工程項(xiàng)目投資的盈利能力和清償能力分析.ppt

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1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)ENGINEERINGECONOMICS1、項(xiàng)目的盈利性和清償能力主要取決于項(xiàng)目的收益和費(fèi)用的大小及其在時(shí)間上的分布，同時(shí)也取決于項(xiàng)目的融資方案，這就要通過(guò)編制報(bào)表以及計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行判斷和指標(biāo)的選擇。2、融資方案分析定義：在全部投資盈利性分析的基礎(chǔ)上，設(shè)定初步融資方案，通過(guò)對(duì)初步融資方案的資金結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)的分析，結(jié)合盈利性分析和清償能力分析，比較確定融資方案目標(biāo)：融資風(fēng)險(xiǎn)可接受的前提下，選擇合理融資結(jié)構(gòu)，以降低融資成本，獲得最有利的債務(wù)杠桿主要內(nèi)容6.1融資方案和資金成本6.2項(xiàng)目投資盈利性分析6.3項(xiàng)目投資清償能力分析6.4通貨膨脹、所得稅和稅后現(xiàn)金流本章

2、學(xué)習(xí)目標(biāo)1、掌握資金成本的計(jì)算方法；2、理解融資前后全部投資和權(quán)益投資盈利性判據(jù)；3、理解融資前后清償能力指標(biāo)4、掌握杠桿原理；5、掌握工程經(jīng)濟(jì)分析程序6、理解以下概念：注冊(cè)資金、權(quán)益資金、實(shí)價(jià)、時(shí)價(jià)、常價(jià)6.1.1融資主體和資金籌措一、既有法人融資項(xiàng)目和新設(shè)法人融資項(xiàng)目1、融資進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位2、項(xiàng)目分類（融資主體）區(qū)別既有法人融資項(xiàng)目新設(shè)法人融資項(xiàng)目定義現(xiàn)有企業(yè)發(fā)起單獨(dú)組建新的企業(yè)法人資金來(lái)源現(xiàn)有企業(yè)的內(nèi)部自有資金新增債務(wù)資金新增資本金股東投入資金項(xiàng)目公司籌措的債務(wù)資金新增債務(wù)償還投資企業(yè)的整體盈利能力項(xiàng)目本身盈利能力償債能力分析考察企業(yè)整體考察項(xiàng)目6.

3、1.1融資主體和資金籌措二、權(quán)益資金和債務(wù)資金籌措籌措方式既有法人融資項(xiàng)目新設(shè)法人融資項(xiàng)目權(quán)益資金股東直接投資、發(fā)行股票、政府財(cái)政性資金等既有法人內(nèi)部資金（企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)）股東直接投資、發(fā)行股票、政府財(cái)政性資金等債務(wù)資金商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、出口信貸、企業(yè)債券、國(guó)際債券、融資租賃等。6.1.1融資主體和資金籌措三、專業(yè)術(shù)語(yǔ)1、注冊(cè)資金也稱資本金，是公司登記機(jī)關(guān)依法登記的全體股東或發(fā)起人實(shí)繳或認(rèn)繳的出資額，注冊(cè)資金是企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)的總和，反映投資人對(duì)公司出資金額的責(zé)任限度。增加或減少20%以上需進(jìn)行變更登記。2、權(quán)益資金全體股東認(rèn)繳的

4、出資額，通過(guò)投入權(quán)益資金股東獲得對(duì)企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)和收益權(quán)，權(quán)益資金形成注冊(cè)資金和資本公積金，股東按投入注冊(cè)資金多少分享投資收益。6.1.1融資主體和資金籌措三、專業(yè)術(shù)語(yǔ)3、自有資金企業(yè)自己擁有的權(quán)益資金；投資者自籌的資金4、資本公積金資本溢價(jià)=權(quán)益資金—注冊(cè)資金思考：注冊(cè)資金、權(quán)益資金、自有資金、資本公積金的關(guān)系？概念區(qū)別既有法人融資項(xiàng)目新設(shè)法人融資項(xiàng)目注冊(cè)資金企業(yè)法人的而不是項(xiàng)目的遵從國(guó)家項(xiàng)目資本金制度，三者相等權(quán)益資金項(xiàng)目初始投資者認(rèn)繳的出資額，包括資本金和資本公積金自有資金既有法人內(nèi)部融資資本公積金06.1.2資金成本的概念與計(jì)算一、資金成本1、含義項(xiàng)目為籌集和使用資金而支付

5、的費(fèi)用，包括資金籌集費(fèi)P：資金籌集過(guò)程中支付的一次性費(fèi)用，如承諾費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)等；占用資金費(fèi)F：資金使用過(guò)程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如銀行借款利息、股息、債券利息等；一般用相對(duì)數(shù)表示：資金成本率6.1.2資金成本的概念與計(jì)算一、資金成本2、作用評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)，是衡量項(xiàng)目可行的最低收益率選擇資金來(lái)源、擬定融資方案的主要依據(jù)。(投資項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)指融資風(fēng)險(xiǎn)可接受前提下，資金成本最小)資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)，資金成本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須獲得的最低收益。6.1.2資金成本的概念與計(jì)算二、各種融資方式下的資金成本1、負(fù)債融資（1）銀行貸款融資成本（2）債券融資成

6、本2、權(quán)益資本融資（1）普通股資金成本（2）優(yōu)先股資金成本（3）企業(yè)留存盈余成本6.1.2資金成本的概念與計(jì)算1、負(fù)債融資貸款利息和籌集費(fèi)用債務(wù)資金利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可抵扣所得稅含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本為：（1）銀行貸款融資成本6.1.2資金成本的概念與計(jì)算例題1：某公司取得四年期長(zhǎng)期貸款3000萬(wàn)，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，公司所得稅率25%，則該項(xiàng)目的長(zhǎng)期貸款資金成本是？6.1.2資金成本的概念與計(jì)算1、負(fù)債融資債券利息和籌集費(fèi)用，債務(wù)資金利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可抵扣所得稅債券融資成本一般比銀行貸款要高若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)

7、格作為債券籌資額。（2）債券融資成本6.1.2資金成本的概念與計(jì)算例題2：某公司發(fā)行面值為500萬(wàn)元的10年長(zhǎng)期債券，票面利率為12%，每年支付一次利息，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的5%，發(fā)行價(jià)格為550萬(wàn)，若公司所得稅稅率為25%，試計(jì)算該債券的資金成本。6.1.2資金成本的概念與計(jì)算2、權(quán)益資本融資權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東分配紅利，是由稅后凈現(xiàn)金流的凈利潤(rùn)來(lái)支付，因此不會(huì)減少企業(yè)應(yīng)繳納所得稅，即沒(méi)有抵稅作用。1）內(nèi)部收益率法-股利固