第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運(yùn)作模式

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1、第3章投資銀行的監(jiān)管體制與運(yùn)作模式教案基本要求：近年來世界經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)生深刻變化，重塑了投資銀行發(fā)展的新格局。通過本章的教學(xué)，使學(xué)生掌握投資銀行運(yùn)作模式的新趨勢(shì)和監(jiān)管體制的新變革。重點(diǎn)與難點(diǎn)：重點(diǎn)是投資銀行運(yùn)作模式的新趨勢(shì)和監(jiān)管體制的新變革。難點(diǎn)是傳統(tǒng)的混合經(jīng)營與目前國際上混合發(fā)展趨勢(shì)的聯(lián)系和區(qū)別。第1節(jié)投資銀行的監(jiān)管體制本節(jié)主要講授投資銀行監(jiān)管主體、我國投資銀行監(jiān)管體系、以及投資銀行的資格和業(yè)務(wù)監(jiān)管四個(gè)方面的內(nèi)容。一、投資銀行的監(jiān)管主體綜觀世界各國対投資銀行業(yè)的監(jiān)管方式，-?般分為以政府主導(dǎo)型的外部監(jiān)管和市場(chǎng)自律管理兩個(gè)

2、層次。其一?般架構(gòu)如圖3—1所示。所謂外部監(jiān)管主要是通過政府設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)全國市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管方式是帶有強(qiáng)制性。政府主體監(jiān)管機(jī)構(gòu)丨1證券交易所投資銀行業(yè)協(xié)會(huì)投資公司協(xié)會(huì)11I11111證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)11上市公司11投資顧問11基金管理公司11會(huì)計(jì)出務(wù)所11律師出務(wù)所11資產(chǎn)評(píng)估出務(wù)丿弄圖3-1證券市場(chǎng)監(jiān)管的基本架構(gòu)授課中注意突出投資銀行業(yè)協(xié)會(huì)和投資公司協(xié)會(huì)的自律性質(zhì)(一)以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式目前世界主要的外部監(jiān)管模式1.以美國證券交易委員會(huì)(SEC)為最高管理層的監(jiān)管主體。它直屬于美國總統(tǒng)，不受中央銀行和財(cái)政

3、部管轄，主要任務(wù)就是監(jiān)禪并實(shí)施美國的證券法律，具有立法和執(zhí)法權(quán)。2.以德國中央銀行——德意志聯(lián)邦銀行作為最高的監(jiān)管主體。德國強(qiáng)調(diào)對(duì)投資銀行的自律管理，聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)制定法律，各州政府負(fù)責(zé)法律的實(shí)施與監(jiān)督。3.以英國金融服務(wù)局為投資銀行業(yè)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)。1998年6月1H,金融服務(wù)局成立，對(duì)英國的金融市場(chǎng)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，原來較為松散的自律管理格局逐步被集中監(jiān)管的格局所替代。1.以口木金融監(jiān)督局為主要監(jiān)管主體的政府監(jiān)管模式。授課中注重分析美國監(jiān)管體制的特征（二）以行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所為主的自律管理模式除了政府機(jī)構(gòu)實(shí)行外部監(jiān)管以外，各國投資

4、銀行一般都成立行業(yè)協(xié)會(huì)與證券交易所一起對(duì)市場(chǎng)實(shí)行白律監(jiān)督管理，并且交易所的白我監(jiān)管具有重要作用。在此從微觀層面講清以下3個(gè)問題一是保護(hù)投資者特別是中小投資者。二是確保市場(chǎng)公平、公正和公開。不同投資者的身份不影響他們?cè)谑袌?chǎng)交易地位，包括信息獲得、市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面。三是降低市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。二、我國對(duì)投資銀行的監(jiān)管體系我國對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的歷史沿革冃前的投資銀行業(yè)監(jiān)管模式（如圖3—2所示）。圖3—2中國投資銀行監(jiān)管模式（一）中國證券監(jiān)怦管理委員會(huì)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì),是依照法律法規(guī)對(duì)證券期期市場(chǎng)的具體活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管的國務(wù)院直

5、屬單位。證監(jiān)會(huì)設(shè)發(fā)行部負(fù)責(zé)我國證券發(fā)行監(jiān)管事宜。（二）證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)1998年，屮國證監(jiān)會(huì)將地方證券管理部門收歸證監(jiān)會(huì)肓接管理，并將原來的35家機(jī)構(gòu)縮減為9家大區(qū)派出機(jī)構(gòu)。此外，在北京和重慶等地還設(shè)立了直屬派出機(jī)構(gòu)。在大區(qū)派出機(jī)構(gòu)卜，再設(shè)立了25家地方特派機(jī)構(gòu)。這些地方特派機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)是協(xié)助證監(jiān)會(huì)和大區(qū)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。（三）證券業(yè)協(xié)會(huì)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于1991年8月28FI,是依法進(jìn)行注冊(cè)的具有獨(dú)立法人地位的、由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。它的設(shè)立是為了加強(qiáng)證券業(yè)Z間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自我控

6、制，以利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。（四）證券交易所作為自律性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證券交易所的監(jiān)管職能包括對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管以及對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。講授中簡(jiǎn)要分析我國證券業(yè)監(jiān)管體系形成的歷史背景三、對(duì)投資銀行的資格監(jiān)管?投資銀行設(shè)立的特許制與注冊(cè)制的含義注刖?制是指投資銀行只要符合冇關(guān)設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，只需要在相應(yīng)的金融監(jiān)管部門和交易部門注冊(cè)登記，便可以經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。采丿IJ這種方式的人多是成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家,其典型代表是美國特許制是指投資銀行在設(shè)立之前必須向冇關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)以后才能設(shè)立。采用這種方

7、式的典型國家是口本。?中國目前対投資銀行的資格管理采用特許制。（一）中國證券公司的設(shè)立、變更、終止事項(xiàng)的審批，統(tǒng)一由中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)（二）中國證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司實(shí)行業(yè)務(wù)資格管理制度證券公司從事證券承銷、證券口營、網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和證券投資咨詢等業(yè)務(wù)須分別向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)單項(xiàng)業(yè)務(wù)資格C講課中，注意從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析特許制與注冊(cè)制的比較四、投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管（一）投資銀行業(yè)務(wù)管理的i般內(nèi)容投資銀行的主要業(yè)務(wù)分為發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等。這是證券監(jiān)管部門對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管的重點(diǎn)所在。1.在發(fā)行?

8、承銷業(yè)務(wù)方面，各國對(duì)投資銀行的監(jiān)管主耍著眼于要求投資銀行以誠信為本，禁止欺詐、舞弊、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易。據(jù)例說明（比如我國新股發(fā)行中的成都紅光.瓊民源事件等）2.在口營業(yè)務(wù)方面，主耍從防止投資銀行在交易中操縱證券價(jià)格、將口營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并經(jīng)營而侵犯客戶利益以及限制投資銀行