股指期貨培訓(xùn)教程（一）

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1、股指期貨培訓(xùn)教程（一）股指期貨培訓(xùn)教程主要內(nèi)容一、期貨與期貨市場(chǎng)概述二、股指期貨的功能和作用三、股指期貨對(duì)投資者影響四、股指期貨交易制度解析期貨的起源⑴人類商品交易最初的形式是“物物交換”；⑵物物交換的局限催生了以貨幣為中介的“現(xiàn)貨交易”；⑶隨著商品交易程度的加深，現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的局限也得到突破，以簽訂合同進(jìn)行未來商品交易的“遠(yuǎn)期交易”出現(xiàn)；⑷為了進(jìn)一步拓寬遠(yuǎn)期交易的空間并提高交易效率，某些大宗商品的遠(yuǎn)期交易合同經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化后可以在統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)監(jiān)管下買賣。于是，以標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約為交易對(duì)象的“期貨交易”終于問世。期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系⑴從發(fā)展順序上看，商品交易歷經(jīng)了現(xiàn)貨交易——遠(yuǎn)期交易——期

2、貨的階段；⑵現(xiàn)貨交易是期貨交易的基礎(chǔ)，期貨交易是現(xiàn)貨交易發(fā)展到高級(jí)階段的方式。沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基；缺少期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)難以回避；⑶遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易由遠(yuǎn)期交易逐漸變化、發(fā)展而來。期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期交易的區(qū)別期貨交易遠(yuǎn)期交易現(xiàn)貨交易交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)物商品實(shí)物商品商品范圍品種有限一切商品一切商品功能作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有限鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)讓渡商品所有權(quán)結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算一次性或貨到付款等錢貨兩清交割時(shí)間合約到期時(shí)交割按約定時(shí)間即時(shí)履約方式交割或平倉實(shí)物交收錢貨兩清信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)小信用風(fēng)險(xiǎn)較高即時(shí)買賣風(fēng)險(xiǎn)小杠桿比例統(tǒng)一保證金率隨意性較大無期貨品種發(fā)

3、展進(jìn)程分類出現(xiàn)時(shí)間主要品種商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨1848年大豆、小麥、玉米等金屬期貨1876年銅、鋁、鋅、鎳、鉛等能源期貨1978年原油、汽油、天然氣等金融期貨外匯期貨1972年美元、英鎊、日元等利率期貨1975年美國長期國債股指期貨1982年SP500、NIKKEI225等期貨期權(quán)1982年世界代表性交易所和定價(jià)權(quán)品種代表性交易所定價(jià)權(quán)品種芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆、小麥、玉米等紐約商品交易所（NYBOT）白糖、棉花等倫敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鋅、鎳、鉛等紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金、白銀等東京工業(yè)品交易所（TOCOM）鈀金、天然橡膠紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油、汽油、

4、天然氣芝加哥商業(yè)交易所（CME）英鎊、法郎、日元等芝加哥期貨交易所（CBOT）美國長期國債芝加哥商業(yè)交易所（CME）股指期貨SP500中國期貨交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)交易所商品期貨：上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所金融期貨：中國金融期貨交易所經(jīng)營機(jī)構(gòu):期貨公司投資者:機(jī)構(gòu)和個(gè)人期貨交易五大特點(diǎn)1、合約標(biāo)準(zhǔn)化2、資金杠桿化3、交易雙向化4、T+0制度5、結(jié)算日?；⒌狡诮桓?、合約標(biāo)準(zhǔn)化在股指期貨中，標(biāo)準(zhǔn)合約主要涉及以下條款：1、買賣對(duì)象2、合約乘數(shù)3、最小變動(dòng)單位4、合約月份、最后交易日和最后結(jié)算日5、最低交易保證金6、交割方式滬深300股指期貨仿真交易合約表杠桿效應(yīng)2．保

5、證金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市場(chǎng)期貨市場(chǎng)買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉3．雙向操作期貨：T+0制度；股票：Ｔ＋１制度4．T+0制度期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算；期貨合約有到期日，不能無限期持有。5．日常結(jié)算和到期交割什么是股指期貨股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的金融期貨。主要目的是為股票投資服務(wù)，用以規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股票市場(chǎng)主要面臨系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性兩種風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（即單個(gè)行業(yè)或公司風(fēng)險(xiǎn)）可以通過分散化投資

6、來規(guī)避；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（如政策、重大事件等導(dǎo)致的整體性風(fēng)險(xiǎn)）目前在中國股市上卻難以回避或轉(zhuǎn)移。股指期貨的功能套期保值價(jià)格發(fā)現(xiàn)股指期貨的作用替代股票買賣提供賣空機(jī)制用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具充當(dāng)資產(chǎn)配置工具創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì)替代股票買賣買進(jìn)股指期貨合約，相當(dāng)于買進(jìn)該指數(shù)所代表的一組股票所需資金大幅減少手續(xù)費(fèi)低廉成交迅速與買進(jìn)股票相比，股指期貨沒有紅利，不能參加股東大會(huì)。提供賣空機(jī)制股票市場(chǎng)，先買后賣是基本規(guī)則期貨市場(chǎng)可以雙向操作填補(bǔ)了股票市場(chǎng)的缺憾用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具通過投資組合只能回避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)股指期貨是天然的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具尤其適合機(jī)構(gòu)大戶的投資風(fēng)險(xiǎn)管理充當(dāng)資產(chǎn)配置工具資產(chǎn)配置既可以在

7、現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行，也可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行期貨市場(chǎng)資產(chǎn)配置效率高，成本低創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì)股票指數(shù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格走勢(shì)具有高度相關(guān)性但作為獨(dú)立的市場(chǎng)，兩者之間經(jīng)常產(chǎn)生一些偏差偏差超過一定幅度，就會(huì)帶來套利機(jī)會(huì)股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響股指期貨上市以后，與現(xiàn)貨股票指數(shù)走勢(shì)高度的相關(guān)性和其獨(dú)有的做空機(jī)制，使得投資者在大盤回調(diào)或走弱時(shí)，可以通過在股指期貨上賣空相應(yīng)的頭寸，以期貨上的獲利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨股票上的跌價(jià)損失，使持有的股票