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1、股指期貨常用操作策略投資股指期貨常見操作策略右三種：投機策略、套期保值策略以及套利策略。一、投機策略純粹的投機交易是指單邊買賣投機，投機者預(yù)測后市將漲時買進(jìn)股指期貨合約，預(yù)測后市將跌時賣出股指期貨合約。而者稱為多頭投機，后者稱為空頭投機。投機的目的是為了闿取上漲或下跌時產(chǎn)生的差價利潤。若投資者估計未來一段吋期股票指數(shù)會上漲，即可采取買入并持有多頭頭寸的牛市策略，買入股指期貨合約，在一定期限時間后賣出平倉。當(dāng)期貨價格如預(yù)期一樣上漲時，投資者可以從低價購買指數(shù)期貨和高價出售期貨合約的茅價中獲利;與此同時，投資者也可能要承擔(dān)期貨價格卜?跌造成的損失。舉例來說，假設(shè)現(xiàn)在滬深300指數(shù)期貨合約為
2、3000點,股指期貨保證金是15%。投資者對后市看漲，則可買入股指期貨合約。買入一手股指期貨合約所要占用的資金為（均不考慮交易及其它成本）：300元/點（合約乘數(shù)”3000（入市點位）xl5%（保證金比率）=135000元在1個小時后，若指數(shù)期貨合約價格上漲到3050點，該投資者認(rèn)為可以獲利出局，他可以在3050點賣出合約平倉，則可獲利:300元/點（合約乘數(shù)）x（3050-3000）=15000元，收益率為11.1%。同樣，如果投資者認(rèn)為行情看跌，他也可以先賣出股指期貨合約，待價格卜?跌后再買回，獲取盈虧差價。實際上，滬深300指數(shù)的波動幅度動輒10數(shù)點或者數(shù)10點，由于指數(shù)期貨采用
3、T+0交易以及買賣雙向交易，資金利用率和冋報率相對較高。在股指期貨投機交易中，主要進(jìn)行一下市場分析：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)對股指的影響。證券市場冇宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表Z稱，它一方面表明證券市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，另一方面表明宏觀經(jīng)濟(jì)決定著證券市場的走向。影響證券市場的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值），所處的經(jīng)濟(jì)周期，通貨變化等。此外，國家為了實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)口標(biāo)而采取的財政和貨幣政策也會影響股指價格。其中財政政策包描稅收、預(yù)算、國債投資、補貼、轉(zhuǎn)移支付等；貨幣政策主耍包括利率政策、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場操作等。其次，心理因素。投資者的心理因素反映了他對未來市場的信心程度。當(dāng)投資
4、者對未來市場充滿信心時，即使當(dāng)時的現(xiàn)貨指數(shù)不高，也相信未來股指期貨價格將會上漲；反之，當(dāng)投資者對未來市場缺乏信心時，即使當(dāng)時的現(xiàn)貨指數(shù)高，也認(rèn)為未來股指期貨價格將卜?跌。第三，權(quán)重板塊和權(quán)重股的影響?，F(xiàn)貨指數(shù)的價格直接影響著期指價格。從微觀層面來分析，影響滬深300指數(shù)走勢的最直接因素是權(quán)重股和行業(yè)板塊的動向。滬深300指數(shù)的各只樣本所占的權(quán)重是不一樣的。影響滬深300指數(shù)的另一個因素是行業(yè)板塊走勢。需要指出的是，在行業(yè)板塊中也有個股的權(quán)重問題，因此在實際分析研判中，最好能將權(quán)重股與權(quán)重板塊兩者結(jié)合起來，因為權(quán)重板塊中往往包括了權(quán)重股，這樣的話得出的結(jié)論可靠性就更高。第四，買賣的時機和
5、節(jié)奏主要依靠技術(shù)分析進(jìn)行判斷。二、套期保值策略1、套期保值基本概念套期保值是指通過持有與現(xiàn)有或者即將持有的現(xiàn)貨頭寸價格變動方向相反的期貨、期權(quán)或者其他衍生產(chǎn)品頭寸以消除投資者面臨的現(xiàn)貨價格風(fēng)險的行為。股指期貨的套期保值是在股票市場上與股指期貨市場進(jìn)行相反方向的操作以抵消股價波動的影響。套期保值組合主要曲兩部分構(gòu)成：一是現(xiàn)貨部分，即現(xiàn)在持冇或者未來即將持有的現(xiàn)貨頭寸；二是期貨部分，即與現(xiàn)貨頭寸價格變動方向相反的期貨頭寸。一個完整的套期保值交易包拈相匹配的方向相反的兩組交易。根據(jù)套期保值過程屮在期貨市場上持冇的頭寸，股指期貨套期保值可以分為賣出套期保值和買入套期保值兩種。賣出套期保值，又稱
6、為空頭套期保值（簡稱空頭套保），是指為規(guī)避現(xiàn)貨市場價格下跌風(fēng)險，持有與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浛疹^合約，在套期保值期限結(jié)束后再反向平倉的過程。如果在套期保值期間市場真的出現(xiàn)下跌，則可以利用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，達(dá)到鎖定組合原有價值的目的。持有現(xiàn)貨的投資者預(yù)期股市面臨卜?跌風(fēng)險時，可能出于集中拋售現(xiàn)貨股票的沖擊成本太高，或者擔(dān)心暫吋賣出打算長期持冇的股票以后很難買冋等原因，不愿意做空現(xiàn)貨，這時可以通過空頭套期保值來規(guī)避股市下跌風(fēng)險；此外，對于投資銀行與股票包銷商來說，為規(guī)避股市總體下跌的風(fēng)險，也可以通過實施空頭套期保值策略，來對沖風(fēng)險、鎖定利潤。買入套期保值，又稱為多頭
7、套期保值（簡稱多頭套保），是指由于某些原因，需要在未來某個吋點買入現(xiàn)貨吋，為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價格上漲帶來的買入成本增加風(fēng)險，持有與未來準(zhǔn)備購買現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浂囝^合約，在套期保值期限結(jié)束時，再購買現(xiàn)貨，同時反向平倉期貨的過程。如杲在套期保值期間，現(xiàn)貨市場果真出現(xiàn)上漲的話，則可以利用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨價格上漲帶來的虧損，達(dá)到鎖定購買現(xiàn)貨成本的口的。當(dāng)投資者看好當(dāng)前的現(xiàn)貨，但資金要在未來才能收到，比如保險公司的保費、基金公司的預(yù)計中
