投行作業(yè). 文檔

《投行作業(yè). 文檔》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、一．投行的發(fā)展趨勢近二十年來，在國際經(jīng)濟(jì)全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業(yè)完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀(jì)狹窄的業(yè)務(wù)框架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中，努力開拓各種市場空間。這些變化不斷改變著投資銀行和投資銀行業(yè)，對世界經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，并已形成鮮明而強(qiáng)大的發(fā)展趨勢。（一）合作經(jīng)營戰(zhàn)略銀行業(yè)與投資銀行業(yè)在大力拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)，交叉經(jīng)營日益增多。這既是競爭的需要，也是金融業(yè)不斷完善，發(fā)展的要求。1.金融自由化放松和解除了參與市場的控制性約束；2.證券化的推進(jìn)要求銀行參與證券經(jīng)營；3.金融工具的創(chuàng)新，是商業(yè)銀行和投資銀行在新

2、業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)融合交叉（二）全球化戰(zhàn)略隨著世界經(jīng)濟(jì)離去國際化，跨國公司的生產(chǎn)日益全球化，跨國投資銀行也不斷得以發(fā)展壯大。這種電信的全球化戰(zhàn)略主要源于以下幾點(diǎn)：1.金融市場全球化2.信息技術(shù)的發(fā)展和跨國交易金融創(chuàng)新的取得3.資本市場的發(fā)展不平衡性導(dǎo)致資本跨國流動，尋求利潤點(diǎn)4.國際籌資債務(wù)化（三）業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略與專業(yè)化戰(zhàn)略現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)的兩大發(fā)展趨勢可以概括為兩大業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，分別是多元化戰(zhàn)略和專業(yè)化戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在大型投資銀行的發(fā)展過程中；專業(yè)化戰(zhàn)略主要是投資銀行在抓住重點(diǎn)的同時(shí)，走特色經(jīng)營道路。（四）與企業(yè)合作關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展戰(zhàn)略投資銀行通過簽訂協(xié)議或股權(quán)參與的形式

3、，與企業(yè)建立一種長期，密切，穩(wěn)定的關(guān)系，以降低雙方的交易和經(jīng)營成本，促進(jìn)投資銀行和企業(yè)間的合理分工，發(fā)揮投資銀行在資本經(jīng)營方面的優(yōu)勢。同時(shí)投資銀行的聲譽(yù)是其競爭資本，通過與實(shí)力雄厚的大公司的合作，有助于信譽(yù)的提高和聲譽(yù)的傳播。（五）集中化戰(zhàn)略由于受到商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競爭，加劇投資銀行的集中。各大投資銀行紛紛通過購并，重組，上市等手段擴(kuò)大規(guī)模，體現(xiàn)出明顯的集中化發(fā)展戰(zhàn)略。二．證券承銷情況ADR（一）證券承銷是投資銀行的主要業(yè)務(wù)，是指投資銀行將發(fā)行公司的股票、債券等向資本市場投資者出售的行為過程，包括包銷和代銷兩種方式?！　　“N是指發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)簽

4、訂合同，由承銷機(jī)構(gòu)買下全部或銷售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷售風(fēng)險(xiǎn)。適用于那些資金需求量大、社會知名度低而且缺乏證券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。　　投標(biāo)承購?fù)ǔＪ窃谕顿Y銀行處于被動競爭較強(qiáng)的情況下進(jìn)行的。采用這種形式發(fā)行的證券通常信用較高，受到投資者歡迎的證券。　　代銷一般是由投資銀行認(rèn)為該證券的信用等級較低，承銷風(fēng)險(xiǎn)大而形成的。這時(shí)投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計(jì)劃內(nèi)發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行者自己承擔(dān)。（三）證券承銷的規(guī)則1.公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當(dāng)競爭手段招攬

5、證券承銷業(yè)務(wù)。2.證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查;發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遣漏的，不得進(jìn)行銷售活動;已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動，并采取糾正措施。3.向社會公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。4.證券的代銷、包銷期最長不得超過90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司事先預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。5.證券公司包銷證券的，應(yīng)當(dāng)在包銷期滿后的15日內(nèi)，將包銷情況報(bào)國務(wù)

6、院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。證券公司代銷證券四，應(yīng)當(dāng)在代銷期滿后的15日內(nèi)，與發(fā)行人共同將證券代銷情況報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。6.股票發(fā)行取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。7.境內(nèi)企業(yè)直接或者間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。三、承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制強(qiáng)調(diào)證券公司應(yīng)建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展情況，建立動態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控和補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)在任一時(shí)點(diǎn)都符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)并購并購的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并

7、（Merger）和收購（Acquisition）。兼并—又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。收購—指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。與并購意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并（Consolidation）——是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。并購的實(shí)質(zhì)并購的實(shí)質(zhì)在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動過程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制