影響人民幣匯率的因素及其走勢(shì)

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1、影響人民幣匯率走勢(shì)的因素及其趨勢(shì)一直以來(lái)，人民幣匯率就是我國(guó)政府學(xué)者最關(guān)心的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，人民幣匯率的變動(dòng)不僅影響著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，影響著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策，從更深遠(yuǎn)的意義上看，其更決定著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程能否順利延續(xù)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中正扮演著越來(lái)越重要的角色，人民幣日益引起國(guó)際關(guān)注。自2005年人民幣匯率改革以來(lái)，我國(guó)改變了之前盯住單一美元的政策，而是參照一籃子貨幣，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行浮動(dòng)。這些舉措推進(jìn)了人民幣的市場(chǎng)化，同時(shí)也增加了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。2013年，人民幣匯率屢創(chuàng)新高，41次刷新紀(jì)錄，而從201

2、4年2月以來(lái)，人民幣對(duì)美元又逆轉(zhuǎn)了單邊升值的勢(shì)頭，出現(xiàn)了大幅貶值，顯然，人民幣匯率彈性正逐漸增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同的視角對(duì)人民幣匯率影響因素進(jìn)行了研究，但由于分析指標(biāo)、樣本區(qū)間和計(jì)量方法的差異，結(jié)論不盡相同。本文將結(jié)合中國(guó)當(dāng)前實(shí)際國(guó)情，從影響因素和走勢(shì)兩個(gè)方面研究人民幣匯率，以期形成對(duì)人民幣匯率機(jī)制較為系統(tǒng)的研究。一、影響人民幣匯率走勢(shì)的因素人民幣匯率的影響因素多種多樣，共同作用，才形成了如今的匯率體系，其中，較為重要的影響因素有：國(guó)際收支差額、利率、通貨膨脹、外匯儲(chǔ)備、中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、公眾預(yù)期、美元幣值變化。在下文中，將會(huì)以人民幣對(duì)美元匯率為例

3、，對(duì)這七個(gè)因素影響方式做進(jìn)一步說(shuō)明。1、國(guó)際收支差額國(guó)際收支是影響人民幣匯率的一個(gè)重要因素，當(dāng)我國(guó)對(duì)美國(guó)存在較大的國(guó)際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)，即本國(guó)美元收入小于美元支出，對(duì)美元的需求較大，美元匯率上漲，相應(yīng)的，人民幣對(duì)美元貶值；反之，當(dāng)我國(guó)對(duì)美國(guó)存在較大的國(guó)際收支順差或貿(mào)易順差時(shí)，說(shuō)明我國(guó)出口等外匯收入增加，進(jìn)口等外匯支付較少，美元供給大于支出，同時(shí)美國(guó)對(duì)人民幣貨幣需求增加，從而造成人民幣對(duì)美元升值，外匯匯率下跌。1、利率利率是貨幣的一種特殊價(jià)格，是借貸的成本和利潤(rùn)。當(dāng)我國(guó)提高利率水平，或者我國(guó)利率高于美國(guó)利率時(shí)，會(huì)引起美國(guó)資本流入，由此對(duì)人民幣

4、的需求增大，使得人民幣升值，美元貶值。2、通貨膨脹貨幣購(gòu)買力是匯率決定的基礎(chǔ)，當(dāng)我國(guó)通貨膨脹率升高，貨幣購(gòu)買力下降，人民幣對(duì)內(nèi)貶值，進(jìn)而造成對(duì)外貶值。當(dāng)中美兩國(guó)都發(fā)生貨膨脹，則匯率的變化取決于兩國(guó)通貨膨脹程度之比較，若中國(guó)通貨膨脹程度高于美國(guó)通貨膨脹，則人民幣對(duì)美元貶值；反之，若美國(guó)通貨膨脹程度高于中國(guó)通貨膨脹，則美元對(duì)人民幣貶值，人民幣對(duì)美元升值。3、外匯儲(chǔ)備是否有充足的外匯儲(chǔ)備在一定程度上決定了央行能否對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。當(dāng)美元市場(chǎng)匯率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易產(chǎn)生不良影響或中央需要通過(guò)匯率調(diào)節(jié)來(lái)達(dá)到一定的政策目標(biāo)時(shí)，央行若擁有足夠美元儲(chǔ)備，便可通過(guò)

5、參與美元買賣，在市場(chǎng)上大量買進(jìn)或拋出人民幣或美元，以改變美元的供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。往往是在特殊情況或?yàn)榱颂厥饽繕?biāo)，央行才會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，干預(yù)手段對(duì)匯率的作用往往是短期的。4、中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱是奠定其貨幣匯率高低的基礎(chǔ)，中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是人民幣幣值穩(wěn)定和堅(jiān)挺的物質(zhì)基礎(chǔ)，使得外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣有一定信心。反之，若我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，人們對(duì)人民幣失去信心，則人民幣將會(huì)對(duì)外不斷貶值。5、公眾預(yù)期公眾對(duì)人民幣心理預(yù)期是匯率直接影響因素之一，。若公眾預(yù)期人民幣匯率繼續(xù)升值，公眾會(huì)少持有美元，盡快結(jié)匯以減少人民幣升值帶來(lái)的損失，人民幣升

6、值的壓力會(huì)加大，升值步伐也會(huì)加快。若公眾預(yù)期人民幣匯率會(huì)貶值，則更愿意持有外匯形成外匯存款。據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外匯存款基本保持在1500-1600億美元左右，未發(fā)生大的變化，這也說(shuō)明了在人民幣有升值預(yù)期的情況下，居民更愿意結(jié)匯而非存款。1、美元幣值的變化人民幣匯率的定義是人民幣對(duì)外幣的比價(jià)，反應(yīng)了當(dāng)前人民幣和美元購(gòu)買力之比。本文前六個(gè)影響因素都是從中國(guó)的角度出發(fā)，但美元的幣值變化也會(huì)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生一定影響。在一定的名義匯率水平下，若美元幣值下降，人民幣幣值就相對(duì)上升，人民幣升值壓力就大；若美元幣值上升，人民幣幣值就相對(duì)下降，人民

7、幣升值壓力將下降。如最近在美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值的現(xiàn)象。一、人民幣匯率趨勢(shì)本年度8月11日人民幣中間價(jià)匯改后，人民幣出現(xiàn)連續(xù)貶值，市民出現(xiàn)了恐慌情緒，政府希望緩解這種情緒，央行表現(xiàn)出了要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)烈意愿，甚至已經(jīng)出手干預(yù)匯率，以防止人民幣過(guò)度貶值的風(fēng)波蔓延，即使如此，各方對(duì)人民幣的貶值預(yù)期的言論依然甚囂塵上，但近期人民幣貶值預(yù)期有所淡化。首先央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在8月11日晚間發(fā)表觀點(diǎn)稱，大幅下調(diào)中間價(jià)是由于此次完善報(bào)價(jià)所帶來(lái)的一次性的調(diào)整，不應(yīng)該被解讀為人民幣將出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值。當(dāng)前市場(chǎng)的大幅波動(dòng)可能由于新

8、制度剛剛建立需要磨合，短時(shí)間后市場(chǎng)的波動(dòng)將趨向合理平穩(wěn)。?隨后，央行在8月12日在岸市場(chǎng)開盤后發(fā)表公告，稱從國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯