期貨公司內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)

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1、內(nèi)部培訓(xùn)(一)股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)重要概念期貨合約:期貨交易的對(duì)象是期貨合約,它是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定了在將來(lái)的某一時(shí)期某一地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約根據(jù)合約標(biāo)的不同,期貨分為商品期貨和金融期貨金融期貨屬于金融衍生品的一種，是以金融工具為合約標(biāo)的，分為利率期貨、匯率期貨和股票指數(shù)期貨，采用現(xiàn)金交割金融期貨是目前全球成交量最大，發(fā)展速度最快的金融產(chǎn)品，2005年全球期貨期權(quán)成交100億手，其中88%是金融期貨，其規(guī)模遠(yuǎn)大于全球股票市場(chǎng)，也是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的必然選擇。重要概念股票指數(shù)期貨：是以某種股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的的金融期貨合約，它的合約價(jià)值就是將股票指

2、數(shù)乘以規(guī)定的指數(shù)點(diǎn)的現(xiàn)金值。美國(guó)的S&P500指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值250美元；韓國(guó)的KOSPI200指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值50萬(wàn)韓元；新加坡的新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值10美元，即將推出的滬深300指數(shù)期貨，其每個(gè)指數(shù)點(diǎn)值100元人民幣由于股指期貨與股票指數(shù)波動(dòng)方向相同，借助期貨雙向交易的機(jī)制，可利用股指期貨規(guī)避股市系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)2001-2005年全球期貨期權(quán)成交量金融期貨（期權(quán)）與商品期貨（期權(quán)）成交量比較2005年全球成交前十位的股票指數(shù)期貨股指期貨合約的基本內(nèi)容合約名稱：合約的交易對(duì)象指數(shù)乘數(shù)：每點(diǎn)指數(shù)的現(xiàn)金值合約價(jià)值：交易的股票指數(shù)*每點(diǎn)現(xiàn)金值最小變動(dòng)單

3、位：指數(shù)的最小波動(dòng)幅度交易時(shí)間：股指期貨的交易時(shí)間（場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外的電子盤交易）合約交割月份：指掛牌交易的期貨合約的到期時(shí)間，合約到期后進(jìn)入交割程序最后交易日：期貨合約在到期月的最后一個(gè)交易日最后交割日：合約交割的日期最后結(jié)算價(jià)：合約交割時(shí)以該價(jià)格進(jìn)行結(jié)算交割方式：股指期貨以現(xiàn)金方式交割，商品期貨以實(shí)物方式進(jìn)行交割最大漲跌幅度：漲跌停板交易熔斷制度：屬于風(fēng)險(xiǎn)控制的方式，目前有熔而不斷和直接熔斷兩種方式，它是指當(dāng)價(jià)格波動(dòng)達(dá)到熔斷點(diǎn)時(shí)，在一定時(shí)間內(nèi)限制價(jià)格的波動(dòng)幅度保證金比例：指交易一張合約所使用的資金占該合約總價(jià)值的比例持倉(cāng)限制：交易所為防止大戶操縱對(duì)投資者的最大持倉(cāng)做的限

4、制股指期貨合約——新加坡新華富時(shí)A50指數(shù)期貨合約合約名稱新華富時(shí)A50指數(shù)期貨指數(shù)乘數(shù)10美元合約價(jià)值新華富時(shí)A50指數(shù)*10美元(約40萬(wàn)人民幣)最小變動(dòng)價(jià)位1個(gè)指數(shù)點(diǎn)交易時(shí)間T時(shí)段:9:15-11:35;13:00~15:05T+1時(shí)段:15:40-19:00合約交割月份當(dāng)月起的連續(xù)兩個(gè)近月加隨后兩個(gè)季月月份假如9月掛牌,則為9月、10月、12月、次年3月共4個(gè)合約最后交易日合約到期月的倒數(shù)第二個(gè)交易日最后交割日合約到期月的倒數(shù)第二個(gè)交易日最后結(jié)算價(jià)A50指數(shù)最后交易日的收盤價(jià)結(jié)算方法以最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算每日價(jià)格最大波動(dòng)限制無(wú)交易熔斷制度兩次熔斷，分別為10%和

5、15%，熔斷點(diǎn)內(nèi)交易10分鐘，隨后完全放開價(jià)格波動(dòng)幅度保證金水平6%~8%持倉(cāng)限制投資者持倉(cāng)上限為5000張凈頭寸上市交易所新加坡交易所(SGX)股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展推出階段（1982-1985年）20世紀(jì)70年代西方各國(guó)受石油危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)蕩，利率頻繁波動(dòng)，通貨膨脹加劇，股市一片蕭條。由于股價(jià)的大幅波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的金融工具。于是，股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所推出首張股指期貨合約——價(jià)值線指數(shù)期貨合約成長(zhǎng)階段：（1986——1990年）由于股指期貨買賣成本低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，逐漸受到投資者的追捧

6、，形成世界范圍內(nèi)的股指期貨交易熱潮，悉尼、多倫多、倫敦、香港、新加坡等國(guó)家和地區(qū)紛紛加入這一行列，股指期貨市場(chǎng)高速發(fā)展，期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性、高效率、低成本的特點(diǎn)得以完全顯現(xiàn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利行為由于市場(chǎng)的成熟而變的機(jī)會(huì)渺茫，但同時(shí)孕育出了更復(fù)雜的動(dòng)態(tài)交易模式快速發(fā)展階段：（90年代至今）進(jìn)入90年代后，經(jīng)過(guò)華爾街黑色星期一行情洗禮的投資者的投資行為更為理智，而股指期貨經(jīng)歷了磨練的過(guò)程后，開始了新一輪的快速發(fā)展階段。發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家相繼推出股指期貨交易，配合全球金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，股指期貨的運(yùn)用更為普遍，各種相關(guān)的衍生產(chǎn)品（股指期權(quán)、個(gè)股期貨、個(gè)股期權(quán)等）和全新的交易方

7、式層出不窮，股指期貨的交易規(guī)模飛速發(fā)展，目前已成為全球最重要的金融產(chǎn)品。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的成熟，中國(guó)金融期貨交易所即將成立，其首個(gè)金融期貨產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨合約也將很快推出。股指期貨的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能套期保值的功能風(fēng)險(xiǎn)投資的功能發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能股指期貨能夠利用期貨市場(chǎng)公開竟價(jià)和雙向交易的交易機(jī)制，形成一個(gè)多空雙方均認(rèn)可的市場(chǎng)價(jià)格，能夠比較真實(shí)的反映市場(chǎng)合理的定價(jià)區(qū)間。由于我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期缺乏主動(dòng)性賣空機(jī)制，致使股價(jià)不能全面反應(yīng)市場(chǎng)參與各方的真實(shí)預(yù)期，而股指期貨雙向交易的特點(diǎn)，能夠彌補(bǔ)證券