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1、私募基金資料私募基金(PrivatelyOfferedFund)是相對于公募(publicoffering)而言,是就證券發(fā)行方法之差異,以是否向社會不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別,界定為公募和私募,或公募證券和私募證券。私募基金一種非公開宣傳的,私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資。其方式基本有兩種,一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金,二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金?!≈袊^的基金準(zhǔn)確應(yīng)該叫證券投資基金,例如大成、華夏、嘉實(shí)、交銀施羅德等,這些公募基金受證監(jiān)會嚴(yán)格監(jiān)管,投資方向與投資比例有嚴(yán)格限制,它們大多管理數(shù)百億以上資金。 私募在
2、中國是受嚴(yán)格限制的,因?yàn)樗侥己苋菀壮蔀椤胺欠Y”,兩者的區(qū)別就是:是否面向一般大眾集資,資金所有權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移,如果募集人數(shù)超過50人,并轉(zhuǎn)移至個(gè)人賬戶,則定為非法集資,非法集資是極嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)犯罪,可判死刑,如浙江吳英、德隆唐萬新、美國麥道夫?! ∧壳爸袊乃侥及赐顿Y標(biāo)的分主要有:私募證券投資基金,經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募(投資于股票,如股勝資產(chǎn)管理公司,赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司),私募房地產(chǎn)投資基金(目前較少,如金誠資本、星浩投資),私募股權(quán)投資基金(即PE,投資于非上市公司股權(quán),以IPO為目的,如鼎輝,弘毅、KKR、高盛、凱雷、漢紅)、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金(即VC,風(fēng)
3、險(xiǎn)大,如聯(lián)想投資、軟銀、IDG)公募基金如大成、嘉實(shí)、華夏等基金公司是證券投資基金,只能投資股票或債券,不能投資非上市公司股權(quán),不能投資房地產(chǎn),不能投資有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),而私募基金可以。私募基金特點(diǎn) 私募股權(quán)基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資,即通過增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式,獲得非上市公司股份,并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點(diǎn)包括: 1.股權(quán)投資的收益十分豐厚。與債權(quán)投資獲得投入資本若干百分點(diǎn)的孳息收益不同,股權(quán)投資以出資比例獲取公司收益的分紅,一旦被投資公司成功上市,私募股權(quán)投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。 2.股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期,而因?yàn)橥顿Y于發(fā)
4、展期或成長期的企業(yè),被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險(xiǎn),如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收場,私募股權(quán)基金也可能血本無歸?! ?.股權(quán)投資可以提供全方位的增值服務(wù)。私募股權(quán)投資在向目標(biāo)企業(yè)注入資本的時(shí)候,也注入了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和各種增值服務(wù),這也是其吸引企業(yè)的關(guān)鍵因素。在滿足企業(yè)融資需求的同時(shí),私募股權(quán)投資基金能夠幫助企業(yè)提升經(jīng)營管理能力,拓展采購或銷售渠道,融通企業(yè)與地方政府的關(guān)系,協(xié)調(diào)企業(yè)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的關(guān)系。全方位的增值服務(wù)是私募股權(quán)投資基金的亮點(diǎn)和競爭力所在。發(fā)展歷程 私募股權(quán)基金起源于美國。20世紀(jì)末,有不少富有的私人銀行家通過律師、會計(jì)師的介紹和安排,將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石
5、油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè),這類投資完全是由投資者個(gè)人決策,沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織,這就是私募股權(quán)基金的雛形?! ‖F(xiàn)代PE產(chǎn)業(yè)先后經(jīng)歷了4個(gè)重要時(shí)期的發(fā)展。1946~1981年的初PE時(shí)期,一些小型的私人資產(chǎn)投資以及小型企業(yè)對私募的接觸使PE得到起步。1982~1993年的第一次經(jīng)濟(jì)蕭條和繁榮的循環(huán)使PE發(fā)展到第二個(gè)時(shí)期,這一時(shí)期的特點(diǎn)是出現(xiàn)了一股大量以垃圾債券為資金杠桿的收購浪潮,并在20世紀(jì)80年代末90年代初在幾乎崩潰的杠桿收購產(chǎn)業(yè)環(huán)境下仍瘋狂購買著名的美國食品煙草公司雷諾納貝斯克(RJRNabisco)中達(dá)到高潮。PE在第二次經(jīng)濟(jì)循環(huán)(1992~2002年)中得到洗滌并經(jīng)歷了其
6、第三個(gè)時(shí)期的進(jìn)化。這一時(shí)期的初期也就是20世紀(jì)90年代初期逐漸浮現(xiàn)出一系列金融和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,比如儲蓄和貸款危機(jī),內(nèi)幕交易丑聞以及房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)。這一時(shí)期出現(xiàn)了更多制度化的私募股權(quán)投資企業(yè),并在1999~2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期達(dá)到了發(fā)展的高潮。2003~2007年成為PE發(fā)展的第四個(gè)重要時(shí)期,全球經(jīng)濟(jì)由之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱,杠桿收購也達(dá)到了空前的規(guī)模,從而使私募企業(yè)的制度化也得到了空前的發(fā)展。從2007年美國黑石集團(tuán)(BlackstoneGroup)的IPO中我們可以得到充分的印證?! H私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展,成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國際私募股權(quán)投
7、資基金規(guī)模龐大,投資領(lǐng)域廣闊,資金來源廣泛,參與機(jī)構(gòu)多樣。目前西方國家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%~5%。迄今為止,全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司,黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。特征 第一,私募基金是一種特殊的投資基金,主要是相對于公募基金而言的; 第二,私募基金一般只在“小圈子里”(僅面向特定的少數(shù)投資者)籌集資金; 第三,私募基金的銷售、贖回等運(yùn)作過程具有私下協(xié)商和依靠私人間信任等特征;