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《人民幣匯率走勢及其對于中國經(jīng)濟(jì)的影響》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、人民幣匯率走勢及其對于中國經(jīng)濟(jì)的影響?楊帆盛洪：楊帆教授是我國著名的匯率專家，早前在社科院經(jīng)濟(jì)所任職，后來調(diào)到了中國政法大學(xué)商學(xué)院。而且在此之前也在經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)等實(shí)際部門干過，對經(jīng)濟(jì)學(xué)有獨(dú)特的看法，在我印象中有一些非常敏銳的觀察。所以今天請他來感到非常榮幸。今天的題目是《人民幣匯率走勢及其對中國經(jīng)濟(jì)的影響》。這個(gè)問題非常重要，我們現(xiàn)在經(jīng)常在談人民幣匯率。不僅是中國人談，更多的是外國人，尤其是美國人在談。而且我們過去談匯率是談人民幣要不要貶值的問題，現(xiàn)在卻談的是要不要升值的問題，沒幾年的時(shí)間人民幣就發(fā)
2、生了這么大的變化。人民幣升值是他國貨幣本幣稍微低估一點(diǎn)的策略。這種策略很多外國國家包括美國都采用過，而且最初都是固定匯率。但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度都要作調(diào)整，生產(chǎn)效率提高了，競爭力比較強(qiáng)了，但是調(diào)整也是要非常慎重的。中國人經(jīng)常講日本的經(jīng)驗(yàn)，日元的貶值導(dǎo)致了一個(gè)不好的結(jié)果。我覺得楊帆教授的演講會非常精彩。我就不多講了。下面請楊帆教授來做演講。楊帆：我今天重點(diǎn)要說的是人民幣升值的壓力究竟從哪來？這是我的一個(gè)主要研究領(lǐng)域。另外我請人弄了一個(gè)數(shù)理科研矩陣，算了一下如果升值對中國經(jīng)濟(jì)的影響。這里邊的重點(diǎn)就是證
3、明它不會打擊出口。首先說，大家都承認(rèn)人民幣有升值壓力。有了升值壓力但到底會不會升值這還需要研究?，F(xiàn)在政府就是這樣的態(tài)度，升值壓力巨大，但是他不升，想盡一切方法，像減少出口退稅，特別是想借這個(gè)機(jī)會促進(jìn)人民幣自由兌換。我認(rèn)為政府現(xiàn)在之所以堅(jiān)持不升值，一個(gè)原因是怕升值以后打擊出口，風(fēng)險(xiǎn)太大，二是外國投資資本進(jìn)得太多，大概有幾百上千億美元，于是想通過一段時(shí)間不升讓它們出去，可能出去之后就會升了，但現(xiàn)在問題是人家不出去，而且越來越厲害了。于是這個(gè)目的沒有達(dá)到，打消不了升值預(yù)期。而想在升值壓力特別大的時(shí)候推進(jìn)
4、人民幣自由兌換，這大概是一個(gè)很重要的主導(dǎo)思想，有升值預(yù)期的時(shí)候放開人民幣，自由兌換不會有風(fēng)險(xiǎn)。要是貶值預(yù)期的時(shí)候放開大家就會搶購?fù)鈪R了。這兩年一直在做這些事情，資本項(xiàng)的43項(xiàng)管制現(xiàn)在已經(jīng)放開20多項(xiàng)了。最近報(bào)上又登出了兩項(xiàng)，一個(gè)是資產(chǎn)可以賣掉，可以匯出，另外一個(gè)是對出國留學(xué)的外匯管制放開了。后來又出現(xiàn)了幾項(xiàng)。據(jù)我判斷，這幾項(xiàng)數(shù)量太小，而還有幾項(xiàng)是無論如何不能放開的，小項(xiàng)目放了也不起什么大作用。我覺得上邊的主導(dǎo)思想就是傾向于讓人民幣自由兌換，所以不愿意人民幣升值。還有就是銀行內(nèi)部很多人預(yù)期，升值壓力
5、是短期的，沒有長期的升值壓力，所以干脆把它頂過去。但是銀行那些人也在若隱若現(xiàn)的表示出一種擔(dān)心，覺得過幾年金融方面會有危機(jī)，包括銀行壞賬等各方面的問題會逼得銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣。這樣的話就控制不住通貨膨脹了，通貨膨脹厲害了的話就不得不貶值了。所以有人預(yù)計(jì)，人民幣是先升后貶，過幾年還會有巨大的貶值壓力。既然過幾年會有巨大的通脹壓力，那現(xiàn)在就干脆不升了。這就是不升值的各種理由。再有就是取決于美元的走勢，如果美元處于強(qiáng)勢的時(shí)候，人民幣可以不升。但是現(xiàn)在美元不斷貶值，這就使得不僅美國要壓迫我們升值，日本、歐洲也
6、要，因?yàn)槿嗣駧鸥S美元一塊貶值就太厲害了，所以現(xiàn)在升值壓力空前巨大。前一段提高利率的時(shí)候也有過一個(gè)利率市場化的考慮。按照我的理解，如果美國提利率，中國不提，那就會有一個(gè)可能的效果是那些游資會跑回去了，這時(shí)候我們可以升值。它采取的是隨著美國提高利率的辦法，這就使得人民幣在近期不會升值了。但是與我的預(yù)期相反，人民幣利率一升，更多的人把美元賣掉了，因?yàn)橘u掉人民幣，換成人民幣存，利息更高了。所以人民幣利率的提高又加重了人民幣升值的預(yù)期。第二個(gè)問題，我解釋人民幣升值壓力的一個(gè)重要原因，就是可貿(mào)易品和非貿(mào)易品
7、的雙重運(yùn)動(dòng)。這里邊關(guān)鍵是區(qū)分可貿(mào)易品和非貿(mào)易品，于是有四種價(jià)格，中國可貿(mào)易品價(jià)格、中國非貿(mào)易品價(jià)格、美國可貿(mào)易品價(jià)格、美國非貿(mào)易品價(jià)格。這樣就有四種比價(jià)關(guān)系，一種是國內(nèi)可貿(mào)易品比非貿(mào)易品，這是人民幣實(shí)際匯率的概念，第二種是美國可貿(mào)易品比非貿(mào)易品，第三種是中國可貿(mào)易品比美國可貿(mào)易品，第四種是中國非貿(mào)易品比美國非貿(mào)易品。它至少不是簡單的按相對購買力來比較兩國通貨膨脹率，來看匯率走勢，或者按照利率評價(jià)就是，利率高就是貶值預(yù)期。這東西說得非常簡單，流行觀點(diǎn)總是區(qū)分不開可貿(mào)易品和非貿(mào)易品。講通貨膨脹律的時(shí)候
8、講的是非貿(mào)易品，而不是可貿(mào)易品。如果區(qū)分開了這個(gè)問題就比較清楚了。所以有人誤認(rèn)為通貨膨脹率的比就是相對購買力評價(jià)了。實(shí)際通脹率的依據(jù)是消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，主要是食品價(jià)格、水電服務(wù)和消費(fèi)品，大部分不能直接出口，是所謂的非貿(mào)易品。所以通貨膨脹率再高也不是可貿(mào)易品價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)，至少不是直接的反應(yīng)。所以他不會對匯率造成直接的貶值壓力。所以真正說兩國物價(jià)之比能夠左右匯率變動(dòng)趨勢，那主要應(yīng)該指的是可貿(mào)易品價(jià)格的比?？少Q(mào)易品指的是可以直接參加國際貿(mào)易的進(jìn)出口商品。成本上升會導(dǎo)致可貿(mào)易品價(jià)格提高，這個(gè)
