私募股權(quán)投資基金運(yùn)作流程

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1、私募股權(quán)投資基金運(yùn)作流程一、基金概述（一）基金的分類(lèi)主要以招募說(shuō)明書(shū)中基金所確定的資產(chǎn)配置比例、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以及投資目標(biāo)為基礎(chǔ)，代表了基金對(duì)投資者的承諾，構(gòu)成了對(duì)基金經(jīng)理未來(lái)投資行為的基本約束，以此為依據(jù)進(jìn)行基金分類(lèi)，可以保證分類(lèi)的穩(wěn)定性與公平性。按照規(guī)模是否可以變動(dòng)及交易方式，即基金受益單位能否隨時(shí)認(rèn)購(gòu)或贖回及轉(zhuǎn)讓方式的不同，可以分為封閉式基金、開(kāi)放式基金。開(kāi)放式基金在國(guó)外又稱(chēng)共同基金，它和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種基本運(yùn)作方式。封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般在證券交易場(chǎng)所上市交易，投資者通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)基金單位。而開(kāi)放式基金是指基金規(guī)模不固定，基金

2、單位可隨時(shí)向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買(mǎi)回的運(yùn)作方式。按照投資對(duì)象的不同，可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、衍生證券基金四類(lèi)。股票基金以上市交易的股票為主要投資對(duì)象；債券基金以國(guó)債、企業(yè)債等固定收益類(lèi)證券為主要投資對(duì)象；貨幣市場(chǎng)基金以短期國(guó)債、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具為主要投資對(duì)象；衍生證券基金以期貨、期權(quán)等金融衍生證券為主要投資對(duì)象。按照投資方式的不同，可以分為積極投資型基金和消極投資型基金。積極投資型基金積極投資，以獲取超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的超額收益為目標(biāo)；消極投資型基金又稱(chēng)為指數(shù)基金，是指被動(dòng)跟蹤某一市場(chǎng)指數(shù)，以獲取一個(gè)市場(chǎng)平均收益為目標(biāo)。根據(jù)發(fā)行方法的差異

3、，以及是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行，可界定為公募基金和私募基金。公募基金受到政府主管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管，向不特定投資者公開(kāi)發(fā)行受益憑證的證券投資基金。這些基金在法律的嚴(yán)監(jiān)管下，有著信息披露，利潤(rùn)分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范，如大成、華夏、嘉實(shí)等，這些公募基金受證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管，投資方向和投資比例有嚴(yán)格限制，它們大多管理數(shù)百億以上的資金。目前中國(guó)私募基金按投資標(biāo)的主要分為：私募證券投資基金，經(jīng)陽(yáng)光化后又叫陽(yáng)光私募（投資于股票，如赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、中鑫私募聯(lián)盟等資產(chǎn)管理公司），私募房地產(chǎn)投資基金（較少，如星浩投資），私募股權(quán)投資基金（即PE，投資于非上市公司股權(quán)，以IPO為目的，如鼎暉、KK

4、R、弘毅；私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（即VC，風(fēng)險(xiǎn)大，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG）（二）私募股權(quán)投資的概念私募股權(quán)投資（PrivateEquity，簡(jiǎn)稱(chēng)PE）是指私募股權(quán)基金管理公司針對(duì)有投資價(jià)值的項(xiàng)目，主要是具有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的非上市企業(yè)，通過(guò)以非公開(kāi)方式向少數(shù)私募股權(quán)投資者或個(gè)人募集資金,然后進(jìn)行權(quán)益性投資，并提供資金和各類(lèi)增值服務(wù)，以幫助企業(yè)成長(zhǎng)，使企業(yè)的資產(chǎn)得到增值，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出獲利的一類(lèi)投資。它的精髓是資本的最大化增值。1.私募股權(quán)投資的特點(diǎn)（1）高收益兼高風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)就像一對(duì)孿生兄妹，要想獲取高收益，就必須承擔(dān)高收益所附帶的高風(fēng)險(xiǎn)。私募股權(quán)

5、投資也不例外，投出去的資金要實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值總是需要很長(zhǎng)的時(shí)間；再者，即使受資企業(yè)如期實(shí)現(xiàn)了價(jià)值增值，但是私募股權(quán)投資的退出又難以掌控，能否獲取高回報(bào)仍然還是個(gè)未知數(shù)。然而就像賭博一樣，一旦賭贏就能獲得豐厚的回報(bào)。因此，在我們看到投資高收益的同時(shí)，也應(yīng)該看到身后的風(fēng)險(xiǎn)。（2）投資期限在投資期限上，PE投資一般是3-5年，甚至?xí)r間更長(zhǎng)，并且流動(dòng)性較差，一般在投資期內(nèi)不能退出，因此PE屬于中長(zhǎng)期投資。（3）投資專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)PE投資具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，主要體現(xiàn)在PE運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)。在私募股權(quán)基金的成立階段，要求具備一定的基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)；融資、投資更需要專(zhuān)業(yè)的指導(dǎo),后續(xù)監(jiān)督管理也同樣需要經(jīng)營(yíng)管

6、理人才，最后的退出也需要專(zhuān)業(yè)的策劃和指導(dǎo)。只有做到專(zhuān)業(yè)，才能做出正確的投資決策，獲得預(yù)期的投資收益。（4）投資靈活性高PE投資較其他投資方式，具有較高的靈活性。首先體現(xiàn)在私募股權(quán)基金的成立對(duì)組織形式的選擇，有有限合伙制、公司制、信托制等多種組織形式可以選擇；其次是投資項(xiàng)目的選擇，可以對(duì)各行各業(yè)，處于各不同生命周期的企業(yè)進(jìn)行選擇；在融資方式上，融資渠道有很多可供選擇，并不是單一的金融機(jī)構(gòu)貸款；在投資方式上，也有聯(lián)合投資、分階段投資、一次性投資等多種方式可供參考；有退出方式，更是有IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和清算等方式，都可根據(jù)具體情況進(jìn)行選擇。因此，PE投資具有較高的靈活性。（5）投資

7、具增值服務(wù)功能與其他投資方式不同，PE投資除了為被投資企業(yè)提供發(fā)展所需要的資金外，還要憑借自身優(yōu)勢(shì)，為被投資企業(yè)提供一系列增值服務(wù)，甚至參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，以幫助被投資企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理、提升企業(yè)價(jià)值。2.私募股權(quán)投資的市場(chǎng)參與主體PE投資在運(yùn)作過(guò)程中主要包括三個(gè)市場(chǎng)參與主體：投資主體(投資人)、PE基金管理公司、受資企業(yè)。投資者，是資金的提供者,提供投資的資本,包括養(yǎng)老金、政府、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者，以及富有的家庭和個(gè)人。PE基金管理公司，接受投資者的委托，專(zhuān)門(mén)從事投資活動(dòng)，是具備一定投資管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)或