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《應(yīng)收股利的存續(xù)期間》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、應(yīng)收股利的存續(xù)期間： 投資人權(quán)益遭漠視的另一事證實證統(tǒng)計文章(報導(dǎo)性質(zhì)強過論文性質(zhì))內(nèi)容深刻影響投資人權(quán)益或金融市場發(fā)展但缺乏嚴(yán)謹(jǐn)理論架構(gòu)支持其論述報告人：劉任昌1213a研究動機(一)行政院於2006年12月18日審查通過政策：更能顯現(xiàn)股票價值，對喜歡分派股利的投資人，更易計算投資報酬參與配息的投資人被強迫持有一個應(yīng)收股利(dividendreceivable)短期債權(quán)1213a研究動機(二)在除息日之前一營業(yè)日，含息(cum-dividend)股票等同於除息(ex-dividend)股票加上票券(bills)票券的存續(xù)期間(duration)愈長，對配息投資人權(quán)益的
2、損害就愈大，也就削弱投資人在事前決定參與配息的意願國內(nèi)外並無任何一篇學(xué)術(shù)論文或投資研究報告關(guān)心過這個問題1213a研究結(jié)論規(guī)範(fàn)公開發(fā)行公司現(xiàn)金股息基準(zhǔn)日(recorddate)或除息日(ex-dividenddate)與股息發(fā)放日(paymentdateordistributiondate)的相隔天數(shù)將「公司法」與「公開發(fā)行股票公司股務(wù)處理準(zhǔn)則」有關(guān)「股息及紅利之基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，停止股票過戶」之規(guī)定，更改為二日內(nèi)停止過戶，以配合電子資訊化社會之變遷，也與美國金融市場同步1213a研究資料來源灣經(jīng)濟新報資料庫臺灣證券交易所公開資訊觀測站網(wǎng)頁CenterforResearc
3、hinSecurityPrices(CRSP)之美國2005年現(xiàn)金股息發(fā)放日資料1213a除息日到基準(zhǔn)日相隔天數(shù)表1：除息日到基準(zhǔn)日相隔天數(shù)摘要統(tǒng)計表發(fā)放年度平均數(shù)眾數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差峰度偏態(tài)最小值中位數(shù)最大值樣本數(shù)20026.3461.192.750.42461452320036.2361.220.55-0.2746967820046.4560.960.010.3646976820056.4460.86-0.201.0956985320066.5460.900.751.316611799註：資料來源為臺灣濟新報資料庫與公開資訊觀測站1213a除息日到發(fā)放日相隔天數(shù)表2：除息日到
4、發(fā)放日相隔天數(shù)摘要統(tǒng)計表發(fā)放年度平均數(shù)眾數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差峰度偏態(tài)Q0Q1Q2Q3Q4樣本數(shù)200233.053612.114.291.246263239107523200332.963611.642.660.905263240107678200433.712911.537.651.477263239134768200533.462810.570.420.65825323972853200632.832810.5923.592.628253138155799註：資料來源為臺灣濟新報資料庫與公開資訊觀測站。Q1代表第一四分位，Q3代表第三四分位。1213a美國2005年股息發(fā)放摘要
5、統(tǒng)計表表3：美國2005年股息發(fā)放摘要統(tǒng)計表相隔天數(shù)平均數(shù)眾數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差峰度偏態(tài)Q)QQ2Q3Q$樣本數(shù)除息日到基準(zhǔn)日2.8421.10-1.170.69122454677除息日到發(fā)放日20.83167.296.961.632161924994677註：資料來源CRSP資料庫。樣本包含AMEX、NASDAQ、NYSE掛牌公司在2005年之現(xiàn)金股息發(fā)放資料，但排除金融類公司。因金融類公司樣本涵蓋過多共同基金股息發(fā)放資料。1213a股息發(fā)放作業(yè)程序公司法第170條股東常會應(yīng)於每會計年度終了後六個月內(nèi)召開董事會(boardofdirectors)在會計年度終了，決定盈餘分派或虧損
6、撥補之議案提交股東常會認(rèn)可除權(quán)與除息日期則都是授權(quán)董事會決定，另行公佈1213a股息發(fā)放作業(yè)程序標(biāo)準(zhǔn)公佈程序則是透過公開資訊觀測站發(fā)佈，某些大公司則同時發(fā)佈新聞稿公開資訊觀測站發(fā)佈股息發(fā)放資訊的正式表單名稱是「決定分派股息及紅利或其他利益之基準(zhǔn)日公告」登錄每股息值、總息值、基準(zhǔn)日、除息日等資訊，卻無登錄發(fā)放日期1213a股息發(fā)放作業(yè)程序以2006年的登錄資訊為例中鋼(代碼2002)未在上述表格登錄發(fā)放資訊臺積電(代碼2330)在該表格第六條「辦理過戶手續(xù)」第(四)「其他」項目下，公告發(fā)放日期聯(lián)電(代碼2303)則是在該表格第七條「其他應(yīng)公告事項」下，公告發(fā)放日期1213
7、a股息發(fā)放作業(yè)程序上述表本的法源依據(jù)是「公開發(fā)行股票公司股務(wù)處理準(zhǔn)則」第42條：「公司每屆發(fā)放股利，應(yīng)將發(fā)放之日期、地點，分別通知各記名股東並應(yīng)向本會指定之資訊申報網(wǎng)站進(jìn)行傳輸，於完成傳輸後，即視為已依規(guī)定完成公告?！狗羁沼幸?guī)範(fàn)，但在執(zhí)行面上由於申報書格式設(shè)計的不完備，有讓股票發(fā)行公司有漠視參與配息投資人權(quán)利的傾向與嫌疑1213a表4：年度市場股息總額與主要股息發(fā)放公司資訊$194,455,961中華電國泰金華碩臺灣大中鋼富邦金廣達(dá)南亞中信銀臺塑鴻海臺化200251.13%18.88%4.98%4.42%4.02%3.98%2.94%2
