會迎來新

6、一輪增長。?自2013年之后，經(jīng)過四年的陣痛與調(diào)整，行業(yè)總體雖依舊面臨著壓力，但隨著一線龍頭不斷沖擊著各項歷史新高，回暖趨勢已愈發(fā)明顯，同時，隨著白酒消費朝著品牌、文化等概念集中，行業(yè)格局轉(zhuǎn)型與分化的趨勢也日漸顯露：1）在消費升級的背景下，從許多龍頭企業(yè)的高端酒在去年開始提價的效果顯現(xiàn)，這不僅顯著增加了高端酒的營業(yè)占比，還為中高端市場打開了價格空間；2）對應(yīng)于正在崛起的中產(chǎn)群體，未來中高端白酒的市場規(guī)模仍然很大，預計市場會進一步向行業(yè)龍頭傾斜，對中小白酒企業(yè)的擠出效應(yīng)也將持續(xù)加劇。管理分析管理層董事長：袁仁國人物簡歷：袁仁國，男，漢族，19

7、56年10月生，貴州仁懷人，中共黨員，研究生學歷，高級經(jīng)濟師，中國釀酒大師，國務(wù)院特殊津貼專家。1975年—1991年3月，貴州茅臺酒廠參加工作，歷任辦公室秘書、辦公室副主任、車間主任、支部書記、廠長助理等職務(wù)；1991年3月—1997年1月，貴州茅臺酒廠副廠長、黨委委員；1997年1月—1998年4月，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事、副總經(jīng)理、黨委委員；1998年4月—2000年12月，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司黨委副書記、副董事長，貴州茅臺酒股份有限公司總經(jīng)理；2000年12月—2011年10月，中國貴州茅臺酒廠有限

8、責任公司副董事長、黨委副書記、總經(jīng)理，兼任貴州茅臺酒股份有限公司董事長、貴州茅臺酒銷售有限公司董事長。2011年10月，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事長、黨委副書記、總