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1、2013年大連地區(qū)期貨后備人才培訓講座第二講期貨與期貨市場期貨交易的定義期貨交易的起源期貨與現(xiàn)貨、遠期交易的關(guān)系期貨交易的基本特征期貨市場的發(fā)展過程我國期貨市場的建立與規(guī)范期貨市場的經(jīng)濟功能期貨市場的組成交易流程與交割執(zhí)業(yè)規(guī)劃一期貨交易的定義期貨交易是買賣雙方交納一定的保證金，通過交易所進行的，在將來某一特定時間、特定地點，交割一定數(shù)量的、特定品質(zhì)商品的標準化合約的買賣。關(guān)鍵點：1買賣雙方都需交納保證金2交易所是關(guān)鍵環(huán)節(jié)3標準合約黃大豆1號期貨合約二期貨交易的起源現(xiàn)代期貨交易的雛形公認為產(chǎn)生于18
2、48年的芝加哥期貨交易所（芝加哥商會）。1865年推出標準化合約，1882年引入對沖機制，1883年成立結(jié)算協(xié)會。幾個重要的原因：1貿(mào)易量的擴大使價格波動風險聚積。2運輸條件的改善及成本降低（伊利諾斯運河和中西部鐵路網(wǎng)）。3信用的發(fā)展。這些條件奇跡般地會聚在此，使芝加哥一躍成為重要的谷物集散地和貿(mào)易場所。芝加哥獨特的地理位置對期貨交易的評價期貨交易是工業(yè)革命后，人類歷史上最公平合理，最透明，最有序的價格形成機制。谷物與收獲女神初期的幾個交易所1848年芝加哥期貨交易所1874年芝加哥商業(yè)交易所18
3、76年倫敦金屬交易所1885年法國期貨市場三期貨交易與現(xiàn)貨、遠期交易的關(guān)系期貨交易作為一種特殊的交易方式，它的形成經(jīng)歷了從現(xiàn)貨交易到遠期交易，最后到期貨交易的復雜演變過程，它是人類在貿(mào)易過程中不斷追求交易效率、降低交易成本與回避價格波動風險的結(jié)果。在現(xiàn)代發(fā)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構(gòu)成既各有分工而又密切聯(lián)系的多層次的有機體。期貨交易與現(xiàn)貨交易1買賣的直接對象不同（商品期貨合約）2交易的目的不同（商品所有權(quán)回避風險）3交易方式不同（一對一公開競價）4交易
4、場所不同（無限制集中交易）5商品范圍不同（全部特定大宗商品）6結(jié)算方式不同（現(xiàn)結(jié)盯市結(jié)算）期貨交易與遠期交易1交易對象不同（商品期貨合約）2履約方式不同（實物交割交割和平倉）3信用風險不同（無控制手段可控制）4保證金制度不同（買方雙方）期貨市場與證券市場（一）基本經(jīng)濟職能不同（資源配置和風險定價）（二）交易目的不同（資本利得）（三）市場結(jié)構(gòu)不同（發(fā)行市場和交易市場）（四）保證金規(guī)定不同（全額交易）四期貨交易的基本特征（一）合約標準化 ?期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約是標準化的。關(guān)鍵：
5、期貨合約的可流通性奠定了期貨市場金融的屬性（二）交易集中化 期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。中國金融期貨交易所全面采用電子化交易系統(tǒng)，不設(shè)置場內(nèi)出市代表。四期貨交易的基本特征（三）雙向交易和對沖機制 雙向交易，也就是期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。期貨交易的買和賣只是一種承諾，并且可以通過另外一個相反的交易解除承諾，只需結(jié)算交易的盈虧即可，這就是對沖機制。四期貨交易的基本特征（四）杠桿機
6、制 期貨交易實行保證金制度，也就是說交易者在進行期貨交易時者需繳納少量的保證金，一般為成交合約價值的5%-10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。**關(guān)鍵特點：保證金是雙方都要收取的，這是任何其他交易方式所沒有的,也是期貨交易的金融屬性遠大于其商品屬性的關(guān)鍵所在。四期貨交易的基本特征（五）每日無負債結(jié)算制度 ?期貨交易實行每日無負債結(jié)算制度，也就是在每個交易日結(jié)束后，對交易者當天的盈虧狀況進行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進行資金劃轉(zhuǎn)。五期貨市場的發(fā)展過程國際期貨市場的發(fā)展，大致經(jīng)歷了由商品期貨
7、到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程。農(nóng)產(chǎn)品期貨。1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）金屬期貨。最早的金屬期貨交易誕生于英國。1876年成立的倫敦金屬交易所（LME）能源期貨。20世紀70年代的石油危機。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦國際石油交易所（IPE）五期貨市場的發(fā)展過程金融期貨1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出外匯期貨合約。1976年1月，弗里德曼敲響了國際貨幣市場短期國債合約開市的鐘聲。開創(chuàng)了利率期貨交易的新時代，國
8、債期貨從此誕生。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價格指數(shù)也成為期貨交易的對象。*布雷頓森林體系與金融期貨誕生1944年的布雷頓森林體系是戰(zhàn)后世界貿(mào)易和貨幣金融的一個基礎(chǔ)體系。成果：國際貨幣基金組織（IMF），世界銀行（WB），關(guān)貿(mào)總協(xié)定（WTO的前身）和固定匯率制（美元為核心）**固定匯率制度被廢除的原因：1黃金承擔不起經(jīng)濟快速發(fā)展中的貨幣流通職責2固定匯率制難以適應經(jīng)濟發(fā)展不均衡的要求*美元的歷史美元的歷史：殖民早期是商品貨幣，
