貴州茅臺價值投資分析

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1、貴州茅臺價值投資分析一、公司介紹及行業(yè)情況（一）公司介紹中國貴州茅臺酒廠有限責任公司的前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責任公司，1999年由有限責任公司聯(lián)合中國食品發(fā)酵研究所發(fā)起的貴州茅臺酒股份公司正式成立，2001年8月，貴州茅臺股票在上交所掛牌上市。集團公司是全國唯一家國家一級企業(yè)，國家特大型企業(yè)、國家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎）、全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè)。（二）行業(yè)情況由于政府出臺政策“禁止公款花銷”，酒類及食品業(yè)都遭受沖擊。但是白酒企業(yè)特別是茅臺等高端酒度過行業(yè)低谷，倒不像其他一些行業(yè)那么難過，產(chǎn)品不怕短期積壓、利于收藏，但這不表示行業(yè)能夠在一年內(nèi)走

2、出周期低谷，股價能出現(xiàn)翻倍的超強走勢。長期來看，貴州茅臺等白酒龍頭股在走出行業(yè)景氣低谷，邁向景氣回升周期時，仍是良好投資目標，但在行業(yè)調(diào)整周期中，一樣會受到短期沖擊。二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析分析：（1）在該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金所占的比率較大，流動資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財務風險，避免出現(xiàn)無力清償短期債務的財務困境。（2）從應收賬款所占比率小可以看出，其應收賬款變現(xiàn)速度變快。其較高的周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)收賬迅速，賬齡較短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。（3）該公司的固定資產(chǎn)上下浮動比率不大，這是由于公司的固定資產(chǎn)逐年計提折舊所導致的固定資產(chǎn)凈值逐漸減少。說明公司在近幾年中經(jīng)營戰(zhàn)略并未做

3、太大調(diào)整，市場規(guī)模和市場占有率變動較小，并沒有大規(guī)模擴張生產(chǎn)追加投資。三、償債能力分析分析：（1）流動比率：由這三期的數(shù)據(jù)中可以看出貴州茅臺的流動比率是逐漸減少的，比率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越弱，短期償債能力亦越弱。（2）速動比率：貴州茅臺的速動比率呈下降趨勢，這說明貴州茅臺在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務的能力比較弱。（3）資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率對于債權(quán)人來說越低越好。從圖中可以看出貴州茅臺的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢，表明現(xiàn)階段企業(yè)的償債能力較弱。四、盈利能力分析分析：（1）銷售毛利率：銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，銷售毛利率越來越高，表明企業(yè)有足夠多的毛利額，

4、補償期間費用后的盈利水平會越來越高。（2）凈利潤：從圖中可以看出2013-03至2013-06的凈利率是在增長的，說明公司盈利能力在增強。2013-06至2013-09的凈利率在下降，說明公司盈利能力在下降。（3）凈資產(chǎn)收益率：該指標反映股東權(quán)益的收益水平，圖中可以看出這三期的凈資產(chǎn)收益率持增長趨勢，說明投資帶來的收益越來越高。五、發(fā)展能力分析分析：（1）營業(yè)收入增長率：由圖中看出2013-03至2013-06的營業(yè)收入增長率下降很多，這表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度很慢，2013-06至2013-09的營業(yè)收入增長率上漲很多了，表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度快，企業(yè)市場前景好。（2）凈利

5、潤增長率：由這三期的數(shù)據(jù)中可以看出企業(yè)的凈利潤增長率呈下降狀態(tài)，這表明企業(yè)盈利能力越來越弱。（3）總資產(chǎn)增長率：由圖中看出2013-03至2013-06的總資產(chǎn)增長率下降了，這表明企業(yè)在這段時期中的經(jīng)營規(guī)模擴張的速度比較慢，2013-06至2013-09的總資產(chǎn)增長率上漲，表明企業(yè)在這一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度快。六、K線理論投資分析貴州茅臺現(xiàn)在處于筑底階段，我發(fā)現(xiàn)整個板塊的其它股也都在筑底。圖中畫了三條線，一個是上升壓力線，一個是上升趨勢線，一個是支撐線，貴州茅臺前面已經(jīng)做了一個小底，可以把它當作變異的頭肩底看待。股價最近在支撐線上橫盤盤整，對抗了大盤的同期下跌，可謂是強勢

6、，也不排除有機構(gòu)基金在此處有吸籌。MACD方面現(xiàn)在還是綠柱，如果要介入，要等到綠柱翻紅階段考慮。底下有60日和120日均線支撐，上方有年線造成壓力，而且5日10日線也沒有收復，等上了5日和10日再說吧，現(xiàn)在的行情不好，主力也拿它沒辦法，畢竟它是接近2000億市值的股了。高端白酒的降價探底過程已臨近尾聲，白酒景氣已出現(xiàn)改善跡象，下半年旺季回升或更加明顯。目前白酒行業(yè)調(diào)整期尚未結(jié)束，隨著行業(yè)調(diào)整的深入，中小型企業(yè)將普遍退出，未來龍頭企業(yè)尤其利潤的集中度有望達到80%以上，行業(yè)還有較大整合空間。七、小結(jié)及投資建議在當前復雜多變的經(jīng)濟形勢和越來越集中的中高端酒類市場競爭中，雖然消費者消費習

7、慣多元化、消費方式和需求結(jié)構(gòu)多樣化，但貴州茅臺憑借多年市場競爭中所樹立了良好品牌形象和消費基礎。從資產(chǎn)負債表構(gòu)成狀況了解到貴州茅臺還是處于穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展階段。通過以上的比較分析，可以對過貴州茅臺公司的發(fā)展能力作出初步的判斷，即公司除了個別方面的增長存在問題以外，大多數(shù)方面都表現(xiàn)出了較強的增長能力，具有較強的發(fā)展能力。投資者可以貴州茅臺進行投資。Theend!