對企業(yè)融資方式及其融資成本的分析

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1、對企業(yè)融資方式及其融資成本的分析財政稅務學院注資一班仇玥32011090134摘要：融資成本是影響企業(yè)融資方式選擇的一個最重要因素，對融資成本的分析將為企業(yè)的融資決策提供有力依據(jù)。本文在分析我國企業(yè)可選擇的融資方式的基礎上，進一步分析融資成本對融資方式選擇的影響因素，在總結的基礎上為企業(yè)的融資方式選擇提供了理論依據(jù)。關鍵詞：融資成本融資方式一、融資成本及融資方式融資成本是企業(yè)為了在一定時期內獲得資金使用權而付出的代價。從理論上講，資金所有權與資金使用權的分離是融資成本形成的基礎，對于資金所有者而言，在一定時期內讓渡資金使用權，一是相信到期能收回資金使用權；二是希望資金的讓渡能帶來

2、回報。因為資金所有者讓渡資金使用權意味著放棄了自己使用這筆資金的獲利機會，意味著可能產生風險，相應地就要求得到一定形式報酬的補償。對于資金需求者而言，基于信用獲得了一定時期內的資金使用權，不能無償?shù)卣加煤褪褂觅Y金，就必須為在一定時期內獲得資金使用權而付出代價。融資方式是資金余缺調劑的具體形式和渠道，也就是資金由盈余部門向資金短缺部門轉化的形式和渠道;即由儲蓄轉化為投資的形式和渠道。企業(yè)的融資方式很多，按不同標準劃分可形成不同類型的融資方式。二、企業(yè)可選擇的融資方式(一)內源融資方式內源融資是企業(yè)在生產經營過程中從其內部融通資金的融資方式，具體包括留存收益、折舊基金、內部集資和業(yè)主

3、自籌等方式。(二)外源融資方式外源融資是從企業(yè)外部籌集資金的方式，也是企業(yè)的重要融資方式。具體包括:銀行借款、融資租賃、股權融資與債券融資等方式短期借款，其優(yōu)點在于：借款期限短，成本較長期借款低。缺點在于：一是融資成本高于商業(yè)信用;二是償還期限短，如果短期內無力償還本息，可能導致財務危機長期借款，其優(yōu)點在于：融資成本低，利息可在所得稅前扣除，從而減少企業(yè)實際負擔的成本，較股票及債券的融資成本低。缺點在于：融資風險高。股票融資。股票融資方式的優(yōu)點在于：一是融資數(shù)量大。通過發(fā)行股票可以從市場迅速籌集大量資金，實現(xiàn)資本擴張；二是融資風險小。股票沒有固定期限，不用償還本金，融資風險小。缺

4、點在于：股票發(fā)行手續(xù)繁瑣，發(fā)行費用高，就口前來看，股票融資成為企業(yè)重要融資方式還不成熟，特別是小型企業(yè)，向社會募集發(fā)行股票是很難做到的。債券融資。債券融資的優(yōu)點是:融資成本低于股票融資。其缺點在于：一是限制條件多，使中小企業(yè)不得不放棄對債券融資方式的選擇；二是風險大。債券有固定的期限，需定期支付利息，當市場經濟不景氣時，會給企業(yè)帶來較大的融資風險，甚至會導致破產。貿易融資指的是企業(yè)在商品交易過程中，可以合理運用短期結構性融資工具對于商品交易中產生的應收賬款，存貨，預收款項等資產進行融資。貿易融資對于中小企業(yè)是一種較為適合的融資方式，在貿易融資中通常要涉及到保理問題，這樣就有利于資

5、質偏低的中小企業(yè)進行融資。優(yōu)點在于：貿易融資具有自償性，貿易融資都是以產品來進行抵押融資的，投資者關心的是企業(yè)的產品，產品更具有自償性，這是貿易融資中一個較為鮮明的特點；貿易融資形勢靈活多樣，貿易融資前提是企業(yè)提供產品或者有存貨應收賬款等，具有多樣性特點。缺點：融資風險性較高，中小企業(yè)利用貿易融資方式來進行融資，相較于其他方式具有較高風險，這是由于我國大環(huán)境造成，我國金融市場上對于貿易融資還欠缺有效的監(jiān)管。三、我國中小企業(yè)融資方式比較通過對融資方式的介紹，可以知道每一種融資方式都有其獨有的特點，下面就將結合理論分析，對以上介紹的融資方式來作比較，主要從融資成本，資金利用率、償還能

6、力、融資機制規(guī)范程度、融資主體自由度這五個方面來比較上節(jié)幾種融資方式。(一)融資成本比較融資成本是由于資金的使用權和所有權相互分離的產物，它是指企業(yè)在取得資金之后需要付出的代價，又叫用資成本。嚴格意義上來講，融資成本分為兩個階段，前一個階段是融資過程中發(fā)生的費用，可以稱之為融資費，后一個階段是使用資金給予投資方的報酬費用，可以稱之為融資使用費。兩者之間的差額為融資凈額，也即是企業(yè)實際能使用的資金。按財務理論，通常融資成本以融資成本率來表示，融資成本率公式如下：融資成本率=融資使用費/融資凈額首先按照財務理論來分析單純的股權融資、債務融資和內部融資三類融資成本：(1)股權融資成本對

7、于股權融資來講，財務管理理論認為股權融資具有機會成本，企業(yè)使用股權融資必須達到投資者需要的最低報酬率，其理論表達式為:投資者要求的最低報酬率=每股凈收益/每股價格，但投資者要求的最低報酬率還不完全是股權融資的成本，這只是表示了股權融資的融資使用費。股權融資相對于另外兩種方式，它還有較多的融資費，即發(fā)行費率，所以總的來說，股權融資成本可以用以下公式來表示：股權融資成本率=投資者要求的最低報酬率/(1一發(fā)行費用率)，由于發(fā)行費用率較高，所以股權融資成本率一般來說相對較高。(2)債權融