上實集團(tuán)資本運營分析報告

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1、上實集團(tuán)資本運營分析一、集團(tuán)簡介1、集團(tuán)概況：上實集團(tuán)全稱為上海實業(yè)(集團(tuán))有限公司，1981年7月成立，總部在香港，法定代表人為蔡來興先生。它是上海市政府全資控股的海外窗口公司，同時也是上海市在海外建立的規(guī)模最大、實力最強的綜合性企業(yè)集團(tuán)。到2002年底，上實集團(tuán)總資產(chǎn)已達(dá)320億港元，合并稅后潤超過10億港元（銷售和凈資產(chǎn)）。主要業(yè)務(wù)與產(chǎn)品范圍包括：基礎(chǔ)建設(shè)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、金融投資、現(xiàn)代物流、生態(tài)農(nóng)業(yè)園區(qū)、房地產(chǎn)、制造業(yè)、商業(yè)和酒店。注冊資本為1000萬港元，分成100萬股普通股，每股10港元。2、發(fā)

2、展歷程：第一階段：生產(chǎn)經(jīng)營階段（1981年-1993年）：主要作為上海市政府的海外窗口公司，最早的產(chǎn)品是味精、煙草等；資產(chǎn)規(guī)模從。。。。到。。。。，資本規(guī)模從。。。到。。。第二階段：組建集團(tuán)公司，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域階段（1993年-1996年）：集團(tuán)下轄。。。。公司，其生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域擴展到。。。，資產(chǎn)規(guī)模從。。。到。。。。。，第三階段：資本運作和產(chǎn)業(yè)整合相結(jié)合階段（1996年-2001年）：集團(tuán)公司在滬港兩地市場造殼、買殼上市，并進(jìn)行增發(fā)配股融資，以加強其對基礎(chǔ)建設(shè)、生物醫(yī)藥、信息科技等產(chǎn)業(yè)的投資；通過資產(chǎn)置換和兼并收

3、購，整合其在五大產(chǎn)業(yè)上的資源，培養(yǎng)企業(yè)競爭力。生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域以基礎(chǔ)建設(shè)、生物醫(yī)藥、信息科技、金融投資、崇明現(xiàn)代園建設(shè)為主，資產(chǎn)規(guī)模從。。。。到。。。。第四階段：國際化融資、跨國化發(fā)展階段（2001年至今）：上實集團(tuán)資本運作更加頻繁，不僅在香港和內(nèi)地資本市場進(jìn)行融資，而且將投資網(wǎng)經(jīng)營網(wǎng)撒向全球，如在美國市場發(fā)行ADR，聯(lián)合收購歐洲企業(yè)，大力拓展北美市場等，顯現(xiàn)其跨國經(jīng)營戰(zhàn)略。截止到2002年底，上實集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到320億港元，主要業(yè)務(wù)集中在基礎(chǔ)建設(shè)、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、金融投資、現(xiàn)代物流等五大產(chǎn)業(yè)。3、股權(quán)結(jié)構(gòu)（

4、見附圖）：1、核心業(yè)務(wù)：基礎(chǔ)建設(shè)——包括上海延安路高架道路，內(nèi)環(huán)線及南北高架項目，上海新建設(shè)發(fā)展有限公司的各種建設(shè)項目，上海之窗，大連花園項目，淀山湖新城項目等等，這些建設(shè)項目每年可以為上實集團(tuán)創(chuàng)造一半以上的利潤，成為上實集團(tuán)最強大、最穩(wěn)定的利潤和現(xiàn)金流來源。信息技術(shù)——包括上海有線電視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，上海集約化通訊管線建設(shè)，上海電訊營運業(yè)務(wù)服務(wù)，中芯國際集成電路制造等各種高科技技術(shù)和服務(wù)業(yè)務(wù)，這些高科技產(chǎn)品和服務(wù)雖然僅為集團(tuán)貢獻(xiàn)4%左右的利潤，但在將來必將成為主要利潤來源和業(yè)務(wù)拓展方向。生物醫(yī)藥——公司兩大上市公司

5、，上實聯(lián)合和上實醫(yī)藥，都以生物醫(yī)藥為主營業(yè)務(wù)，并以成為行業(yè)的龍頭和旗艦為目標(biāo)。它們在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行了一定的收購兼并和資產(chǎn)重組，并加大在科研開發(fā)方面的投入力度，開發(fā)出多種新產(chǎn)品，在行業(yè)中具有一定競爭力，發(fā)展前景良好。金融投資——上實集團(tuán)直屬的上實金融控股有限公司負(fù)責(zé)對各種金融機構(gòu)的投資，包括銀行、基金管理、投資銀行業(yè)務(wù)等等；金融板塊上的運作不僅為上實集團(tuán)帶來金融業(yè)的收益，并為其提供了更便捷的融資渠道?，F(xiàn)代物流——依托上海作為發(fā)展現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)的基地，投資建設(shè)物流資訊平臺，統(tǒng)蓋各項物流業(yè)務(wù)，并尋求國際一流物流企業(yè)作為戰(zhàn)略

6、伙伴，建立國際化及發(fā)展覆蓋全國的物流網(wǎng)絡(luò)。2、關(guān)鍵事件：1996年6月，上實控股在香港主板上市，主要以煙草、家化和制藥業(yè)為主；1996年年底收購延安路高架道路、光明乳業(yè)、東方商廈及上海匯眾汽車，將主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)引入多元化；1997年3月出資1.18億元，協(xié)議受讓了“聯(lián)合實業(yè)”29％國有股權(quán)，成為該公司控股股東；1998年11月，收購兩組高增長領(lǐng)域項目，包括醫(yī)藥項目——杭州青春寶和高科技項目——上海光通信、上海通信技術(shù)中心；1999年，分拆杭州青春寶和上海家化等企業(yè)，組成上實醫(yī)藥，在香港創(chuàng)業(yè)板上市；2000年7月出資9

7、.3億港元投資上海市信息投資股份公司，開創(chuàng)其進(jìn)軍信息產(chǎn)業(yè)的新篇章；2001年2月，分拆出上海家化至上交所A股上市，上海家化主要從事化妝品行業(yè)。2002年8月，分拆出光明乳業(yè)至上交所A股上市，主要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛的飼養(yǎng)等。二、資本運營模式1、集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)選擇上，“背靠上海，依托上?！?，通過建立與上海市地方政府的雙贏格局，包括上海市政府在融資、投資、海外拓展中挖掘政府的需求，獲得政府在股權(quán)劃撥、幫助海外路演、給予壟斷資源和項目、幫助聯(lián)合合作伙伴等方面的大力支持。舉例說明，比如在1996年

8、上海市內(nèi)環(huán)線和高架道路建設(shè)上需要大量資金。上實承擔(dān)了這項建設(shè)，但收益來源是將高架道路造好后增加的市政府稅金收入的一部分撥給上實。這項非常穩(wěn)定的收入提升了上實控股作為上市公司的公司價值，為上實集團(tuán)在海外融資提供了方便條件，形成了上實與上海市政府的“雙贏”。上海市政府曾明確表示，保證上實基礎(chǔ)設(shè)施項目的回報率不低于15%；并為了使香港和國際資本市場認(rèn)識和了解上海實業(yè)，上海市政府會在適當(dāng)?shù)臅r候