投資項(xiàng)目盈利能力分析

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1、第三章　項(xiàng)目盈利能力分析重慶工商大學(xué)商務(wù)策劃學(xué)院莫小平學(xué)好本課程應(yīng)做到的6件事1.主動(dòng)積極的學(xué)習(xí)心態(tài)2.積極收集最近重大企業(yè)投資事件3.積極聽(tīng)課，記筆記并參與課堂討論4.積極獨(dú)立完成章節(jié)作業(yè)5.閱讀指定參考文獻(xiàn)6.完成綜合能力提高項(xiàng)目上周重點(diǎn)和難點(diǎn)復(fù)習(xí)建設(shè)投資估算包括哪幾個(gè)部分？進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)怎么估算？流動(dòng)資金包括哪幾個(gè)部分？流動(dòng)負(fù)債的估算方法？無(wú)形資產(chǎn)投資的估算方法？經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算公式課堂小討論1：盈利能力動(dòng)態(tài)和靜態(tài)分析指標(biāo)的主要區(qū)別是什么？課堂小討論2：投資項(xiàng)目敏感性因素如何確定？目錄第一節(jié)　　財(cái)務(wù)盈利能力靜態(tài)分析第二節(jié)　財(cái)務(wù)盈利能力動(dòng)態(tài)分析

2、第三節(jié)不確定性分析本章教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)重點(diǎn)：盈利能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)難點(diǎn)：敏感性分析課堂小討論1：盈利能力動(dòng)態(tài)和靜態(tài)分析指標(biāo)的主要區(qū)別是什么？課堂小討論2：敏感性因素有哪些？第一節(jié)　財(cái)務(wù)盈利能力靜態(tài)分析一、盈利能力分析概述（一）盈利能力內(nèi)涵通過(guò)投資活動(dòng)中投入與產(chǎn)出的比較，來(lái)考核和分析投資效果的。（二）盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)遵循的原則科學(xué)性系統(tǒng)性引導(dǎo)性二、財(cái)務(wù)盈利能力靜態(tài)分析指標(biāo)1.投資收益率投資收益率=年投資收益/年平均投資額*100%投資收益率=投資收益/平均投資額*100%2、投資利潤(rùn)率年利潤(rùn)總額=年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（含增值稅）—年產(chǎn)品銷(xiāo)售稅及附加—年總成

3、本費(fèi)用項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資+投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額/項(xiàng)目總投資*100%在財(cái)務(wù)分析中，將投資利潤(rùn)率與行業(yè)平均利潤(rùn)率對(duì)比，以判別項(xiàng)目單位投資盈利能力是否達(dá)到全行業(yè)的平均水平。3、投資利稅率投資利稅率=年利稅總額/項(xiàng)目總投資*100%年利稅總額=年利潤(rùn)總額+年銷(xiāo)售稅金及附加在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將投資利稅率與行業(yè)平均投資利稅率對(duì)比，以判別單位投資對(duì)國(guó)家積累的貢獻(xiàn)水平是否達(dá)到全行業(yè)的水平。4、資金利潤(rùn)率資金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額/資本金*100%5、靜態(tài)投資回收期投資回收期是以項(xiàng)目的凈收益來(lái)補(bǔ)償全部投資所需要的時(shí)間。投資回收

4、期（以年表示）一般從建設(shè)開(kāi)始年計(jì)算。投資回收期（Pt）=出現(xiàn)正值年數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，把計(jì)算出的投資回收期Pt與行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期Pt比較，當(dāng)Pt《=Pc時(shí)，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回。第二節(jié)盈利能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，是將項(xiàng)目生命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出折算為現(xiàn)在值；然后從全部現(xiàn)金流入折現(xiàn)值之和減去全部現(xiàn)金流出折現(xiàn)值之和，再減去無(wú)項(xiàng)目狀態(tài)的財(cái)務(wù)現(xiàn)值(適合現(xiàn)有企業(yè)），從而得出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值運(yùn)用應(yīng)注意問(wèn)題影響凈現(xiàn)值大小的因素不同規(guī)模項(xiàng)目無(wú)可比性相排斥

5、項(xiàng)目?jī)?yōu)選凈現(xiàn)值大２、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）它與凈現(xiàn)值法不同之處在于它并不是事先選定貼現(xiàn)率，而是通過(guò)計(jì)算，找出使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率r與資本的基準(zhǔn)收益率相等時(shí)，說(shuō)明了該項(xiàng)目達(dá)到所允盈利水平。如果r大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，則說(shuō)明項(xiàng)目的盈利能力高。對(duì)于項(xiàng)目取舍來(lái)說(shuō)，凡是內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率的獨(dú)立項(xiàng)目都可以接受。內(nèi)部收益率法：最重要的方法之一，除了凈現(xiàn)值法以外另一個(gè)重要的評(píng)價(jià)方法．內(nèi)部收益率：項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量累計(jì)和時(shí)的折現(xiàn)率求出ＩＲＲ３、動(dòng)態(tài)投資回收期法第三節(jié)不確定性分析項(xiàng)目所面臨的問(wèn)題和所要解決的問(wèn)題都是

6、“將來(lái)時(shí)的”，影響項(xiàng)目成功開(kāi)發(fā)的因素包括經(jīng)濟(jì)的、社會(huì)的、技術(shù)的等各方面，這些因素隨著時(shí)間的變化、空間的變化和其他條件的變化會(huì)不斷發(fā)生變化。另外，項(xiàng)目產(chǎn)品銷(xiāo)量、價(jià)格等都是通過(guò)預(yù)測(cè)和估算出來(lái)的，同時(shí)受人力、財(cái)力、物力的限制，不可能面面俱到。由于項(xiàng)目分析假設(shè)條件的主觀(guān)隨意性，各種預(yù)測(cè)方法的局限性，以及未知的各種因素對(duì)各種分析方法的干擾、投資項(xiàng)目分析與項(xiàng)目的實(shí)際情況不可避免地會(huì)出現(xiàn)偏差。這樣，一個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益就帶有不確定性。這迫切需要在投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析時(shí)，去研究和分析不確定性因素的存在，變動(dòng)范圍以及對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的影響程度，從而進(jìn)行慎重選擇，使項(xiàng)目盡量

7、避免風(fēng)險(xiǎn)。１不確定性分析的程序鑒別主要不確定性因素估計(jì)不確定性因素的變化范圍進(jìn)行概率分析進(jìn)行敏感性分析２敏感性因素一般投資項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析所涉及的不確定性因素主要有：投資額、產(chǎn)品產(chǎn)量、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品售價(jià)等等。３敏感性分析指標(biāo)主要采用凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率作為投資項(xiàng)目的敏感性分析指標(biāo)。４敏感性分析步驟選擇不確定性因素，并決定其變動(dòng)范圍。確定敏感性分析指標(biāo)計(jì)算各不確定因素對(duì)各分析指標(biāo)的影響確定敏感性因素并判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度例題某企業(yè)投資50000元，其中，固定資產(chǎn)投資35000元，營(yíng)運(yùn)資本投入15000元。固定資產(chǎn)使用壽命5年，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為400

8、0件，單價(jià)為20元，單位產(chǎn)品成本為10元，銷(xiāo)售稅率為5%。設(shè)折現(xiàn)率為10%，試分析成本和價(jià)格同時(shí)向不利方向變動(dòng)3%時(shí)對(duì)內(nèi)部收益率的影響。