淺述中國(guó)股市-股市概論論文

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1、淺述中國(guó)股市中國(guó)股票市場(chǎng)作為中國(guó)證券市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定起著重要作用。據(jù)網(wǎng)上資料所說(shuō)，中國(guó)股市初創(chuàng)是在1990年12月190o中國(guó)現(xiàn)代股票市場(chǎng)在政府的推動(dòng)下，以搭建市場(chǎng)平臺(tái)和建立運(yùn)行規(guī)則為主要內(nèi)容，已經(jīng)走過(guò)了23個(gè)年頭并取得了舉世矚口的成就。但是，在中國(guó)股票市場(chǎng)建立和發(fā)展過(guò)程中也存在許多問(wèn)題。從中國(guó)股票市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展過(guò)程來(lái)看，中國(guó)股市在構(gòu)造上存在著較大的缺陷，以至于它一開(kāi)始就不可能成為一個(gè)非常規(guī)范的市場(chǎng)。調(diào)查顯示，我國(guó)股市具體存在以下幾點(diǎn)缺陷：(1)政策血影響人：國(guó)家的調(diào)控能力極強(qiáng)，有個(gè)口號(hào)叫：“戴花要戴大紅花，炒股要聽(tīng)黨的話?！痹跉v史的走勢(shì)中

2、，可以看到許多頭部是由政策調(diào)控造成的。如95年停止國(guó)債、期貨交易，造成5.18行情的大幅上漲；數(shù)日后公布新股上市額度，股指形成頭部，大幅下跌。96年12刀屮旬，深滬股市連續(xù)上漲，上證指數(shù)已漲到1258點(diǎn)，隨后數(shù)日人民日?qǐng)?bào)發(fā)表社論，認(rèn)為股市市盈率太高，泡沫過(guò)多，結(jié)果造成股市大跌，形成階段性頭部。97年5月中旬的大頂部也是有直接政策調(diào)控造成的。5月9口證券印花稅率由千分之三上調(diào)為千分之五，緊跟著公布了300個(gè)億的新股上市額度；97年5月22日又出臺(tái)嚴(yán)禁國(guó)企和上市公司炒股的規(guī)定，連續(xù)的政策調(diào)控使股指形成一個(gè)大頭部，緊跟著是一輪人幅下跌。在國(guó)內(nèi)目前政策面要占到60%,基本面占30%

3、,業(yè)績(jī)面占10%。在健全的歐美股市，是跟著業(yè)績(jī)走，但在中國(guó)股市，是跟著政策走。去年由于某些明星的社會(huì)關(guān)系，靠股市發(fā)財(cái)，甚至有中國(guó)股民跟著明星走,出現(xiàn)了“郭冬臨股”、“余秋雨股”，不過(guò)最終還是得解讀經(jīng)濟(jì)政策，跟著政策走。（2）投資價(jià)值低：由于和當(dāng)多上市企業(yè)效益低下，所以不肯分紅,分不出紅，也不想分紅。改革開(kāi)放30年來(lái)，每年GDP增長(zhǎng)9.5%,而人部分公司不分紅，這在西方發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)是難以想象的。無(wú)論國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)還是中外合資企業(yè)都有強(qiáng)烈的“投資饑渴癥”。不論牛市、熊市，都非?？释﹀X(qián)。在這里圈到的錢(qián)都比搞實(shí)業(yè)掙得的要快、要多。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至偏激地說(shuō)：“不論賺錢(qián)與否，在

4、屮國(guó)股市屮投資，就像在垃圾場(chǎng)撿垃圾。”在美國(guó)，長(zhǎng)期的股市投資年平均回報(bào)率會(huì)達(dá)到8%,而在中國(guó)，長(zhǎng)期的股市投資的風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)。（3）股市交投過(guò)旺：市于股市開(kāi)始階段入市的資金額度大，同時(shí)股民投機(jī)性較強(qiáng)，其入市的動(dòng)機(jī)主要是以博差價(jià)為主，所以許多股民以炒股為業(yè)。股市稍有風(fēng)吹草動(dòng)，便買(mǎi)進(jìn)殺出，追漲跌Z風(fēng)盛行，故事的交投極其活躍。如國(guó)外一般成熟股市股票的年均換手率不到40%,而我國(guó)股市的年均換手率卻超過(guò)600%,是國(guó)外成熟股市的15倍。股市交投過(guò)旺一方面造成股市的暴漲暴跌。另一方面造成股民的交易成本上升，2009年1月到10月，滬深股市的股票成交量達(dá)34.3萬(wàn)億，股民上交的交易稅340

5、億、手續(xù)費(fèi)近1200億，而今年上市公司流通股的稅后利潤(rùn)估計(jì)只有近600億，收入與支出相比，支出多940億，這樣就使整個(gè)股民成為虧損一族。(4)股市管理不夠規(guī)范：中央政府對(duì)股市的監(jiān)管從1992年下半年才開(kāi)始，監(jiān)管力度明顯不足，如對(duì)信息披露的監(jiān)管、對(duì)制止機(jī)構(gòu)大戶聯(lián)手操縱股市等問(wèn)題力度明顯不夠。從證交所方面來(lái)講，雖然滬深股市已成為全國(guó)性的股市，但證交所仍歸由地方管理，且證券交易稅一般歸地方財(cái)政，證交所的地方利益傾向十分嚴(yán)重，主要表現(xiàn)在兩個(gè)交易所都將成交量的人小作為工作口標(biāo)，所以對(duì)有利于活躍股市成交的一些不規(guī)范行為的制止明顯不力。從券商方面來(lái)講，一方面在口營(yíng)業(yè)務(wù)中利用資金實(shí)力對(duì)股價(jià)

6、進(jìn)行操縱，以從中漁利；另外為配合新股的順利發(fā)行，往往利用人為造市的方法，拉抬股價(jià)，引股民上鉤。上市公司方面，為了新股的發(fā)行或配股的順利完成，在信息披露方面一般是報(bào)喜不報(bào)憂，隱瞞一些重要的不利信息，且經(jīng)常高估利潤(rùn)指標(biāo)。而一旦股票上市發(fā)行成功，則發(fā)表聲明更改盈利預(yù)測(cè)或發(fā)表所謂的道歉聲明來(lái)掩蓋錯(cuò)誤。國(guó)外股市估值準(zhǔn)確性很高，證券交易所提供的各項(xiàng)技術(shù)分析都可以做到很準(zhǔn)確，所以可以出巴菲特這樣的股神。(5)企業(yè)國(guó)內(nèi)發(fā)行與海外上市，存在同股不同價(jià)現(xiàn)象：上市流通股在國(guó)內(nèi)實(shí)行高發(fā)行價(jià)定位，規(guī)定較高的發(fā)行市盈率底線等提高發(fā)行價(jià)，保證國(guó)有企業(yè)上市獲得較多融資資金，二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)行價(jià)的高低是成

7、正比的，高的發(fā)行價(jià)必使進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的股票投資者承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)高定價(jià)剝奪了普通投資者分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的權(quán)利，同時(shí)發(fā)行商需要拉出較大升幅來(lái)滿足其獲利需求，最終有股民承擔(dān)高市價(jià)，形成中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展企業(yè)不斷成長(zhǎng)而投資大眾卻損失慘重。同時(shí)很多優(yōu)秀企業(yè)海外上市，一部分企業(yè)同事在海外。香港和國(guó)內(nèi)股市上市，由于不同的市場(chǎng)環(huán)境使統(tǒng)一企業(yè)在不同市場(chǎng)存在較大差異的股價(jià)，一般由于國(guó)際資木的打壓，一個(gè)企業(yè)在國(guó)外股市發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)發(fā)行價(jià)，通常為2倍左右差額，使中國(guó)上市企業(yè)獲利小，讓利給外國(guó)機(jī)構(gòu)和股民，如中國(guó)人壽之類的大型國(guó)企，在香港的H股市