2017年基金從業(yè)《證券基金基礎》基礎講解(二十一)

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1、2017年基金從業(yè)《證券基金基礎》基礎講解（二十一）期權(quán)合約概述我國的期權(quán)交易還處在起步階段，上證50ETF期權(quán)于2015年2月9日上市。期權(quán)合約又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格。（一）期權(quán)合約的要素L標的資產(chǎn)。2.期權(quán)的買方也稱期權(quán)的多頭。3.期權(quán)的賣方也稱期權(quán)的空頭。4.執(zhí)行價格又稱協(xié)議價格，是指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實際執(zhí)行的價格。5.期權(quán)費是指期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。&通知日。當期權(quán)買方要求履行標的物的交

2、付時，它必須在預先確定的交貨和提運日之前的某一天先通知賣方,以便讓賣方做好準備,這一天就是通知日。7.到期日指期權(quán)合約必須履行的時間。（二）期權(quán)合約的常見類型1?按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類:按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類，期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種。歐式期權(quán),指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán),既不能提前也不能推遲。美式期權(quán)則允許期權(quán)買方在期權(quán)到期前的任］可時間執(zhí)行期權(quán)。2.按期權(quán)買方的權(quán)利分類:按期權(quán)買方的權(quán)利分類，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種?？礉q期權(quán)是指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利的合約,又稱買入期權(quán)

3、或看漲期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利,在預先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標的資產(chǎn)，又稱賣出期權(quán)或看跌期權(quán)。2.按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系分類按照執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關系來分類，期權(quán)可以分為實值期權(quán)、平價期權(quán)和虛值期權(quán)三種。實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平價期權(quán)是指買方此時的現(xiàn)金流為零;而虛值期權(quán)是指買方此時具有負的現(xiàn)金流。期貨合約概述（一）期貨合約的概念1.期貨合約是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標的資產(chǎn)的合約。一般用現(xiàn)金進行結(jié)算。期貨市場的發(fā)展，大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨

4、，交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴大的過程。2.我國期貨市場發(fā)展：⑴我國期貨市場始于20世紀90年代。⑵2006年9月，中國金融期貨交易所正式成立。⑶2010年4月，中國金融期貨交易所推岀滬深300指數(shù)期貨。⑷2013年9月6日首批3個5年期國債期貨合約正式在中國金融期貨交易所推出。（二）期貨合約的要素1?.期貨品種：通常分為商品期貨和金融期貨兩種。2.交易單位交易單位也稱合約規(guī)模，是指在期貨交易所交易的每一份期貨合約上所規(guī)定的交易數(shù)量。3最小變動單位最小變動單位是指在期貨交易所公開竟價過程中，某一商品報價單位在每一次報價時所允許的最小價格變動量。2.每日價格最大波動限制

5、每日價格最大波動限制也稱為每日漲跌停板制度。3.合約月份合約月份是指期貨合約到期交收實物的月份。金融期貨交割月份都定為每年的3月、6月、9月和12月。4.交易時間一般每周營業(yè)日5天，周六、周日及國家法定節(jié)假日休息。一般每個交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。5.最后交易日最后交易日是指期貨合約在合約月份中可以進行交易的最后一個交易日。6.交割等級交割等級是指由交易所統(tǒng)一規(guī)定的標的資產(chǎn)的質(zhì)量等級。在進行期貨交易時，交易雙方?jīng)]有必要對標的資產(chǎn)的質(zhì)量等級進行協(xié)商，發(fā)生實物交割時按期貨合約規(guī)定的標準質(zhì)量等級進行交割。用替代品進行實物交割時，價格需要升水或貼水。2.其他交割條款包括交

6、割日、交割方式和交割地點等。滬深300指數(shù)期貨合約條款:最后交易上午：9：15—11：30交易品種滬深300指數(shù)日交易時下午：13：00—15：00間最后交易合約到期月份的第三個周五，遇交易單位每點300元日法定假日順延（非完整周）報價單位指數(shù)點交割日期同最后交易日最低交易最小變動價位0.2指數(shù)點保證金合約價值的8%上一交易日結(jié)漲跌停板幅度算價的±10%交割方式現(xiàn)金交割當月、下月及隨合約月份后兩個季月交易代碼IF上午：9：15—上市交易交易時間11：30下午：所中國金融期貨交易所13：00—15：15（三）期貨市場的交易制度L保證金制度保證金制度是指在期貨交易中,任何交易

7、者必須按其所買入或者賣出期貨合約價值的一定比例交納資金，這個比例通常在5%~10%,國際上各期貨交易所保證金分為初始保證金和維持保證金。初始保證金是初次合約成交時應交納的保證金，相當于我國的交易保證金或保證金;維持保證金是在價格朝買入合約不利方向變動時，初始保證金余額須達到的最低水平。彳氐于維持保證金交易所應通知客戶追加保證金。2.盯市制度盯市是期貨交易最大的特征，又稱為"逐日結(jié)算"，即在每個營業(yè)日的交易停止以后,成交的經(jīng)紀人之間不直接進行現(xiàn)金結(jié)算,而是將所有清算事務都交由清算機構(gòu)辦理。3對中平倉制度無論投資者的初始交易是買入