[精品]釀酒行業(yè)板塊分析

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1、一、行業(yè)概況近些年來，我國的酒類市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，即使在金融危機(jī)集中爆發(fā)的2008年也沒冇例外，究英根本原因乃是我國擁冇了世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)和拉動(dòng)內(nèi)需市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展國策，它們保證了消費(fèi)需求的旺盛。消費(fèi)需求決定了市場(chǎng)容量，I1J場(chǎng)容量決定了產(chǎn)品銷量，因此酒類產(chǎn)品的產(chǎn)銷量得以保持持續(xù)的增長。從二級(jí)市場(chǎng)來看，廿前我國的酒類上市公司可以細(xì)分為4個(gè)子行業(yè)，分別是白酒、葡萄酒、黃酒和啤酒。結(jié)合這一兩年大家熟知的CPI指數(shù)研究分析，發(fā)現(xiàn)釀酒各子行業(yè)收入的增速與CPI的關(guān)系：CPI的不斷上升使得口酒、葡萄酒直接受益（尤其是高端口酒和葡萄酒），啤酒則受到較大沖擊，白酒、

2、葡萄酒、黃灑和啤酒的抗通脹能力依次遞減。分析認(rèn)為，未來我國酒類市場(chǎng)將表現(xiàn)為：葡萄酒增速較快，年增長15%左右;白酒平穩(wěn)發(fā)展，增長幅度逐年放緩；啤酒的產(chǎn)銷量由丁?基數(shù)較大，增速最緩，年增＜4%左右。二、行業(yè)走勢(shì)與大盤的分析對(duì)比09年8月4日，大盤3400點(diǎn)高點(diǎn)至今的3年歷史走勢(shì)屮，釀酒板塊走勢(shì)明顯跑贏大盤。主要表現(xiàn)為：1、3年大盤跌幅達(dá)30%多，而該板塊卻整體逆勢(shì)上漲100%,大幅跑贏大盤，是所有板塊中3年整體跑贏大盤最多的板塊；2、在近三年里，當(dāng)大盤處于上漲過程時(shí)，該板塊大幅跑贏人盤；而在大盤下跌屮，就表現(xiàn)岀較強(qiáng)的抗跌特征，甚至逆市上漲3、三年里該行

3、業(yè)指數(shù)調(diào)整幅度最大的時(shí)候是在2012年春節(jié)期間，當(dāng)時(shí)行業(yè)整體下跌幅度達(dá)20%以上，但此后便持續(xù)走牛。4、現(xiàn)在該板塊股價(jià)處丁剛創(chuàng)出歷史新高的位置；5、該板塊多數(shù)股票的動(dòng)態(tài)市盈率分布在10至30倍范圍之間，少數(shù)受炒作股票市盈率超過100倍；一、行業(yè)概況近些年來，我國的酒類市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，即使在金融危機(jī)集中爆發(fā)的2008年也沒冇例外，究英根本原因乃是我國擁冇了世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)和拉動(dòng)內(nèi)需市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展國策，它們保證了消費(fèi)需求的旺盛。消費(fèi)需求決定了市場(chǎng)容量，I1J場(chǎng)容量決定了產(chǎn)品銷量，因此酒類產(chǎn)品的產(chǎn)銷量得以保持持續(xù)的增長。從二級(jí)市場(chǎng)來看，廿前我國的酒類上市

4、公司可以細(xì)分為4個(gè)子行業(yè)，分別是白酒、葡萄酒、黃酒和啤酒。結(jié)合這一兩年大家熟知的CPI指數(shù)研究分析，發(fā)現(xiàn)釀酒各子行業(yè)收入的增速與CPI的關(guān)系：CPI的不斷上升使得口酒、葡萄酒直接受益（尤其是高端口酒和葡萄酒），啤酒則受到較大沖擊，白酒、葡萄酒、黃灑和啤酒的抗通脹能力依次遞減。分析認(rèn)為，未來我國酒類市場(chǎng)將表現(xiàn)為：葡萄酒增速較快，年增長15%左右;白酒平穩(wěn)發(fā)展，增長幅度逐年放緩；啤酒的產(chǎn)銷量由丁?基數(shù)較大，增速最緩，年增＜4%左右。二、行業(yè)走勢(shì)與大盤的分析對(duì)比09年8月4日，大盤3400點(diǎn)高點(diǎn)至今的3年歷史走勢(shì)屮，釀酒板塊走勢(shì)明顯跑贏大盤。主要表現(xiàn)為：1

5、、3年大盤跌幅達(dá)30%多，而該板塊卻整體逆勢(shì)上漲100%,大幅跑贏大盤，是所有板塊中3年整體跑贏大盤最多的板塊；2、在近三年里，當(dāng)大盤處于上漲過程時(shí)，該板塊大幅跑贏人盤；而在大盤下跌屮，就表現(xiàn)岀較強(qiáng)的抗跌特征，甚至逆市上漲3、三年里該行業(yè)指數(shù)調(diào)整幅度最大的時(shí)候是在2012年春節(jié)期間，當(dāng)時(shí)行業(yè)整體下跌幅度達(dá)20%以上，但此后便持續(xù)走牛。4、現(xiàn)在該板塊股價(jià)處丁剛創(chuàng)出歷史新高的位置；5、該板塊多數(shù)股票的動(dòng)態(tài)市盈率分布在10至30倍范圍之間，少數(shù)受炒作股票市盈率超過100倍；總體上來說，釀酒行業(yè)近年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，大幅跑贏了大盤指數(shù)，加上目前國內(nèi)的通脹持續(xù)和

6、擴(kuò)大內(nèi)需政策的支持，小組看好該行業(yè)的抗通脹保值性和投資增值性，建議可考慮加大該板塊的配置權(quán)重。不過，釀酒行業(yè)的投資，尤其是片酒，有著較強(qiáng)的季度屬性，為此，小組提出了有關(guān)該行業(yè)的選時(shí)設(shè)想。選時(shí)設(shè)想結(jié)合板塊的歷史走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)釀酒行業(yè)存在一定的周期性，甚至A股市場(chǎng)上海流傳著一句股諺，“春天炒啤酒，秋天炒白酒S每年夏季為啤酒業(yè)消費(fèi)旺季,二三季度啤酒銷量的多少?zèng)Q定著啤酒企業(yè)全年業(yè)績的好壞。研究板塊走勢(shì)時(shí)，小組發(fā)現(xiàn)每年的11月卜?旬到12月時(shí)，該板塊指數(shù)均有一波小牛市或反彈的行情，而到了來年的1月，該板塊指數(shù)就大幅回落調(diào)整。為此,小組分析，這種情況可能受釀酒行業(yè)的

7、消費(fèi)周期影響，受到元旦、春節(jié)等節(jié)日效應(yīng)影響，市場(chǎng)憧憬釀酒未來的銷售而看好二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)，因此走出一波小行情。而當(dāng)節(jié)F1真正到來，市場(chǎng)卻已充分消化該利好消息，處于價(jià)格回歸價(jià)值的理念，因此板塊出現(xiàn)調(diào)整回落。為此，小組捉出一冇關(guān)該行業(yè)的選時(shí)設(shè)想，就是結(jié)合節(jié)日效應(yīng)或一些大事件(如奧運(yùn)會(huì)、世界杯)的時(shí)間買賣股票，可在節(jié)日或世界杯來臨時(shí)提前布局該板塊(世界杯對(duì)啤酒子行業(yè)的銷量影響較大)，當(dāng)節(jié)日到來吋適吋離場(chǎng)并在板塊調(diào)整回落后再進(jìn)場(chǎng)買入看好個(gè)股，以此來更大化地提高操作收益。三、選股思路的構(gòu)想由行業(yè)分析研究可知，該行業(yè)的存在4大了行業(yè)，而這4個(gè)了行業(yè)的發(fā)展情況存在較

8、大的差異性，例如白酒的銷售毛利就遠(yuǎn)高于啤酒，因此小組認(rèn)為很冇必要細(xì)分子行業(yè)去研究該板塊的股票。白酒行業(yè)可以分