【9A文】投資價值分析

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1、【MeiWei_81重點借鑒文檔】1.公司基本情況公司名稱：華潤雙鶴藥業(yè)股份有限公司法人代表：李福祚注冊地址：北京市朝陽區(qū)望京利澤東二路1號證券簡稱：華潤雙鶴證券代碼：600062所屬行業(yè)：醫(yī)療保健總股本：57169.948萬股流通股：36693.10萬股經(jīng)營范圍：加工、制造原料藥、注射劑(水針、粉針、輸液)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊、制藥機械設(shè)備。銷售公司自產(chǎn)產(chǎn)品、機械電器設(shè)備；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)(未經(jīng)專項審批項目除外)；自營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外；經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)；經(jīng)營對銷貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易。華

2、潤雙鶴藥業(yè)股份有限公司（簡稱“雙鶴藥業(yè)”）是主營業(yè)務(wù)涵蓋新藥研發(fā)原料藥生產(chǎn)制劑生產(chǎn)醫(yī)藥銷售及制藥裝備等領(lǐng)域的大型現(xiàn)代化醫(yī)藥企業(yè)年在上海證券交易所掛牌上市（簡稱“G雙鶴”股票代碼）　雙鶴藥業(yè)總部位于北京擁有遍及全國的家控股公司家控股公司涉及科研生產(chǎn)流通各個領(lǐng)域目前公司共有員工余名其中大學(xué)以上學(xué)歷占.%具有高級職稱的研究開發(fā)人員近人公司主營范圍包括加工制造原料藥注射劑片劑膠囊劑顆粒劑制藥機械設(shè)備銷售公司自產(chǎn)產(chǎn)品機械電器設(shè)備技術(shù)開發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)讓技術(shù)服務(wù)等雙鶴藥業(yè)擁有北京降壓號糖適平利復(fù)星奧復(fù)星VEC大輸液系列小針系列等多種產(chǎn)品涉及大輸液心血管內(nèi)分泌抗感染消化等領(lǐng)域多次獲得“北京市名牌產(chǎn)品”

3、稱號雙鶴藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入由最初的億發(fā)展到近億綜合指標在醫(yī)藥類上市公司里位居前列雙鶴藥業(yè)是國內(nèi)首家通過國家藥品GMP認證科學(xué)嚴謹?shù)馁|(zhì)量保證體系切實保障了大眾用藥的安全樹立起雙鶴產(chǎn)品高質(zhì)量品牌形象雙鶴藥業(yè)積極支持社會公益事業(yè)利用各種機會向社會各界百姓宣傳普及安全用藥知識和健康理念為提高全民健康素質(zhì)做出努力【MeiWei_81重點借鑒文檔】【MeiWei_81重點借鑒文檔】雙鶴藥業(yè)目前片劑全年設(shè)計產(chǎn)能萬片全年實際產(chǎn)能萬片擁有輸液生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬瓶袋全年實際產(chǎn)能萬瓶袋另外有顆粒劑生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬袋全年實際產(chǎn)能萬袋膠囊生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬粉粒全年實際產(chǎn)能,萬粒小針生產(chǎn)線條全年

4、設(shè)計產(chǎn)能萬支全年實際產(chǎn)能萬支．凍干生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬支全年實際產(chǎn)能萬支散劑生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬袋全年實際產(chǎn)能萬袋膜劑生產(chǎn)線條全年設(shè)計產(chǎn)能萬貼全年實際產(chǎn)能萬貼年雙鶴藥業(yè)董事會通過了在“二次創(chuàng)業(yè)”新時期總體發(fā)展戰(zhàn)略框架明確提出“二次創(chuàng)業(yè)”的發(fā)展目標戰(zhàn)略布局合理資源協(xié)調(diào)一致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)良主業(yè)竟?fàn)巸?yōu)勢明顯核心竟?fàn)幜ν怀鋈瞬泡叧霾湃A盡顯能夠充分創(chuàng)造價值的全國輸液降壓降糖三大領(lǐng)域的領(lǐng)先者基于此目標公司提出打造三個‘第一品牌”2.醫(yī)藥的經(jīng)濟形勢醫(yī)藥制造業(yè)是一個融合傳統(tǒng)文明和現(xiàn)代科技的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也是直接關(guān)系到國計民生的工業(yè)部門。隨著人民物質(zhì)生活水平的提高、人口老齡化的加快、全社會公共衛(wèi)生體

5、系建設(shè)以及醫(yī)療體制改革的深化，它的發(fā)展?fàn)顩r與人民群眾享受的醫(yī)療水平直接相關(guān)。醫(yī)藥制造行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)。對于保護和增進人民健康、提高生活質(zhì)量，為計劃生育、救災(zāi)防疫、軍需戰(zhàn)備以及促進經(jīng)濟發(fā)展和社會進步均具有十分重要的作用。自20RR年以來，醫(yī)藥制造行業(yè)總產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比例一直比較穩(wěn)定，近五年中，除20RR年總產(chǎn)值所占比重有小幅回落之外，其余年份一直都呈增長勢態(tài)。尤其是在20RR年下半年至20RR年上半年間，全球性經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展普遍放緩的背景下，醫(yī)藥制造業(yè)依然表現(xiàn)喜人，顯示出行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿Α?0RR年，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的大背

6、景下，醫(yī)藥制造業(yè)的總產(chǎn)值也穩(wěn)步提升，其占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重與20RR年持平。3.公司所處行業(yè)中的地位【MeiWei_81重點借鑒文檔】【MeiWei_81重點借鑒文檔】市場認為公司主要業(yè)務(wù)是大輸液,但我們認為主要利潤源是心腦血管業(yè)務(wù)。20RR年大輸液業(yè)務(wù)雖然占到工業(yè)收入的近1/2,但在凈利潤占比不到30%。心腦血管業(yè)務(wù)貢獻40%凈利潤,是公司最重要的業(yè)績動力;預(yù)計今年降壓0號銷量將突破11億片,隨著匹伐他汀等推廣,預(yù)計血腦血管用藥將進一步發(fā)展壯大。市場認為大輸液沒有前途,但我們認為三合一塑瓶有望今年年底上市,輸液業(yè)務(wù)將保持20%左右增長。輸液行業(yè)已嚴重分化,大企業(yè)成為行業(yè)整合主體

7、。公司從德國引進吹灌封三合一塑瓶輸液生產(chǎn)線,20RR年有望投產(chǎn)1億瓶產(chǎn)能。由于完全無菌、無需燈檢,產(chǎn)品享受單獨定價,有力支撐輸液業(yè)績。市場認為公司產(chǎn)品線匱乏,但我們認為新品發(fā)力,產(chǎn)品線較為豐富。隨著市場逐步培育,盈源、果糖、柯立蘇、兒泄康等新品,尤其是三合一塑瓶輸液、匹伐他汀和一君值得期待,研發(fā)線降壓1號,依達拉奉、二甲雙胍格列吡嗪、與LG生命合作的DPPⅣ抑制劑等保證有效接續(xù)。去年新產(chǎn)品實現(xiàn)利潤6千萬元,收入、利潤同比增長50%以上,預(yù)計今年新產(chǎn)品貢獻利潤可能突破億元。風(fēng)險因素